Hoy inicia la primera etapa del acuerdo que hace 13 meses suscribieron el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) y el Chicago Mercantile Exchange Group (CME), el cual permite la operación de contratos de derivados en materia de tasas de interés, tipo de cambio, índices de referencia de los mercados de capitales, energía, metales, materias primas y acciones, entre estos mercados.
En el arranque se habilitaron los sistemas de ruteo de órdenes de sur a norte, es decir, de México a Chicago, con lo que los operadores del MexDer podrán operar los productos y recibir información de mercado del CME Group.
Según lo difundido, las operaciones de MexDer ejecutadas en la plataforma de CME Globex- a través del cual los clientes accesan para efectuar sus transacciones y que procesa más de 100 millones de operaciones en un día- y las operaciones del CME Group ejecutadas en la plataforma de MexDer serán confirmadas en milésimas de segundo, virtualmente las 24 horas del día.
El MexDer busca ampliar su gama de productos, como lo hizo Brasil en el 2008. Hasta la semana pasada sólo ofrecía derivados de divisas, deuda, índices y acciones.
A partir de hoy los productos disponibles incluyen todos aquellos del CME, CBOT, NYMEX y COMEX
Entre los beneficios asociados al ruteo de órdenes entre MexDer y CME están el acceso libre a mercados extranjeros y líquidos, cobertura de riesgos entre ambos mercados, oportunidades de arbitraje entre los dos mercados, así como la diversificación geográfica de portafolios.
Con la alianza, en el mediano plazo, se va a poder implementar un esquema de coberturas sobre bienes agrícolas y energéticos mucho más eficiente y transparente de los que existen actualmente.
En días pasados Jorge Alegría, director general del MexDer, comentó que: “En el comparativo con Brasil, creemos que en el segmento de sur a norte México se va a beneficiar del régimen fiscal mucho más abierto y de un marco regulatorio mucho más amigable que el de Brasil”.
El cruce del CME con Brasil tuvo efectos muy importantes en cuanto a operaciones desde Estados Unidos hacia Brasil, conocidas como norte a sur, mientras que en un periodo de un año, MexDer estima tener un crecimiento de alrededor de 30% en este mismo rubro.
De la mano de un gigante
El CME Group nació en el 2007 de la fusión entre CME y el Chicago Board of Trade CBOT, convirtiéndose en la Bolsa de futuros y opciones más grande y diversificadas del mundo.
Un año después, en el 2008, los productos del CBOT migraron a la plataforma del CME Globex, dentro de éste existen más de 1,100 conexiones directas de clientes, además de contar con ocho nodos de telecomunicaciones en centros financieros de Europa y Asia.
Para salvaguardar las operaciones financieras en Chicago este mercado cuenta con una cámara de compensación, el CME Clearing, que cuenta con 8 billones de dólares para hacer frente todos los días al riesgo de que algún participante del mercado incumpliera con los compromisos contraídos por su operación.
lunes, 4 de abril de 2011
martes, 22 de marzo de 2011
REGLAS PARA LA COLOCACIÓN DE VALORES GUBERNAMENTALES
Con fines de brevedad, en estas reglas podrá designarse a los Certificados de la Tesorería de la Federación denominados en moneda nacional, CETES; a los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en moneda nacional, BONDES y a los denominados en unidades de inversión, UDIBONOS; a todos estos valores, conjunta o separadamente, VALORES, y a la S.D. Indeval, S.A. de C.V., Institución para el Depósito de Valores, INDEVAL.
R E G L A S
1. POSTORES
1.1 Sólo podrán presentar posturas y, por lo tanto, adquirir VALORES en colocación primaria conforme al procedimiento de subastas previsto en las presentes reglas, las personas siguientes:
1.11. Casas de bolsa del país;
1.12. Instituciones de crédito del país;
1.13. Sociedades de inversión del país, y
1.14. Otras personas expresamente autorizadas para tal efecto por el Banco de México. La
autorización correspondiente podrá limitarse o revocarse, en cualquier tiempo, por el propio Banco Central.
1.2 Salvo tratándose de las sociedades de inversión reguladas por la Ley de Sociedades de Inversión, quienes presentarán sus posturas por conducto de la sociedad operadora de sociedades de inversión que les preste los servicios de administración de activos, las personas antes citadas deberán actuar siempre por cuenta propia.
El Banco de México no recibirá posturas, por el tiempo que al efecto determine, de las personas antes citadas que, a juicio del propio Banco, no cumplan con las disposiciones aplicables o no se ajusten a sanos usos o prácticas del mercado de valores.
2. TIPOS DE SUBASTAS.
Las subastas podrán ser:
2.1 A tasa o precio único: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y en las que todas las posturas que resulten con asignación se atienden a la misma tasa o precio, según corresponda, y
2.2 A tasa o precio múltiple: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y dichos VALORES son asignados a la tasa o precio solicitado.
3. CONVOCATORIAS.
El Banco de México pondrá a disposición de las personas mencionadas en el numeral 1. las
convocatorias a las subastas, a partir de las 12:00 horas del último día hábil de la semana inmediata anterior a aquélla en que se efectuará la subasta de que se trate, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, a menos que el propio Banco dé a conocer otra fecha u horario para alguna convocatoria en particular.
Dichas convocatorias darán a conocer las características de las subastas y de los VALORES, y deberán referirse a valores de una misma clase, indicando: la fecha de colocación; el número de la convocatoria; la clave de la emisión; el tipo de subasta de que se trate; el monto máximo ofrecido en cada convocatoria, así como las demás características de las subastas respectivas.
4. POSTURAS.
4.1 TIPOS DE POSTURAS
4.11. Posturas para subastas a tasa o precio único. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar el monto y la menor tasa de descuento a la que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá indicar el monto y el mayor precio unitario al que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicho precio se expresará cerrado a cienmilésimos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.12. Posturas para subastas a tasa o precio múltiple.
Las posturas sólo podrán ser competitivas. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar un monto y la tasa de descuento a la que desea adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá señalar el monto de BONDES o UDIBONOS y el precio unitario al que desea adquirir los mismos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación, el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.2 LÍMITES DE LAS POSTURAS
Las posturas que se presenten en las subastas, se sujetarán a los límites siguientes:
4.21. La suma de los montos de las posturas que presente cada postor, para la subasta definida en cada convocatoria, no deberá exceder del sesenta por ciento del monto máximo ofrecido para dicha subasta.
4.22. Los postores señalados en el punto 1.14., deberán cumplir con los límites y demás requisitos de carácter general que, en su caso, determine el Banco de México.
4.3 PRESENTACIÓN DE LAS POSTURAS
4.31. Los interesados deberán presentar sus posturas por conducto del Sistema de Atención a Cuentahabientes del Banco de México (SIAC-BANXICO), a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, o bien, en solicitudes que elaboren conforme a alguno de los modelos que se adjuntan en el apéndice 1 de las presentes reglas, según correspondan a cada uno de los VALORES de que se trate. Las claves de acceso, de identificación y, en su caso, de operación, establecidas para el uso de medios electrónicos de cómputo o telecomunicación, sustituirán a la firma autógrafa por una de carácter electrónico, por lo que las constancias documentales o técnicas donde aparezcan, producirán los mismos efectos que las leyes otorgan a los documentos suscritos por las partes y, en consecuencia, tendrán igual valor
probatorio.
4.32. Cada postor podrá presentar una o más posturas en una misma subasta. Las posturas
presentadas en una misma solicitud deberán estar referidas exclusivamente a una misma emisión.
Las posturas deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal de los VALORES solicitados, en cantidades redondeadas a cinco mil pesos o múltiplos de esa cantidad, si se trata de CETES o BONDES.
Las posturas respecto a UDIBONOS deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal, en cantidades redondeadas a cinco mil unidades de inversión o múltiplos de esa cantidad.
4.33. Las posturas deberán presentarse el segundo día hábil bancario inmediato anterior a la fecha de colocación de los VALORES por subastar, a más tardar a las 13:30 horas. El Banco de México podrá dar a conocer otra fecha u horario para alguna subasta en particular.
Lo anterior, en el entendido de que tratándose de posturas que se presenten conforme a los modelos que se adjuntan en el apéndice 1, deberán entregarse a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México en sobre cerrado acompañadas de una carta de presentación. Ambos documentos deberán estar suscritos por los mismos representantes, debidamente autorizados por el postor, y la carta deberá mostrar el conocimiento de firmas otorgado por la Oficina de Operación de Cuentas de Efectivo del Banco de México, por lo que dichas firmas deberán estar registradas en la citada Oficina. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
4.4 EFECTOS DE LAS POSTURAS
4.41. Las posturas presentadas al Banco de México por conducto del SIAC-BANXICO, a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, o bien, conforme a los modelos del apéndice 1, surtirán los efectos más amplios que en derecho corresponda, e implicarán la aceptación del postor a todas y cada una de las presentes reglas y a los términos y condiciones establecidos en la convocatoria en la que el Banco de México comunique las características particulares de cada subasta. Toda postura tendrá carácter obligatorio para el postor que la presente y será irrevocable.
4.42. El Banco de México podrá dejar sin efecto la solicitud o las posturas que reciba si las mismas no se ajustan a las presentes reglas o a lo señalado en la convocatoria correspondiente; no son claramente legibles; tienen enmendaduras o correcciones, o bien se encuentren incompletas o de alguna manera incorrectas.
Asimismo, el Banco de México podrá rechazar posturas respecto de una o más emisiones si a juicio del propio Banco la participación de las mismas, por sus características, pudieren producir efectos inconvenientes en los objetivos de regulación crediticia, de financiamiento al Gobierno Federal, o de un sano desarrollo del mercado de valores en particular o del mercado financiero en general El Banco de México informará a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre las posturas que, en términos del párrafo inmediato anterior, no participen en las subastas.
5. ASIGNACIÓN.
5.1 SUBASTAS A TASA O PRECIO ÚNICO
5.11. A tasa única. En el caso de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria. La tasa única de la subasta a la que se asignarán los VALORES de que se trate, será la que corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.12. A precio único. En las subastas a precio único de BONDES o UDIBONOS, se asignarán las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria.
El precio único de la subasta al que se asignarán los VALORES de que se trate, será el que
corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.2 SUBASTAS A TASA O PRECIO MÚLTIPLE
5.21. A tasa múltiple.
Tratándose de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las
correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente a la tasa que se indique en la propia postura.
5.22. A precio múltiple.
Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el monto máximo indicado en la convocatoria se
distribuirá asignando las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente al precio unitario que se indique en la propia postura.
5.23. Disposiciones comunes. Con base en las posturas que hayan recibido asignación, se determinará la tasa promedio ponderada o el precio promedio ponderado de la subasta, según corresponda.
5.3 DISPOSICIONES COMUNES A TODAS LAS SUBASTAS
5.31. En caso de haber posturas empatadas a cualquier nivel y el monto por asignar no fuere suficiente para atender tales posturas, las mismas se atenderán a prorrata de su monto.
5.32. El Gobierno Federal podrá determinar en cualquier subasta, la tasa de descuento máxima o el precio unitario mínimo -según corresponda- al que esté dispuesto a colocar los VALORES objeto de la propia subasta. En estos casos, las posturas con tasas mayores o con precios menores no serán atendidas.
5.33. Las asignaciones de CETES y BONDES se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de pesos. Las asignaciones de UDIBONOS se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de unidades de inversión.
6. RESULTADOS.
El Banco de México informará a cada postor en lo particular a más tardar a las 10:30 horas del día hábil inmediato siguiente a aquél en que se haya realizado la subasta de que se trate, por conducto del SIAC-BANXICO, el resultado de la cantidad de VALORES que, en su caso, le hayan sido asignados y los precios totales que deberá cubrir por dichos VALORES.
Asimismo, pondrá a disposición de todos los postores por conducto de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, a más tardar a las 18:30 horas del día en que se haya celebrado la subasta, los resultados generales de tal subasta. La información correspondiente a los resultados generales de una subasta se mantendrá a disposición de los postores a través del medio mencionado, hasta en
tanto se incorporen los resultados de una nueva subasta en los términos antes señalados.
A partir de la fecha de colocación de los VALORES de que se trate, la Oficina de Servicios
Bibliotecarios del Banco de México mantendrá a disposición de los interesados información sobre las posturas recibidas en cada subasta y el monto de VALORES asignados a cada una de ellas, sin indicar el nombre del postor. La información histórica correspondiente a todas las subastas realizadas por el Banco de México se mantendrá a disposición de los interesados en la Oficina mencionada.
7. ENTREGA DE LOS VALORES Y PAGO DE SU PRECIO.
7.1 El Banco de México, actuando como agente financiero del Gobierno Federal, con fundamento en el artículo 2312 del Código Civil Federal, se reservará la propiedad de los VALORES objeto de compraventa, hasta el momento en que el postor efectúe el pago del precio correspondiente de conformidad con lo previsto en el presente punto.
7.2 La entrega de los VALORES asignados será a través del INDEVAL, el día en que se lleve a cabo la colocación de dichos VALORES, mediante el correspondiente depósito en la cuenta que le lleve INDEVAL a cada postor.
Tratándose de los postores a que hacen referencia los puntos 1.13. y 1.14., éstos recibirán y liquidarán sus valores en términos de 7.42 Para determinar el importe en moneda nacional de los UDIBONOS asignados, se utilizará la equivalencia aplicable en la fecha de colocación de tales VALORES, en términos de lo dispuesto en el Decreto por el que se establecen las obligaciones a denominarse en Unidades de Inversión y reforma y adiciona diversas disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto Sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federación el 1 de abril de 1995.
Tratándose de subastas de UDIBONOS y BONDES emitidos con anterioridad a su fecha de colocación, la liquidación de los mismos deberá realizarse sumando al precio unitario solicitado o asignado, los intereses devengados no pagados, desde la fecha de su emisión o último pago de intereses según corresponda, hasta la fecha de liquidación.
7.3 Salvo por lo dispuesto en el numeral M.43.3 de la Circular 2019/95, en caso que un postor no efectúe el pago total de los VALORES que le hayan sido asignados, el Banco de México podrá, sin necesidad de declaración judicial, rescindir la compraventa por el monto no cubierto. Sin perjuicio de lo anterior, el Banco de México podrá inhabilitar a dicho postor para participar en subastas para la colocación primaria de VALORES.
7.4 El pago se efectuará de la manera siguiente:
7.41. Las casas de bolsa y las instituciones de crédito referidas en los puntos 1.11. y 1.12., deberán realizar el pago de los VALORES en términos de lo dispuesto en el reglamento interior de INDEVAL.
7.42. Las personas referidas en los puntos 1.13. y 1.14. deberán efectuar el pago y la recepción de los VALORES a través de una institución de crédito o casa de bolsa. Al efecto, la institución de crédito o casa de bolsa deberá enviar a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México una comunicación en términos del Apéndice 2. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
8. DISPOSICIONES GENERALES.
8.1 Para información del mercado, el Banco de México hará del conocimiento del público en general las características de las subastas, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México.
8.2 Todos los horarios a que se refieren las presentes reglas se encuentran referidos al huso horario de la Ciudad de México, Distrito Federal.
En el evento de que por caso fortuito o fuerza mayor no pudieren darse a conocer las convocatorias o los resultados de las subastas, de conformidad con lo señalado en los numerales 3. y 6., el Banco comunicará oportunamente el procedimiento aplicable para dar a conocer tales convocatorias o los resultados de las correspondientes subastas.
R E G L A S
1. POSTORES
1.1 Sólo podrán presentar posturas y, por lo tanto, adquirir VALORES en colocación primaria conforme al procedimiento de subastas previsto en las presentes reglas, las personas siguientes:
1.11. Casas de bolsa del país;
1.12. Instituciones de crédito del país;
1.13. Sociedades de inversión del país, y
1.14. Otras personas expresamente autorizadas para tal efecto por el Banco de México. La
autorización correspondiente podrá limitarse o revocarse, en cualquier tiempo, por el propio Banco Central.
1.2 Salvo tratándose de las sociedades de inversión reguladas por la Ley de Sociedades de Inversión, quienes presentarán sus posturas por conducto de la sociedad operadora de sociedades de inversión que les preste los servicios de administración de activos, las personas antes citadas deberán actuar siempre por cuenta propia.
El Banco de México no recibirá posturas, por el tiempo que al efecto determine, de las personas antes citadas que, a juicio del propio Banco, no cumplan con las disposiciones aplicables o no se ajusten a sanos usos o prácticas del mercado de valores.
2. TIPOS DE SUBASTAS.
Las subastas podrán ser:
2.1 A tasa o precio único: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y en las que todas las posturas que resulten con asignación se atienden a la misma tasa o precio, según corresponda, y
2.2 A tasa o precio múltiple: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y dichos VALORES son asignados a la tasa o precio solicitado.
3. CONVOCATORIAS.
El Banco de México pondrá a disposición de las personas mencionadas en el numeral 1. las
convocatorias a las subastas, a partir de las 12:00 horas del último día hábil de la semana inmediata anterior a aquélla en que se efectuará la subasta de que se trate, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, a menos que el propio Banco dé a conocer otra fecha u horario para alguna convocatoria en particular.
Dichas convocatorias darán a conocer las características de las subastas y de los VALORES, y deberán referirse a valores de una misma clase, indicando: la fecha de colocación; el número de la convocatoria; la clave de la emisión; el tipo de subasta de que se trate; el monto máximo ofrecido en cada convocatoria, así como las demás características de las subastas respectivas.
4. POSTURAS.
4.1 TIPOS DE POSTURAS
4.11. Posturas para subastas a tasa o precio único. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar el monto y la menor tasa de descuento a la que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá indicar el monto y el mayor precio unitario al que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicho precio se expresará cerrado a cienmilésimos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.12. Posturas para subastas a tasa o precio múltiple.
Las posturas sólo podrán ser competitivas. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar un monto y la tasa de descuento a la que desea adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá señalar el monto de BONDES o UDIBONOS y el precio unitario al que desea adquirir los mismos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación, el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.2 LÍMITES DE LAS POSTURAS
Las posturas que se presenten en las subastas, se sujetarán a los límites siguientes:
4.21. La suma de los montos de las posturas que presente cada postor, para la subasta definida en cada convocatoria, no deberá exceder del sesenta por ciento del monto máximo ofrecido para dicha subasta.
4.22. Los postores señalados en el punto 1.14., deberán cumplir con los límites y demás requisitos de carácter general que, en su caso, determine el Banco de México.
4.3 PRESENTACIÓN DE LAS POSTURAS
4.31. Los interesados deberán presentar sus posturas por conducto del Sistema de Atención a Cuentahabientes del Banco de México (SIAC-BANXICO), a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, o bien, en solicitudes que elaboren conforme a alguno de los modelos que se adjuntan en el apéndice 1 de las presentes reglas, según correspondan a cada uno de los VALORES de que se trate. Las claves de acceso, de identificación y, en su caso, de operación, establecidas para el uso de medios electrónicos de cómputo o telecomunicación, sustituirán a la firma autógrafa por una de carácter electrónico, por lo que las constancias documentales o técnicas donde aparezcan, producirán los mismos efectos que las leyes otorgan a los documentos suscritos por las partes y, en consecuencia, tendrán igual valor
probatorio.
4.32. Cada postor podrá presentar una o más posturas en una misma subasta. Las posturas
presentadas en una misma solicitud deberán estar referidas exclusivamente a una misma emisión.
Las posturas deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal de los VALORES solicitados, en cantidades redondeadas a cinco mil pesos o múltiplos de esa cantidad, si se trata de CETES o BONDES.
Las posturas respecto a UDIBONOS deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal, en cantidades redondeadas a cinco mil unidades de inversión o múltiplos de esa cantidad.
4.33. Las posturas deberán presentarse el segundo día hábil bancario inmediato anterior a la fecha de colocación de los VALORES por subastar, a más tardar a las 13:30 horas. El Banco de México podrá dar a conocer otra fecha u horario para alguna subasta en particular.
Lo anterior, en el entendido de que tratándose de posturas que se presenten conforme a los modelos que se adjuntan en el apéndice 1, deberán entregarse a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México en sobre cerrado acompañadas de una carta de presentación. Ambos documentos deberán estar suscritos por los mismos representantes, debidamente autorizados por el postor, y la carta deberá mostrar el conocimiento de firmas otorgado por la Oficina de Operación de Cuentas de Efectivo del Banco de México, por lo que dichas firmas deberán estar registradas en la citada Oficina. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
4.4 EFECTOS DE LAS POSTURAS
4.41. Las posturas presentadas al Banco de México por conducto del SIAC-BANXICO, a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, o bien, conforme a los modelos del apéndice 1, surtirán los efectos más amplios que en derecho corresponda, e implicarán la aceptación del postor a todas y cada una de las presentes reglas y a los términos y condiciones establecidos en la convocatoria en la que el Banco de México comunique las características particulares de cada subasta. Toda postura tendrá carácter obligatorio para el postor que la presente y será irrevocable.
4.42. El Banco de México podrá dejar sin efecto la solicitud o las posturas que reciba si las mismas no se ajustan a las presentes reglas o a lo señalado en la convocatoria correspondiente; no son claramente legibles; tienen enmendaduras o correcciones, o bien se encuentren incompletas o de alguna manera incorrectas.
Asimismo, el Banco de México podrá rechazar posturas respecto de una o más emisiones si a juicio del propio Banco la participación de las mismas, por sus características, pudieren producir efectos inconvenientes en los objetivos de regulación crediticia, de financiamiento al Gobierno Federal, o de un sano desarrollo del mercado de valores en particular o del mercado financiero en general El Banco de México informará a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre las posturas que, en términos del párrafo inmediato anterior, no participen en las subastas.
5. ASIGNACIÓN.
5.1 SUBASTAS A TASA O PRECIO ÚNICO
5.11. A tasa única. En el caso de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria. La tasa única de la subasta a la que se asignarán los VALORES de que se trate, será la que corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.12. A precio único. En las subastas a precio único de BONDES o UDIBONOS, se asignarán las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria.
El precio único de la subasta al que se asignarán los VALORES de que se trate, será el que
corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.2 SUBASTAS A TASA O PRECIO MÚLTIPLE
5.21. A tasa múltiple.
Tratándose de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las
correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente a la tasa que se indique en la propia postura.
5.22. A precio múltiple.
Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el monto máximo indicado en la convocatoria se
distribuirá asignando las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente al precio unitario que se indique en la propia postura.
5.23. Disposiciones comunes. Con base en las posturas que hayan recibido asignación, se determinará la tasa promedio ponderada o el precio promedio ponderado de la subasta, según corresponda.
5.3 DISPOSICIONES COMUNES A TODAS LAS SUBASTAS
5.31. En caso de haber posturas empatadas a cualquier nivel y el monto por asignar no fuere suficiente para atender tales posturas, las mismas se atenderán a prorrata de su monto.
5.32. El Gobierno Federal podrá determinar en cualquier subasta, la tasa de descuento máxima o el precio unitario mínimo -según corresponda- al que esté dispuesto a colocar los VALORES objeto de la propia subasta. En estos casos, las posturas con tasas mayores o con precios menores no serán atendidas.
5.33. Las asignaciones de CETES y BONDES se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de pesos. Las asignaciones de UDIBONOS se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de unidades de inversión.
6. RESULTADOS.
El Banco de México informará a cada postor en lo particular a más tardar a las 10:30 horas del día hábil inmediato siguiente a aquél en que se haya realizado la subasta de que se trate, por conducto del SIAC-BANXICO, el resultado de la cantidad de VALORES que, en su caso, le hayan sido asignados y los precios totales que deberá cubrir por dichos VALORES.
Asimismo, pondrá a disposición de todos los postores por conducto de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, a más tardar a las 18:30 horas del día en que se haya celebrado la subasta, los resultados generales de tal subasta. La información correspondiente a los resultados generales de una subasta se mantendrá a disposición de los postores a través del medio mencionado, hasta en
tanto se incorporen los resultados de una nueva subasta en los términos antes señalados.
A partir de la fecha de colocación de los VALORES de que se trate, la Oficina de Servicios
Bibliotecarios del Banco de México mantendrá a disposición de los interesados información sobre las posturas recibidas en cada subasta y el monto de VALORES asignados a cada una de ellas, sin indicar el nombre del postor. La información histórica correspondiente a todas las subastas realizadas por el Banco de México se mantendrá a disposición de los interesados en la Oficina mencionada.
7. ENTREGA DE LOS VALORES Y PAGO DE SU PRECIO.
7.1 El Banco de México, actuando como agente financiero del Gobierno Federal, con fundamento en el artículo 2312 del Código Civil Federal, se reservará la propiedad de los VALORES objeto de compraventa, hasta el momento en que el postor efectúe el pago del precio correspondiente de conformidad con lo previsto en el presente punto.
7.2 La entrega de los VALORES asignados será a través del INDEVAL, el día en que se lleve a cabo la colocación de dichos VALORES, mediante el correspondiente depósito en la cuenta que le lleve INDEVAL a cada postor.
Tratándose de los postores a que hacen referencia los puntos 1.13. y 1.14., éstos recibirán y liquidarán sus valores en términos de 7.42 Para determinar el importe en moneda nacional de los UDIBONOS asignados, se utilizará la equivalencia aplicable en la fecha de colocación de tales VALORES, en términos de lo dispuesto en el Decreto por el que se establecen las obligaciones a denominarse en Unidades de Inversión y reforma y adiciona diversas disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto Sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federación el 1 de abril de 1995.
Tratándose de subastas de UDIBONOS y BONDES emitidos con anterioridad a su fecha de colocación, la liquidación de los mismos deberá realizarse sumando al precio unitario solicitado o asignado, los intereses devengados no pagados, desde la fecha de su emisión o último pago de intereses según corresponda, hasta la fecha de liquidación.
7.3 Salvo por lo dispuesto en el numeral M.43.3 de la Circular 2019/95, en caso que un postor no efectúe el pago total de los VALORES que le hayan sido asignados, el Banco de México podrá, sin necesidad de declaración judicial, rescindir la compraventa por el monto no cubierto. Sin perjuicio de lo anterior, el Banco de México podrá inhabilitar a dicho postor para participar en subastas para la colocación primaria de VALORES.
7.4 El pago se efectuará de la manera siguiente:
7.41. Las casas de bolsa y las instituciones de crédito referidas en los puntos 1.11. y 1.12., deberán realizar el pago de los VALORES en términos de lo dispuesto en el reglamento interior de INDEVAL.
7.42. Las personas referidas en los puntos 1.13. y 1.14. deberán efectuar el pago y la recepción de los VALORES a través de una institución de crédito o casa de bolsa. Al efecto, la institución de crédito o casa de bolsa deberá enviar a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México una comunicación en términos del Apéndice 2. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
8. DISPOSICIONES GENERALES.
8.1 Para información del mercado, el Banco de México hará del conocimiento del público en general las características de las subastas, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México.
8.2 Todos los horarios a que se refieren las presentes reglas se encuentran referidos al huso horario de la Ciudad de México, Distrito Federal.
En el evento de que por caso fortuito o fuerza mayor no pudieren darse a conocer las convocatorias o los resultados de las subastas, de conformidad con lo señalado en los numerales 3. y 6., el Banco comunicará oportunamente el procedimiento aplicable para dar a conocer tales convocatorias o los resultados de las correspondientes subastas.
viernes, 11 de marzo de 2011
Los Ciclos del Mercado
Muchos consideran que “el futuro bursátil sólo depende de las decisiones de quienes
están comprando y vendiendo y este comportamiento es por lo tanto impredecible.
Esta tesis señala que al igual que ocurre con los terremotos, se puede vaticinar que en
los próximos años se producirá una tendencia bajista o alcista, pero no cómo será ni
cuándo. De lo contrario todo el mundo sería millonario. Dicha característica incierta del mercado bursátil hizo que los economistas de principios del siglo XX consideraran inútil analizar sus vaivenes. Pero con la llegada de la ciencia estadística todo cambió.
Con objeto de anticipar desastres como los causados por la Gran Depresión de 1929,
desde los años 50 empezaron a proponerse los grandes métodos del análisis de
mercado accionario. Entre éstos destacan el análisis fundamental, basado en el
estudio de cifras de las empresas en Bolsa cuyas acciones se quieren comprar, sus
expectativas futuras y su capacidad de generar beneficios, y el análisis técnico, cuyo soporte son los datos (formaciones) que produce el propio mercado, como la
cotización de la acción, el volumen de transacciones, etc. Por último, las múltiples
teorías de ciclos, basadas en la constatación de que a una subida le sigue siempre
una caída. Existen muchas: desde los que abarcan 64 años a los que aseguran que la
Bolsa sube los viernes y baja los lunes. Frente a todos estos métodos predictivos, en
los últimos tiempos aparecieron modelos basados en la física, como la teoría del caos
o del camino aleatorio, que sostienen la imposibilidad total para predecir el mercado
bursátil. Hemos visto que son varios los factores que intervienen en la Bolsa (fundamental, psicológico, estructural y técnico) y que cualquier suceso puede cambiar la tendencia de modo inesperado.
Ciclos Sectoriales, Ciclo Psicológico, y Ciclo Bursátil
Un denominador común en la mayoría de las tesis de ciclos es el “tradicional adelanto” que observa el ciclo de la Bolsa respecto al ciclo de la economía de un país. Este adelanto se estima en un rango de seis a doce (6-12) meses. Es de llamar la atención también la coincidencia del movimiento por sectores de negocios que tradicionalmente se observan en los ciclos del mercado accionario. Finalmente, y no menos importante, vale la pena atender el ciclo psicológico del inversionista, un elemento sin duda volátil pero ciertamente repetitivo, muy característico de nuestro género humano que da lugar a reacciones en masa.
Ciclos por Sectores
Patrones repetitivos de alza y baja en sectores empresariales a través del ciclo de los negocios le han permitido a los economistas, analistas e inversionistas durante décadas identificar los ciclos, el momento del ciclo económico y del mercado accionario.
Ciertos sectores empresariales tradicionalmente suele comportarse (avanzar o disminuir) a un ritmo diferente que los ciclos generales económicos y bursátiles. Estos desfases proporcionan “pistas” que pueden contribuir considerablemente a las estrategias de inversión en Bolsa.
Por ejemplo: El sector financiero tradicionalmente lidera el mercado de valores y es uno de los primeros en caer cuando el mercado registra un nivel “máximo” y es uno de los primeros en avanzar en la última fase de un mercado de bajas (“oso”). El sector del transporte es también uno de los más fuertes en reaccionar al inicio de un mercado alcista (“toros”), pero generalmente es de los que más sufren (bajan) ante las primeras señales de que un mercado alcista esta cerca.
Es la variación a largo plazo de las cotizaciones que dan lugar a la tendencia primaria de la Bolsa. Por lo general estos ciclos coinciden con los ciclos económicos con un adelanto de 6 a 12 meses.
La siguiente gráfica ilustra el desfase entre los ciclos de mercado accionario y la economía del país. En el ciclo bursátil se identifica además el comportamiento que históricamente observan los distintos sectores empresariales durante los tiempos de alzas y bajas.
Ciclos sectoriales dentro de ciclos económicos y ciclos bursátiles.
Ciclo Psicológico del Inversionista
Una característica de nuestro género humano es sin duda la predictibilidad. Solemos comportarnos de manera muy similar ante estímulos parecidos. Esto se refleja en nuestras actitudes diarias. En temas específicos como las inversiones, de manera consciente o inconscientemente nuestros sentimientos permanentemente se
mueven entre la ambición y temor. Esto explica el por qué los participantes en Bolsa generalmente se vuelven muy optimistas cuando los mercados están al alza y muy desalentados o temerosos cuando el ciclo de baja de un mercado se vuelve más fuerte.
Es por lo anterior que nuestra propuesta de inversión bursátil obedece a la realización de metodologías integrales que consideren aspectos de selección fundamental de emisoras, distribución inteligente de portafolios y reacciones oportunas ante posibles cambios de tendencias (ciclos) de mercado y en las que la disciplina y la paciencia resultan indispensables. Esto es, distanciarse de las “corazonadas”, los rumores y “el
rebaño” para tomar decisiones objetivas.
Muchos especialistas insisten en que el comportamiento típico de los inversionistas está ligado al conocido ciclo de la psicología del inversionista cuya gráfica y características en cada etapa presentamos a continuación:
Desinterés: De acuerdo con el ciclo, un mercado al alza generalmente inicia cuando el mercado está abajo y los inversionistas desprecian o tienen poco interés por las acciones.
Duda y sospecha: Tratan de decidir si lo que invirtieron debió haberse invertido en un lugar más seguro como en un fondo del mercado de dinero. Se preocupan por sus acciones y prometen nunca invertir de nuevo.
Precaución: El mercado comienza a mostrar señales de recuperación gradualmente. La mayoría de los inversionistas se mantienen cautelosos, pero a los inversionistas prudentes se entusiasman aún más ante la posibilidad de ganar.
Confianza: Conforme aumentan los precios de las acciones, el sentimiento de desconfianza de los inversionistas cambia a confianza y finalmente a entusiasmo. La mayoría de los inversionistas compran sus acciones en esta etapa.
Entusiasmo: Durante la etapa de entusiasmo, los inversionistas prudentes ya están tomando utilidades y saliéndose del mercado accionario porque se dan cuenta de que el alza está llegando a su fin.
Avaricia: Al entusiasmo de los inversionistas le sigue la ambición que frecuentemente va acompañada de numerosas ofertas públicas en el mercado accionario.
Indiferencia: Los inversionistas ven más allá de las valuaciones (múltiplos) que indican dificultad para mantenerse altas.
Despido: Conforme el mercado baja, los inversionistas muestran una falta de interés que rápidamente se convierte en despido.
Negación: Llega la etapa de negación en la que regularmente afirman su creencia de que el mercado definitivamente no puede caer más.
Miedo, Pánico y Desinterés: La preocupación se empieza a arraigar, el pánico, el desinterés y el desprecio pronto le siguen. Los inversionistas empiezan a despreciar otra vez el mercado y otra vez prometen nunca más invertir en acciones.
HIPÓTESIS I. ANÁLISIS DEL CICLO BURSÁTIL
Sostiene que la Bolsa está sometida a ciclos alcistas y bajistas de años, meses, semanas y días. Éstos están ligados a factores como la fluctuación de la economía mundial, los tipos de interés, el precio del oro y la plata, o la psicología de masas. Atendiendo a estos factores, se han establecido los más diversos ciclos. Por ejemplo,
el “Ciclo largo de Kondratieff” que asegura que la tendencia cambia cada 48 o 64 años, o el de Samuel Benner, que predice que los máximos en Bolsa se repiten cada ocho o nueve años y los mínimos cada 16, 18 o 20: desde 1913, cuando se estableció, este ciclo ha acertado con escasos márgenes de error. Este tipo de análisis permite situar una tendencia a corto o a largo plazo, pero, según muchos expertos no es absolutamente científico y siempre tiene un margen de error.
HIPÓTESIS II ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Mediante este estudio de la situación de una empresa se averigua si el valor fundamental (financiero cuantitativo y cualitativo) de sus acciones se corresponde con el de su cotización en el mercado. Para ello se divide el valor de la empresa por el número de acciones que cotiza. El resultado es el valor fundamental de cada acción. Si el valor en Bolsa de dicho título se encuentra por debajo del fundamental, hay que comprar; si está por encima, hay que vender. A partir de este enfoque aparecen métodos de valuación por múltiplos (P/U, P/VL, FV/Ebitda, etc.).
Los 8 criterios básicos
• perspectiva del sector,
• perspectiva de resultados operativos de la empresa,
• mercado al que se dirige,
• rentabilidad,
• solidez financiera,
• Valuación,
• Bursatilidad y
• Otros como política de pago de dividendos y cualitativos como
reconocimiento de marca, del consejo de administración, etc.).
HIPÓTESIS III ANÁLISIS TÉCNICO (GRÁFICAS)
No tiene en cuenta la realidad fuera del propio mercado y sólo se apoya en las cifras (precios, volúmenes, tendencias, formaciones, etc.) relacionadas con la Bolsa. Analiza el comportamiento de los precios, los flujos de entrada y salida de órdenes de compra, la frecuencia con que una acción sube o baja más que el resto del mercado y los movimientos de grandes inversores (fondos e instituciones). Con todo ello establece gráficos que pueden ofrecer datos en tiempo real (desde hace algunos años gracias a internet). En ocasiones, este método tiene también en cuenta el llamado análisis de opinión o sentimientos, basado en los comentarios de los expertos.
¿La Mejor?
Existe un amplio debate en este sentido. Aunque su aceptación y éxito depende principalmente del tipo o perfil de participante. El más usado es posiblemente el técnico por la facilidad en acceso de información de precio respecto a fundamentales de empresas y por un enfoque de resultados a menor plazo. Pero no se pueden obviar los otros tipos de análisis de mercado para tenerlo de una forma integral.
El empleo combinado o complementario de estos métodos insistiendo en
dar prioridad al cuidado del riesgo sobre la búsqueda única de ganancias:
1) Realizar la selección de emisoras a partir de fundamentales; y
2) Decidir momentos a partir de tendencias de carácter técnico.
Un enfoque alternativo considera que, si bien los precios de las acciones se pueden desviar de sus fundamentos económico-financieros (véase los dividendos actuales y esperados, los tipos de interés actual y esperados entre otros) en el corto plazo, a largo plazo los precios de las acciones están determinados por sus fundamentos. Bajo esta interpretación, los principales ciclos bursátiles alcistas y bajistas reflejan los cambios en las percepciones de los fundamentos y cambios en las expectativas sobre el futuro.
Por otra parte, existen dos elementos adicionales que se mencionan poco y que resultan indispensables en una estrategia patrimonial a mayor plazo en Bolsa:
1) Una adecuada y competitiva diversificación al momento de construir un portafolio; y 2) Un nivel de agresividad en la proporción de inversión en Bolsa en función a la
condición (valuación) del mercado.
ANEXO: “Señales” del Ciclo Bursátil Completo
Para concluir, la tesis de las fases que se presentan en un Ciclo Bursátil completo y de las características más frecuentes de cada fase.
“El ciclo bursátil tiene una duración de unos cinco años de promedio (a excepción del que se desarrolla en la tercera fase del ciclo de Kondratieff, que tiene una fase alcista de unos 6 o 7 años, debido a que el exceso especulativo se prolonga mucho más tiempo y, correspondientemente, la fase bajista posterior es mucho mas fuerte), observando su presencia en la evolución de los mercados bursátiles desde 1871.
Desde parámetros estrictamente bursátiles se pueden describir así: Las cotizaciones de la Bolsa en general, se mueven según tendencias, las cuales se clasifican en tres grupos:
• Primarias: duran, como mínimo, un año y dan lugar a una variación de les cotizaciones de, como mínimo, un 50%
.
• Secundarias: una tendencia primaria alcista está compuesta de tres (o más) tramos alcistas, interrumpidos por dos (o más) tramos bajistas. Cada uno de estos tramos secundarios tiene una duración entre uno y doce meses. Obviamente cada suelo de una corrección secundaria queda por encima del suelo de la corrección anterior. Lo mismo vale para una tendencia primaria bajista, pero al revés.
• Menores: cada tendencia secundaria está, a su vez, compuesta de movimientos o tramos menores los cuales tienen una duración máxima de un mes. Aquí nos centraremos, fundamentalmente, en el estudio de las fases que componen las dos tendencias primarias, dando, a la vez, una breve referencia sobre el ciclo
económico corto que se desarrolla paralelamente”.
Tendencia Primaria alcista “Bull Market.”
I Fase de Acumulación:
- La economía está en su peor momento del ciclo económico corto y las utilidades de las empresas son muy bajas (pérdidas) las expectativas de los empresarios son pesimistas. La tasa de inflación comienza a llegar a niveles muy bajos.
- Los inversionistas que perdieron dinero en la fase bajista anterior no quieren saber nada de Bolsa, el volumen es mínimo, los comercios vacíos, las cotizaciones aparecen en diarios (si aparecen) en algún rincón de la sección económica. Las inversionistas institucionales más conocedores (Bufett, Soros, Slim, etc.) comienzan a comprar.
II Fase de Liquidez:
- Habiéndose reducido substancialmente la tasa de inflación, el gobierno intenta reanimar la economía con una política económica expansiva. La combinación de inflación baja y expansión monetaria da lugar tasas de interés muy bajas. A pesar de esto, la economía continúa en depresión del ciclo económico corto.
- La baja en tasas de interés reduce la rentabilidad de la renta fija y esto propicia migración hacia renta variable. Como los “expertos” compran antes, la oferta es menor dando como resultado que las cotizaciones suban más rápido.
III Fase Fundamental:
- La inflación continúa baja y también las tasas de interés. Ahora la economía va mejorando.
- Las vts. y utilid. de empresas aumentan: Primero, las de bienes de consumo. Cuando ya trabajan a plena capacidad, aumentan las ventas de las de bienes de inversión (equipos industriales, construcción etc.)
- En la medida en que se van obteniendo noticias confirmando la recuperación económica y los balances de las empresas van presentando cada vez mejor aspecto, corre la noticia de que la Bolsa está ganando mucho. Los medios de comunicación comienzan a fijarse en la evolución bursátil.
- Una masa creciente de dinero se dirige a Bolsa provocando un alza sostenida y general de precios.
IV Inversión de la Tendencia Primaria, La Fase Especulativa:
- La economía está en un “boom”. Casi todas las empresas trabajan a plena capacidad, a pesar de las ampliaciones de la capacidad de producción que se han llevado a cabo. Todos los negocios van bien.
- La inflación comienza a mostrarse como peligro creciente. Los sindicatos frente a la pérdida de poder adquisitivo y la situación de pleno empleo presionan para obtener mayores salarios. Los empresarios ofrecen escasa resistencia porque, en una situación donde la demanda de sus productos es tan fuerte, pueden trasladar fácilmente estos incrementos de costos en precios más elevados.
- La Bolsa lleva 3 o más años subiendo. Muchos enterados ya dedican ahorros en Bolsa, esperando obtener las plusvalías que los que entraron mucho antes. La rentabilidad por dividendo es menor.
- En esta fase todos los medios de comunicación siguen atentamente la evolución de la Bolsa (noticia de primera página en los diarios). Muchas personas (incluso con pobre cultura financiera) se siente animado a comprar acciones (algunos de ellos, después de algunas ganancias, quedan convencidos que son auténticos expertos financieros no descubiertos hasta ahora).
-Por otro lado, los verdaderos expertos al identificar utilidades de las empresas anormalmente altas y amenazas de una alta inflación para la continuación del buen momento económico, comienzan a vender.
- Esto provoca que las acciones de las mejores empresas, a pesar de la enorme cifra de compras por parte del público, muestren una creciente resistencia a subir. Entonces “el hombre de la calle” se lanza a comprar acciones en la peor situación económica y, que por este mismo motivo habían subido muy poco hasta este momento, haciendo que sus cotizaciones comiencen un alza sorprendentemente fuerte.
V Fase de Bajada Fuerte:
- Cuando el dinero “fresco” que entra a Bolsa comienza a disminuir y el mercado ya lleva un tiempo oscilando bruscamente sin una tendencia definida. Existe una fuerte baja en volúmenes de operación y comienzan las dudas entre especuladores profesionales sobre la continuidad del proceso alcista.
- Estas dudas se resuelven, normalmente, con la venta acelerada de sus carteras.
- La caída se hace vertical y más fuerte en las acciones de empresas con mayor bursatilidad (“no vendes lo que quieres, sino lo que puedes”) y en empresas en situación económica no demasiado buena.
- El gran público no cree que una nueva tendencia bajista ya ha comenzado, sino que lo toma como una baja transitoria que hace el mercado antes de recuperar su antigua tendencia alcista. En consecuencia, no vende, sino que, quizá, todavía compra un poco más.
- En esto no es el único equivocado: los medios de comunicación, en general, caen en el mismo error de perspectiva y tendrán el efecto de reasegurar al gran público que su punto de vista es correcto (el viejo error de pensar que “tanta gente a la vez no se puede equivocar”).
VI Fase de “Goteo”:
- La inflación es alta y el gobierno comienza a hacer una política económica de signo restrictivo. Las tasas de interés que ya habían empezado a subir en la fase “Especulativa” debido a la elevada demanda de crédito existente, suben ahora todavía más por la política monetaria de signo restrictivo que el gobierno lleva a cabo. La tasa de inflación comienza a bajar, pero las ventas de empresas a caen y las utilidades se
reducen (incluso en pérdidas): la recesión económica es ahora evidente para todos.
- Los inversionistas sufren un enorme desencanto. No obstante se resiste a vender porque: Confía en volver a ver las cotizaciones a las que compró (y entonces vender y “quedar tablas”).
- En la medida en que algunos irán necesitando el dinero, en un contexto de crisis económica, irán vendiendo, y así provocando el lento y largo descenso de las cotizaciones conocido como “goteo”. Estas ventas sin esperanza se prolongarán hasta la primera fase del nuevo ciclo alcista (la fase de “Acumulación”). En este momento estarán proporcionando la contrapartida a los inversionistas institucionales expertos (Bufett, Soros, Slim, etc.) que lentamente, ya estarán comenzando a comprar, iniciándose un nuevo ciclo.
Fuente: Jbardina.pangeo.org/cicle02.htm
están comprando y vendiendo y este comportamiento es por lo tanto impredecible.
Esta tesis señala que al igual que ocurre con los terremotos, se puede vaticinar que en
los próximos años se producirá una tendencia bajista o alcista, pero no cómo será ni
cuándo. De lo contrario todo el mundo sería millonario. Dicha característica incierta del mercado bursátil hizo que los economistas de principios del siglo XX consideraran inútil analizar sus vaivenes. Pero con la llegada de la ciencia estadística todo cambió.
Con objeto de anticipar desastres como los causados por la Gran Depresión de 1929,
desde los años 50 empezaron a proponerse los grandes métodos del análisis de
mercado accionario. Entre éstos destacan el análisis fundamental, basado en el
estudio de cifras de las empresas en Bolsa cuyas acciones se quieren comprar, sus
expectativas futuras y su capacidad de generar beneficios, y el análisis técnico, cuyo soporte son los datos (formaciones) que produce el propio mercado, como la
cotización de la acción, el volumen de transacciones, etc. Por último, las múltiples
teorías de ciclos, basadas en la constatación de que a una subida le sigue siempre
una caída. Existen muchas: desde los que abarcan 64 años a los que aseguran que la
Bolsa sube los viernes y baja los lunes. Frente a todos estos métodos predictivos, en
los últimos tiempos aparecieron modelos basados en la física, como la teoría del caos
o del camino aleatorio, que sostienen la imposibilidad total para predecir el mercado
bursátil. Hemos visto que son varios los factores que intervienen en la Bolsa (fundamental, psicológico, estructural y técnico) y que cualquier suceso puede cambiar la tendencia de modo inesperado.
Ciclos Sectoriales, Ciclo Psicológico, y Ciclo Bursátil
Un denominador común en la mayoría de las tesis de ciclos es el “tradicional adelanto” que observa el ciclo de la Bolsa respecto al ciclo de la economía de un país. Este adelanto se estima en un rango de seis a doce (6-12) meses. Es de llamar la atención también la coincidencia del movimiento por sectores de negocios que tradicionalmente se observan en los ciclos del mercado accionario. Finalmente, y no menos importante, vale la pena atender el ciclo psicológico del inversionista, un elemento sin duda volátil pero ciertamente repetitivo, muy característico de nuestro género humano que da lugar a reacciones en masa.
Ciclos por Sectores
Patrones repetitivos de alza y baja en sectores empresariales a través del ciclo de los negocios le han permitido a los economistas, analistas e inversionistas durante décadas identificar los ciclos, el momento del ciclo económico y del mercado accionario.
Ciertos sectores empresariales tradicionalmente suele comportarse (avanzar o disminuir) a un ritmo diferente que los ciclos generales económicos y bursátiles. Estos desfases proporcionan “pistas” que pueden contribuir considerablemente a las estrategias de inversión en Bolsa.
Por ejemplo: El sector financiero tradicionalmente lidera el mercado de valores y es uno de los primeros en caer cuando el mercado registra un nivel “máximo” y es uno de los primeros en avanzar en la última fase de un mercado de bajas (“oso”). El sector del transporte es también uno de los más fuertes en reaccionar al inicio de un mercado alcista (“toros”), pero generalmente es de los que más sufren (bajan) ante las primeras señales de que un mercado alcista esta cerca.
Es la variación a largo plazo de las cotizaciones que dan lugar a la tendencia primaria de la Bolsa. Por lo general estos ciclos coinciden con los ciclos económicos con un adelanto de 6 a 12 meses.
La siguiente gráfica ilustra el desfase entre los ciclos de mercado accionario y la economía del país. En el ciclo bursátil se identifica además el comportamiento que históricamente observan los distintos sectores empresariales durante los tiempos de alzas y bajas.
Ciclos sectoriales dentro de ciclos económicos y ciclos bursátiles.
Ciclo Psicológico del Inversionista
Una característica de nuestro género humano es sin duda la predictibilidad. Solemos comportarnos de manera muy similar ante estímulos parecidos. Esto se refleja en nuestras actitudes diarias. En temas específicos como las inversiones, de manera consciente o inconscientemente nuestros sentimientos permanentemente se
mueven entre la ambición y temor. Esto explica el por qué los participantes en Bolsa generalmente se vuelven muy optimistas cuando los mercados están al alza y muy desalentados o temerosos cuando el ciclo de baja de un mercado se vuelve más fuerte.
Es por lo anterior que nuestra propuesta de inversión bursátil obedece a la realización de metodologías integrales que consideren aspectos de selección fundamental de emisoras, distribución inteligente de portafolios y reacciones oportunas ante posibles cambios de tendencias (ciclos) de mercado y en las que la disciplina y la paciencia resultan indispensables. Esto es, distanciarse de las “corazonadas”, los rumores y “el
rebaño” para tomar decisiones objetivas.
Muchos especialistas insisten en que el comportamiento típico de los inversionistas está ligado al conocido ciclo de la psicología del inversionista cuya gráfica y características en cada etapa presentamos a continuación:
Desinterés: De acuerdo con el ciclo, un mercado al alza generalmente inicia cuando el mercado está abajo y los inversionistas desprecian o tienen poco interés por las acciones.
Duda y sospecha: Tratan de decidir si lo que invirtieron debió haberse invertido en un lugar más seguro como en un fondo del mercado de dinero. Se preocupan por sus acciones y prometen nunca invertir de nuevo.
Precaución: El mercado comienza a mostrar señales de recuperación gradualmente. La mayoría de los inversionistas se mantienen cautelosos, pero a los inversionistas prudentes se entusiasman aún más ante la posibilidad de ganar.
Confianza: Conforme aumentan los precios de las acciones, el sentimiento de desconfianza de los inversionistas cambia a confianza y finalmente a entusiasmo. La mayoría de los inversionistas compran sus acciones en esta etapa.
Entusiasmo: Durante la etapa de entusiasmo, los inversionistas prudentes ya están tomando utilidades y saliéndose del mercado accionario porque se dan cuenta de que el alza está llegando a su fin.
Avaricia: Al entusiasmo de los inversionistas le sigue la ambición que frecuentemente va acompañada de numerosas ofertas públicas en el mercado accionario.
Indiferencia: Los inversionistas ven más allá de las valuaciones (múltiplos) que indican dificultad para mantenerse altas.
Despido: Conforme el mercado baja, los inversionistas muestran una falta de interés que rápidamente se convierte en despido.
Negación: Llega la etapa de negación en la que regularmente afirman su creencia de que el mercado definitivamente no puede caer más.
Miedo, Pánico y Desinterés: La preocupación se empieza a arraigar, el pánico, el desinterés y el desprecio pronto le siguen. Los inversionistas empiezan a despreciar otra vez el mercado y otra vez prometen nunca más invertir en acciones.
HIPÓTESIS I. ANÁLISIS DEL CICLO BURSÁTIL
Sostiene que la Bolsa está sometida a ciclos alcistas y bajistas de años, meses, semanas y días. Éstos están ligados a factores como la fluctuación de la economía mundial, los tipos de interés, el precio del oro y la plata, o la psicología de masas. Atendiendo a estos factores, se han establecido los más diversos ciclos. Por ejemplo,
el “Ciclo largo de Kondratieff” que asegura que la tendencia cambia cada 48 o 64 años, o el de Samuel Benner, que predice que los máximos en Bolsa se repiten cada ocho o nueve años y los mínimos cada 16, 18 o 20: desde 1913, cuando se estableció, este ciclo ha acertado con escasos márgenes de error. Este tipo de análisis permite situar una tendencia a corto o a largo plazo, pero, según muchos expertos no es absolutamente científico y siempre tiene un margen de error.
HIPÓTESIS II ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Mediante este estudio de la situación de una empresa se averigua si el valor fundamental (financiero cuantitativo y cualitativo) de sus acciones se corresponde con el de su cotización en el mercado. Para ello se divide el valor de la empresa por el número de acciones que cotiza. El resultado es el valor fundamental de cada acción. Si el valor en Bolsa de dicho título se encuentra por debajo del fundamental, hay que comprar; si está por encima, hay que vender. A partir de este enfoque aparecen métodos de valuación por múltiplos (P/U, P/VL, FV/Ebitda, etc.).
Los 8 criterios básicos
• perspectiva del sector,
• perspectiva de resultados operativos de la empresa,
• mercado al que se dirige,
• rentabilidad,
• solidez financiera,
• Valuación,
• Bursatilidad y
• Otros como política de pago de dividendos y cualitativos como
reconocimiento de marca, del consejo de administración, etc.).
HIPÓTESIS III ANÁLISIS TÉCNICO (GRÁFICAS)
No tiene en cuenta la realidad fuera del propio mercado y sólo se apoya en las cifras (precios, volúmenes, tendencias, formaciones, etc.) relacionadas con la Bolsa. Analiza el comportamiento de los precios, los flujos de entrada y salida de órdenes de compra, la frecuencia con que una acción sube o baja más que el resto del mercado y los movimientos de grandes inversores (fondos e instituciones). Con todo ello establece gráficos que pueden ofrecer datos en tiempo real (desde hace algunos años gracias a internet). En ocasiones, este método tiene también en cuenta el llamado análisis de opinión o sentimientos, basado en los comentarios de los expertos.
¿La Mejor?
Existe un amplio debate en este sentido. Aunque su aceptación y éxito depende principalmente del tipo o perfil de participante. El más usado es posiblemente el técnico por la facilidad en acceso de información de precio respecto a fundamentales de empresas y por un enfoque de resultados a menor plazo. Pero no se pueden obviar los otros tipos de análisis de mercado para tenerlo de una forma integral.
El empleo combinado o complementario de estos métodos insistiendo en
dar prioridad al cuidado del riesgo sobre la búsqueda única de ganancias:
1) Realizar la selección de emisoras a partir de fundamentales; y
2) Decidir momentos a partir de tendencias de carácter técnico.
Un enfoque alternativo considera que, si bien los precios de las acciones se pueden desviar de sus fundamentos económico-financieros (véase los dividendos actuales y esperados, los tipos de interés actual y esperados entre otros) en el corto plazo, a largo plazo los precios de las acciones están determinados por sus fundamentos. Bajo esta interpretación, los principales ciclos bursátiles alcistas y bajistas reflejan los cambios en las percepciones de los fundamentos y cambios en las expectativas sobre el futuro.
Por otra parte, existen dos elementos adicionales que se mencionan poco y que resultan indispensables en una estrategia patrimonial a mayor plazo en Bolsa:
1) Una adecuada y competitiva diversificación al momento de construir un portafolio; y 2) Un nivel de agresividad en la proporción de inversión en Bolsa en función a la
condición (valuación) del mercado.
ANEXO: “Señales” del Ciclo Bursátil Completo
Para concluir, la tesis de las fases que se presentan en un Ciclo Bursátil completo y de las características más frecuentes de cada fase.
“El ciclo bursátil tiene una duración de unos cinco años de promedio (a excepción del que se desarrolla en la tercera fase del ciclo de Kondratieff, que tiene una fase alcista de unos 6 o 7 años, debido a que el exceso especulativo se prolonga mucho más tiempo y, correspondientemente, la fase bajista posterior es mucho mas fuerte), observando su presencia en la evolución de los mercados bursátiles desde 1871.
Desde parámetros estrictamente bursátiles se pueden describir así: Las cotizaciones de la Bolsa en general, se mueven según tendencias, las cuales se clasifican en tres grupos:
• Primarias: duran, como mínimo, un año y dan lugar a una variación de les cotizaciones de, como mínimo, un 50%
.
• Secundarias: una tendencia primaria alcista está compuesta de tres (o más) tramos alcistas, interrumpidos por dos (o más) tramos bajistas. Cada uno de estos tramos secundarios tiene una duración entre uno y doce meses. Obviamente cada suelo de una corrección secundaria queda por encima del suelo de la corrección anterior. Lo mismo vale para una tendencia primaria bajista, pero al revés.
• Menores: cada tendencia secundaria está, a su vez, compuesta de movimientos o tramos menores los cuales tienen una duración máxima de un mes. Aquí nos centraremos, fundamentalmente, en el estudio de las fases que componen las dos tendencias primarias, dando, a la vez, una breve referencia sobre el ciclo
económico corto que se desarrolla paralelamente”.
Tendencia Primaria alcista “Bull Market.”
I Fase de Acumulación:
- La economía está en su peor momento del ciclo económico corto y las utilidades de las empresas son muy bajas (pérdidas) las expectativas de los empresarios son pesimistas. La tasa de inflación comienza a llegar a niveles muy bajos.
- Los inversionistas que perdieron dinero en la fase bajista anterior no quieren saber nada de Bolsa, el volumen es mínimo, los comercios vacíos, las cotizaciones aparecen en diarios (si aparecen) en algún rincón de la sección económica. Las inversionistas institucionales más conocedores (Bufett, Soros, Slim, etc.) comienzan a comprar.
II Fase de Liquidez:
- Habiéndose reducido substancialmente la tasa de inflación, el gobierno intenta reanimar la economía con una política económica expansiva. La combinación de inflación baja y expansión monetaria da lugar tasas de interés muy bajas. A pesar de esto, la economía continúa en depresión del ciclo económico corto.
- La baja en tasas de interés reduce la rentabilidad de la renta fija y esto propicia migración hacia renta variable. Como los “expertos” compran antes, la oferta es menor dando como resultado que las cotizaciones suban más rápido.
III Fase Fundamental:
- La inflación continúa baja y también las tasas de interés. Ahora la economía va mejorando.
- Las vts. y utilid. de empresas aumentan: Primero, las de bienes de consumo. Cuando ya trabajan a plena capacidad, aumentan las ventas de las de bienes de inversión (equipos industriales, construcción etc.)
- En la medida en que se van obteniendo noticias confirmando la recuperación económica y los balances de las empresas van presentando cada vez mejor aspecto, corre la noticia de que la Bolsa está ganando mucho. Los medios de comunicación comienzan a fijarse en la evolución bursátil.
- Una masa creciente de dinero se dirige a Bolsa provocando un alza sostenida y general de precios.
IV Inversión de la Tendencia Primaria, La Fase Especulativa:
- La economía está en un “boom”. Casi todas las empresas trabajan a plena capacidad, a pesar de las ampliaciones de la capacidad de producción que se han llevado a cabo. Todos los negocios van bien.
- La inflación comienza a mostrarse como peligro creciente. Los sindicatos frente a la pérdida de poder adquisitivo y la situación de pleno empleo presionan para obtener mayores salarios. Los empresarios ofrecen escasa resistencia porque, en una situación donde la demanda de sus productos es tan fuerte, pueden trasladar fácilmente estos incrementos de costos en precios más elevados.
- La Bolsa lleva 3 o más años subiendo. Muchos enterados ya dedican ahorros en Bolsa, esperando obtener las plusvalías que los que entraron mucho antes. La rentabilidad por dividendo es menor.
- En esta fase todos los medios de comunicación siguen atentamente la evolución de la Bolsa (noticia de primera página en los diarios). Muchas personas (incluso con pobre cultura financiera) se siente animado a comprar acciones (algunos de ellos, después de algunas ganancias, quedan convencidos que son auténticos expertos financieros no descubiertos hasta ahora).
-Por otro lado, los verdaderos expertos al identificar utilidades de las empresas anormalmente altas y amenazas de una alta inflación para la continuación del buen momento económico, comienzan a vender.
- Esto provoca que las acciones de las mejores empresas, a pesar de la enorme cifra de compras por parte del público, muestren una creciente resistencia a subir. Entonces “el hombre de la calle” se lanza a comprar acciones en la peor situación económica y, que por este mismo motivo habían subido muy poco hasta este momento, haciendo que sus cotizaciones comiencen un alza sorprendentemente fuerte.
V Fase de Bajada Fuerte:
- Cuando el dinero “fresco” que entra a Bolsa comienza a disminuir y el mercado ya lleva un tiempo oscilando bruscamente sin una tendencia definida. Existe una fuerte baja en volúmenes de operación y comienzan las dudas entre especuladores profesionales sobre la continuidad del proceso alcista.
- Estas dudas se resuelven, normalmente, con la venta acelerada de sus carteras.
- La caída se hace vertical y más fuerte en las acciones de empresas con mayor bursatilidad (“no vendes lo que quieres, sino lo que puedes”) y en empresas en situación económica no demasiado buena.
- El gran público no cree que una nueva tendencia bajista ya ha comenzado, sino que lo toma como una baja transitoria que hace el mercado antes de recuperar su antigua tendencia alcista. En consecuencia, no vende, sino que, quizá, todavía compra un poco más.
- En esto no es el único equivocado: los medios de comunicación, en general, caen en el mismo error de perspectiva y tendrán el efecto de reasegurar al gran público que su punto de vista es correcto (el viejo error de pensar que “tanta gente a la vez no se puede equivocar”).
VI Fase de “Goteo”:
- La inflación es alta y el gobierno comienza a hacer una política económica de signo restrictivo. Las tasas de interés que ya habían empezado a subir en la fase “Especulativa” debido a la elevada demanda de crédito existente, suben ahora todavía más por la política monetaria de signo restrictivo que el gobierno lleva a cabo. La tasa de inflación comienza a bajar, pero las ventas de empresas a caen y las utilidades se
reducen (incluso en pérdidas): la recesión económica es ahora evidente para todos.
- Los inversionistas sufren un enorme desencanto. No obstante se resiste a vender porque: Confía en volver a ver las cotizaciones a las que compró (y entonces vender y “quedar tablas”).
- En la medida en que algunos irán necesitando el dinero, en un contexto de crisis económica, irán vendiendo, y así provocando el lento y largo descenso de las cotizaciones conocido como “goteo”. Estas ventas sin esperanza se prolongarán hasta la primera fase del nuevo ciclo alcista (la fase de “Acumulación”). En este momento estarán proporcionando la contrapartida a los inversionistas institucionales expertos (Bufett, Soros, Slim, etc.) que lentamente, ya estarán comenzando a comprar, iniciándose un nuevo ciclo.
Fuente: Jbardina.pangeo.org/cicle02.htm
lunes, 28 de febrero de 2011
Guerra de Divisas
Fernanda Carrera
Carla Merino
Enrique Meza
Ana Ocampo
O La devaluación USD provoca alza de precio en Comercio Internacional.
O EU tiene dos pilares: USD y Pentágono
O Los países no permiten la entrada de USD en exceso a su economía.
O Mayor entrada de productos chino à perdida competencia en el mercado chino à posible daño industria domestica.
O Los países están atrapados entre EU y la intervención cambiaria china.
O Petróleo antes solo se negociaba en USD à hoy gran parte de Europa paga euros por el petróleo de Medio Oriente
O La participación del Euro en las reservas internacionales aumente
O Rusia empezó a exportar petróleo y gas en Euros
O Riesgo de que la OPEP en bloque adoptara el euro.
O Los que cambian a Euro se contemplan como terroristas à Guerra para retener la caída de Europa
O EU importa de China y no hay trabajo productivo pero en la exportación tiene ganancia por la moneda propia.
O EU tiene crédito gratuito por las reservas de esos países que lo otorgan.
O Toda la economía esta creciendo encima de una pirámide de deudasà pronto caerá.
O La deuda de EU es el PIB mundial
O EU se endeuda con su propia moneda à inflación
O EU tiene un déficit fiscal creciente y Oriente un superávit fiscal.
O Sus reservas no pueden cambiar a Euro porque aumentaría mas el valor de Euro vs USD
O Si el USD cae las reservas asiáticas caen.
O Las reservas ahora se están cambiando a oro.
O Los mercados internacionales se han visto afectados por la guerra de divisas.
O Los inversionistas buscan reservas seguras como los bonos y el oro.
O Oriente no aprecia su moneda por miedo a la depreciación del USD.
O Largo plazo las tasas de interés tienen un efecto y las deudas se vuelven impagables.
Mónica Arguelles.
Javier Ruiz
Francisco Mazon
Juan José Félix
Juan Pablo Betancourt
Oriente sostiene US
La caída de dólar es interna, por que hay mucha deuda en US por deuda pública y privada, deben el PIB Mundial,
La mitad deuda la debe al exterior
En intereses paga al año 300 mmUSD
Casi el 60% de 1,5 billones son USD vs 30% en Eur.
2/3 de reservas son USD vs 20% en Euros-
23% de certificados de USD están en manos extranjeros
US se endeuda en su propia moneda aunque sea externa
Eso evita el autogol de la inflación
Crédito gratuito de todo el mundo
Conclusión:
Ninguna definición unilateral beneficia a alguien a largo plazo.
La canasta de monedas es una buena solución pero perjudica a las finanzas publicas de US por el crédito gratuito de la economía mundial en las reservas internacionales de los distintos países.
Afecta al USD es afectar al 50% del consumo del mundo.
Los metales no son la solución por estar ya en manos de economías amenazadas como el euro y el USD.
US que acepte dejar la gratuidad del financiamiento apoyaría a que los países que tienen reservas sigan en su propia trampa.
ANA GABRIELA MORENO
IVAN QUEVEDO
ANDRES BAQUEDANO
LAURA DÁVILA
¿QUÉ ES LA GUERRA DE DIVISAS?
• Son las diversas maniobras internacionales tienen lugar para apoyar el actual sistema de moneda fiduciaria en cual la importancia del dólar estadounidense se determina por el hecho de que los precios de muchas mercancías
• OBJETIVO DE LAS ECONOMÍAS:
Reactivar sus economías a partir de la inyección de grandes dosis de dinero y de abaratar fuertemente el costo de los créditos
LA CAÍDA DEL DÓLAR COMO MONEDA IMPERIAL
• La caída del imperio del dólar, por un debilitamiento en su moneda en un 40% frente al euro
• Peligra el dólar como moneda de reserva y consecuencias en la economía mundial
• Desafío del euro vs. dólar
• Revaluación del yuan
• Expansión monetaria à Incremento fuerte de liquidez
• Desinversión en EE.UU. à Tasas de interés mínimas
• EU es el único que puede financiar su deuda con la moneda local
• Diversificación de reservas internacionales
• OPEP comercializa con otras divisas
• USA ya no es tan competitivo vs China (Comercialización es más barato en China)
• Amenaza del Gobierno Chino y del Banco Popular Chino (Banco Central) para inclinar la balanza de las divisas de reserva.
APRECIACIÓN DE LA MONEDA
• Países emergentes ponen trabas a las entradas de capital para evitar una apreciación excesiva por las siguientes efectos:
Reducen la competitividad en mercados internacionales
Deteriora exportaciones à Balanza Comercial Deficitaria
Deteriora el sector industrial nacional
Encarecimiento de productos domésticos ante el mercado internacional
Se frenan los flujos de divisas hacia dentro à menor cantidad de “divisa de reserva” menor respaldo a moneda local à Inflación local
CONSECUENCIAS DE LA GUERRA DE DIVISAS:
• Los flujos comerciales se detienen
• Crear reservas en otro tipo de moneda
• Sustituir el dólar por la canasta de monedas euro, yen, yuan
• Países devalúan su moneda para obtener ventaja sobre las exportaciones
• Reducción de flujos comerciales y riesgo recesión global
• Un dólar débil hace que las demás monedas se aprecien
• ¿Nuevas uniones monetarias?
¿Canasta de Divisas?
Cuestionamientos:
• ¿Cuál sería el método para calcular la cotización mejor ponderada de la canasta?
• ¿Qué pasa con los TC’s entre las monedas de la canasta, como se determinará?
• ¿En verdad ya no habrá guerra de divisas? à ¿Y si hay múltiples canastas?
• Las divisas determinarán su TC con respecto a la canasta, pero ¿cómo lo harán con respecto a cada moneda de la canasta?
Beneficios:
• Menores efectos de volatilidad en los TC’s
• Mientras unas monedas de la canasta pasan malos momentos otras las compensan
• Diversificación de Reservas à Más países gozarían de capacidades similares a la economía de EE.UU.
Efectos posibles sobre el Dólar
• EE.UU. ya no sería el único capaz de financiar altos índices de déficit
• No podrá exportar tanta inflación como hoy
• Ambigüedad para la Política Monetaria à Efectos ya no sobre una moneda
• ¿Y si hay varias canastas y el dólar es menos importante en ellas?
• Euro, Libra y otras más importantes que el dólar en otros mercados.
• Posibles canastas omitirían al dólar à ¿Uniones Monetarias?
Daniela Arias Goyarzu
Ingrid Nayeli Torres Martínez
Rodrigo Andres García-Reyes Herrera
Del 2000 al 2004 el dólar cayó un 40% frente al Euro. Es decir , el Euro se apreció en 65% pasando de 0.82 a 1.36 euros por dólar.
La devaluación del dólar se refleja en el alza de precios del Comercio Internacional en dólares.
Metales subieron en 21% , Petróleo en 34%.
El euro fue diseñado para desafiar la hegemonía global del dólar en el ámbito financiero y comercial.
Como potencia económica EEUU ya no establece las reglas del juego, mucho menos domina el actual juego de poder
En el 2001, Rusia ya exportaba la mitad de su petróleo y gas en euros y existían negociaciones para que el comercio bilateral con la UE se hiciera en euros
La rivalidad China con EE. UU. ha sido una ambición política explícita en la esfera productiva.
• Para EUA resulta estratégico preservar al dólar como la moneda de reserva. Este privilegio que adquirió desde finales de la segunda guerra mundial.
• A partir de la crisis de petróleo , EUA logró en 1975 que la OPEP aceptará comercializar su petróleo en dólares.
• En 2000 los europeos convencieron a Irak de desafiar a EUA para utilizar el Euro en lugar de Dólar.
• A partir del 2000, países como Corea del Norte cambian sus reservas Internacionales de dólares a euros.
• En Noviembre de 2004, EUA dejó que el dólar cayera cuando el Banco Central de Rusia anunciaba sustituir parte de sus reservas por euros.
• Baja de productividad de trabajo: EUA es tan poco
competitivo que importa de China productos a un costo
equivalente a 30% o menos de lo que valdría al producirlos.
La caída del dólar no es una amenaza externa, sino un peligro con causa interna. La amenaza no
consiste en que el euro pretende sustituir o no al dólar.
El sistema económico mundial de hoy se encuentra construido sobre deudas.
EUA debe un total de 38 billones de dólares, es decir, casi el PIB mundial.
Deuda del gobierno federal: 7.5 billones de dólares, o sea, el 65% del PIB, La mitad de esta deuda, EEUU lo debe al exterior. En solo intereses paga 300 mil millones de dólares al año.
Deuda de los Estados y gobiernos locales : 1.6 billones de dólares.
Deuda pública: 9.1 billones de dólares.
Deuda privada: 9.6 billones de dólares.
Deuda empresarial : 7.6 billones.
Deuda del sector financiero: 11.7 billones de dólares.
Una cuarta parte del actual déficit comercial EEUU se lo debe al comercio con China.
Al depreciarse el dólar, las reservas internacionales de los países asiáticos perderían valor
rápidamente.
Sí, los países asiáticos procuran diversificar sus reservas, comprando otras divisas, provocarían
desde ya una caída rápida del dólar.
• Sí, los países asiáticos adoptasen al euro para sus reservas internacionales, la importación norteamericana se reduciría y la importación europea se elevaría.
• Con el actual tipo de cambio, la UE ya se encuentra al borde de la recesión. El euro no representa un puerto muy seguro.
• Más probable es la sustitución del dólar por una canasta de monedas entre las cuales estén: el euro, el yen y el yuan junto al dólar.
• El papel del oro como reserva internacional es ascendente.
• Las reservas internacionales a Septiembre
2010 ascendían a aproximadamente
USD 9 billones
Conclusión
Creemos que la caída del dólar como moneda universal es cuestión de
tiempo. La sustitución de las reservas internacionales en otro tipo de
divisas y el fortalecimiento de otras monedas es una tendencia que hemos
observado durante los últimos años. Si bien, aun existen elementos que
hacen pensar que el dólar seguirá siendo la moneda más fuerte
(comercialización del petróleo), la Unión Europea junto con el euro cada
vez toman más fuerza y esto se ve reflejado principalmente con la
devaluación de la divisa.
Otro aspecto que hay que resaltar es la importancia que
ha tomado China en los últimos años, consideramos que
hoy en día este país es fundamental para el comportamiento
del dólar. El papel que hoy en día juega China con las
exportaciones es muy dinámico y algún cambio en la moneda
de reservas haría que se aprecie su moneda afectando
directamente al dólar.
Antonio Mañón Macías.
Daniel Durán Contreras.
José Enrique Rivas Colombo.
Fernando Manuel Gómez Moya.
Jesús Adrián Meléndez Vázquez.
Desde el establecimiento del Euro como moneda única de la Comunidad Económica Europea, el dólar encuentra un posible rival en la supremacía como moneda de reserva mundial, con las ventajas que conlleva para el país emisor de una moneda de reserva.
En efecto, antes del Euro, no había una moneda con suficiente volumen como para aspirar a la supremacía, entre las monedas más importantes se encontraban el Marco Alemán y el Yen.
Entre el euro y el dólar, dos rivales de similar fortaleza, puede haber una lucha por supremacía, en la que triunfará el que pueda acreditar mayor confianza; lo que significa, menos desequilibrios y por lo tanto mayor estabilidad y crecimiento sostenido.
Las reservas han crecido cada vez mas rápido en forma de dinero, las cuales a su vez eran populares por ser netamente dólares, pero desde hace unos años, muchos de los países que mantenían sus reservas con esa moneda, han optado a cambiarla por el euro, el cual aunque es una moneda relativamente nueva, se ha visto como una forma confiable para invertir, la pregunta es ¿cómo una moneda de tan poco tiempo de existencia se ha vuelto tan fuerte en todos los mercados mundo y a su vez ha logrado poco a poco disminuir la importancia del dólar?
Poder hegemónico y moneda de reserva.
La OPEP comercializa su petróleo únicamente en dólares.
Por ser moneda de reserva, Estados Unidos puede obtener crédito gratuito.
El 60% de las transacciones internacionales se realizan en dólares.
El efecto inflacionario de su emisión se exporta a otros países.
La mayoría de la deuda mundial está en dólares.
Estados Unidos posee una gran inversión en armamento, lo que fortalece al dólar.
La principal debilidad del dólar es consecuencia de la expansión monetaria.
Mayor oferta de dólares, mayor presión a la baja sobre su cotización.
Sustentado principalmente en la industria militar como único sector económico verdaderamente productivo y competitivo.
Poca credibilidad en tiempos y tasas (boom hipotecario 2008).
Cambio del dólar al euro en distintos países petroleros.
Algunos países asiáticos han cambiado sus reservas a euros.
El euro fue diseñado para desafiar al dólar en el ámbito financiero y comercial.
El capital ésta huyendo del dólar, principalmente hacia el euro, por la fortaleza que ha representado los últimos años.
La adquisición masiva de euros como reserva internacional en vez de dólares aumentaría el precio del euro.
En los países árabes se ha logrado cambiar la cotización del petróleo de dólar a euro.
Únicamente el 37% de las transacciones internacionales se realizan en euros.
El euro no representa un puerto muy seguro y EEUU hará todo lo posible por demostrarlo.
Los países están optando por sustituir al dólar por canasta de monedas, donde figuran el yen y el yuan, y no únicamente el euro.
El sistema actualmente presenta presiones a la baja, principalmente por los niveles de deuda de países como España, Portugal y Grecia.
La rivalidad de China con EEUU ha sido una ambición política explicita en la esfera productiva.
EEUU es tan poco competitivo que importa de China productos a un costo equivalente a 30% menos de lo que valdría producirlos en EEUU.
Al depreciarse el dólar, las reservas internacionales de los países asiáticos perderían valor rápidamente.
Si los países asiáticos procuran diversificar sus reservas, comprando otras divisas, provocarían una caída rápida del dólar.
Carla Merino
Enrique Meza
Ana Ocampo
O La devaluación USD provoca alza de precio en Comercio Internacional.
O EU tiene dos pilares: USD y Pentágono
O Los países no permiten la entrada de USD en exceso a su economía.
O Mayor entrada de productos chino à perdida competencia en el mercado chino à posible daño industria domestica.
O Los países están atrapados entre EU y la intervención cambiaria china.
O Petróleo antes solo se negociaba en USD à hoy gran parte de Europa paga euros por el petróleo de Medio Oriente
O La participación del Euro en las reservas internacionales aumente
O Rusia empezó a exportar petróleo y gas en Euros
O Riesgo de que la OPEP en bloque adoptara el euro.
O Los que cambian a Euro se contemplan como terroristas à Guerra para retener la caída de Europa
O EU importa de China y no hay trabajo productivo pero en la exportación tiene ganancia por la moneda propia.
O EU tiene crédito gratuito por las reservas de esos países que lo otorgan.
O Toda la economía esta creciendo encima de una pirámide de deudasà pronto caerá.
O La deuda de EU es el PIB mundial
O EU se endeuda con su propia moneda à inflación
O EU tiene un déficit fiscal creciente y Oriente un superávit fiscal.
O Sus reservas no pueden cambiar a Euro porque aumentaría mas el valor de Euro vs USD
O Si el USD cae las reservas asiáticas caen.
O Las reservas ahora se están cambiando a oro.
O Los mercados internacionales se han visto afectados por la guerra de divisas.
O Los inversionistas buscan reservas seguras como los bonos y el oro.
O Oriente no aprecia su moneda por miedo a la depreciación del USD.
O Largo plazo las tasas de interés tienen un efecto y las deudas se vuelven impagables.
Mónica Arguelles.
Javier Ruiz
Francisco Mazon
Juan José Félix
Juan Pablo Betancourt
Oriente sostiene US
La caída de dólar es interna, por que hay mucha deuda en US por deuda pública y privada, deben el PIB Mundial,
La mitad deuda la debe al exterior
En intereses paga al año 300 mmUSD
Casi el 60% de 1,5 billones son USD vs 30% en Eur.
2/3 de reservas son USD vs 20% en Euros-
23% de certificados de USD están en manos extranjeros
US se endeuda en su propia moneda aunque sea externa
Eso evita el autogol de la inflación
Crédito gratuito de todo el mundo
Conclusión:
Ninguna definición unilateral beneficia a alguien a largo plazo.
La canasta de monedas es una buena solución pero perjudica a las finanzas publicas de US por el crédito gratuito de la economía mundial en las reservas internacionales de los distintos países.
Afecta al USD es afectar al 50% del consumo del mundo.
Los metales no son la solución por estar ya en manos de economías amenazadas como el euro y el USD.
US que acepte dejar la gratuidad del financiamiento apoyaría a que los países que tienen reservas sigan en su propia trampa.
ANA GABRIELA MORENO
IVAN QUEVEDO
ANDRES BAQUEDANO
LAURA DÁVILA
¿QUÉ ES LA GUERRA DE DIVISAS?
• Son las diversas maniobras internacionales tienen lugar para apoyar el actual sistema de moneda fiduciaria en cual la importancia del dólar estadounidense se determina por el hecho de que los precios de muchas mercancías
• OBJETIVO DE LAS ECONOMÍAS:
Reactivar sus economías a partir de la inyección de grandes dosis de dinero y de abaratar fuertemente el costo de los créditos
LA CAÍDA DEL DÓLAR COMO MONEDA IMPERIAL
• La caída del imperio del dólar, por un debilitamiento en su moneda en un 40% frente al euro
• Peligra el dólar como moneda de reserva y consecuencias en la economía mundial
• Desafío del euro vs. dólar
• Revaluación del yuan
• Expansión monetaria à Incremento fuerte de liquidez
• Desinversión en EE.UU. à Tasas de interés mínimas
• EU es el único que puede financiar su deuda con la moneda local
• Diversificación de reservas internacionales
• OPEP comercializa con otras divisas
• USA ya no es tan competitivo vs China (Comercialización es más barato en China)
• Amenaza del Gobierno Chino y del Banco Popular Chino (Banco Central) para inclinar la balanza de las divisas de reserva.
APRECIACIÓN DE LA MONEDA
• Países emergentes ponen trabas a las entradas de capital para evitar una apreciación excesiva por las siguientes efectos:
Reducen la competitividad en mercados internacionales
Deteriora exportaciones à Balanza Comercial Deficitaria
Deteriora el sector industrial nacional
Encarecimiento de productos domésticos ante el mercado internacional
Se frenan los flujos de divisas hacia dentro à menor cantidad de “divisa de reserva” menor respaldo a moneda local à Inflación local
CONSECUENCIAS DE LA GUERRA DE DIVISAS:
• Los flujos comerciales se detienen
• Crear reservas en otro tipo de moneda
• Sustituir el dólar por la canasta de monedas euro, yen, yuan
• Países devalúan su moneda para obtener ventaja sobre las exportaciones
• Reducción de flujos comerciales y riesgo recesión global
• Un dólar débil hace que las demás monedas se aprecien
• ¿Nuevas uniones monetarias?
¿Canasta de Divisas?
Cuestionamientos:
• ¿Cuál sería el método para calcular la cotización mejor ponderada de la canasta?
• ¿Qué pasa con los TC’s entre las monedas de la canasta, como se determinará?
• ¿En verdad ya no habrá guerra de divisas? à ¿Y si hay múltiples canastas?
• Las divisas determinarán su TC con respecto a la canasta, pero ¿cómo lo harán con respecto a cada moneda de la canasta?
Beneficios:
• Menores efectos de volatilidad en los TC’s
• Mientras unas monedas de la canasta pasan malos momentos otras las compensan
• Diversificación de Reservas à Más países gozarían de capacidades similares a la economía de EE.UU.
Efectos posibles sobre el Dólar
• EE.UU. ya no sería el único capaz de financiar altos índices de déficit
• No podrá exportar tanta inflación como hoy
• Ambigüedad para la Política Monetaria à Efectos ya no sobre una moneda
• ¿Y si hay varias canastas y el dólar es menos importante en ellas?
• Euro, Libra y otras más importantes que el dólar en otros mercados.
• Posibles canastas omitirían al dólar à ¿Uniones Monetarias?
Daniela Arias Goyarzu
Ingrid Nayeli Torres Martínez
Rodrigo Andres García-Reyes Herrera
Del 2000 al 2004 el dólar cayó un 40% frente al Euro. Es decir , el Euro se apreció en 65% pasando de 0.82 a 1.36 euros por dólar.
La devaluación del dólar se refleja en el alza de precios del Comercio Internacional en dólares.
Metales subieron en 21% , Petróleo en 34%.
El euro fue diseñado para desafiar la hegemonía global del dólar en el ámbito financiero y comercial.
Como potencia económica EEUU ya no establece las reglas del juego, mucho menos domina el actual juego de poder
En el 2001, Rusia ya exportaba la mitad de su petróleo y gas en euros y existían negociaciones para que el comercio bilateral con la UE se hiciera en euros
La rivalidad China con EE. UU. ha sido una ambición política explícita en la esfera productiva.
• Para EUA resulta estratégico preservar al dólar como la moneda de reserva. Este privilegio que adquirió desde finales de la segunda guerra mundial.
• A partir de la crisis de petróleo , EUA logró en 1975 que la OPEP aceptará comercializar su petróleo en dólares.
• En 2000 los europeos convencieron a Irak de desafiar a EUA para utilizar el Euro en lugar de Dólar.
• A partir del 2000, países como Corea del Norte cambian sus reservas Internacionales de dólares a euros.
• En Noviembre de 2004, EUA dejó que el dólar cayera cuando el Banco Central de Rusia anunciaba sustituir parte de sus reservas por euros.
• Baja de productividad de trabajo: EUA es tan poco
competitivo que importa de China productos a un costo
equivalente a 30% o menos de lo que valdría al producirlos.
La caída del dólar no es una amenaza externa, sino un peligro con causa interna. La amenaza no
consiste en que el euro pretende sustituir o no al dólar.
El sistema económico mundial de hoy se encuentra construido sobre deudas.
EUA debe un total de 38 billones de dólares, es decir, casi el PIB mundial.
Deuda del gobierno federal: 7.5 billones de dólares, o sea, el 65% del PIB, La mitad de esta deuda, EEUU lo debe al exterior. En solo intereses paga 300 mil millones de dólares al año.
Deuda de los Estados y gobiernos locales : 1.6 billones de dólares.
Deuda pública: 9.1 billones de dólares.
Deuda privada: 9.6 billones de dólares.
Deuda empresarial : 7.6 billones.
Deuda del sector financiero: 11.7 billones de dólares.
Una cuarta parte del actual déficit comercial EEUU se lo debe al comercio con China.
Al depreciarse el dólar, las reservas internacionales de los países asiáticos perderían valor
rápidamente.
Sí, los países asiáticos procuran diversificar sus reservas, comprando otras divisas, provocarían
desde ya una caída rápida del dólar.
• Sí, los países asiáticos adoptasen al euro para sus reservas internacionales, la importación norteamericana se reduciría y la importación europea se elevaría.
• Con el actual tipo de cambio, la UE ya se encuentra al borde de la recesión. El euro no representa un puerto muy seguro.
• Más probable es la sustitución del dólar por una canasta de monedas entre las cuales estén: el euro, el yen y el yuan junto al dólar.
• El papel del oro como reserva internacional es ascendente.
• Las reservas internacionales a Septiembre
2010 ascendían a aproximadamente
USD 9 billones
Conclusión
Creemos que la caída del dólar como moneda universal es cuestión de
tiempo. La sustitución de las reservas internacionales en otro tipo de
divisas y el fortalecimiento de otras monedas es una tendencia que hemos
observado durante los últimos años. Si bien, aun existen elementos que
hacen pensar que el dólar seguirá siendo la moneda más fuerte
(comercialización del petróleo), la Unión Europea junto con el euro cada
vez toman más fuerza y esto se ve reflejado principalmente con la
devaluación de la divisa.
Otro aspecto que hay que resaltar es la importancia que
ha tomado China en los últimos años, consideramos que
hoy en día este país es fundamental para el comportamiento
del dólar. El papel que hoy en día juega China con las
exportaciones es muy dinámico y algún cambio en la moneda
de reservas haría que se aprecie su moneda afectando
directamente al dólar.
Antonio Mañón Macías.
Daniel Durán Contreras.
José Enrique Rivas Colombo.
Fernando Manuel Gómez Moya.
Jesús Adrián Meléndez Vázquez.
Desde el establecimiento del Euro como moneda única de la Comunidad Económica Europea, el dólar encuentra un posible rival en la supremacía como moneda de reserva mundial, con las ventajas que conlleva para el país emisor de una moneda de reserva.
En efecto, antes del Euro, no había una moneda con suficiente volumen como para aspirar a la supremacía, entre las monedas más importantes se encontraban el Marco Alemán y el Yen.
Entre el euro y el dólar, dos rivales de similar fortaleza, puede haber una lucha por supremacía, en la que triunfará el que pueda acreditar mayor confianza; lo que significa, menos desequilibrios y por lo tanto mayor estabilidad y crecimiento sostenido.
Las reservas han crecido cada vez mas rápido en forma de dinero, las cuales a su vez eran populares por ser netamente dólares, pero desde hace unos años, muchos de los países que mantenían sus reservas con esa moneda, han optado a cambiarla por el euro, el cual aunque es una moneda relativamente nueva, se ha visto como una forma confiable para invertir, la pregunta es ¿cómo una moneda de tan poco tiempo de existencia se ha vuelto tan fuerte en todos los mercados mundo y a su vez ha logrado poco a poco disminuir la importancia del dólar?
Poder hegemónico y moneda de reserva.
La OPEP comercializa su petróleo únicamente en dólares.
Por ser moneda de reserva, Estados Unidos puede obtener crédito gratuito.
El 60% de las transacciones internacionales se realizan en dólares.
El efecto inflacionario de su emisión se exporta a otros países.
La mayoría de la deuda mundial está en dólares.
Estados Unidos posee una gran inversión en armamento, lo que fortalece al dólar.
La principal debilidad del dólar es consecuencia de la expansión monetaria.
Mayor oferta de dólares, mayor presión a la baja sobre su cotización.
Sustentado principalmente en la industria militar como único sector económico verdaderamente productivo y competitivo.
Poca credibilidad en tiempos y tasas (boom hipotecario 2008).
Cambio del dólar al euro en distintos países petroleros.
Algunos países asiáticos han cambiado sus reservas a euros.
El euro fue diseñado para desafiar al dólar en el ámbito financiero y comercial.
El capital ésta huyendo del dólar, principalmente hacia el euro, por la fortaleza que ha representado los últimos años.
La adquisición masiva de euros como reserva internacional en vez de dólares aumentaría el precio del euro.
En los países árabes se ha logrado cambiar la cotización del petróleo de dólar a euro.
Únicamente el 37% de las transacciones internacionales se realizan en euros.
El euro no representa un puerto muy seguro y EEUU hará todo lo posible por demostrarlo.
Los países están optando por sustituir al dólar por canasta de monedas, donde figuran el yen y el yuan, y no únicamente el euro.
El sistema actualmente presenta presiones a la baja, principalmente por los niveles de deuda de países como España, Portugal y Grecia.
La rivalidad de China con EEUU ha sido una ambición política explicita en la esfera productiva.
EEUU es tan poco competitivo que importa de China productos a un costo equivalente a 30% menos de lo que valdría producirlos en EEUU.
Al depreciarse el dólar, las reservas internacionales de los países asiáticos perderían valor rápidamente.
Si los países asiáticos procuran diversificar sus reservas, comprando otras divisas, provocarían una caída rápida del dólar.
miércoles, 17 de noviembre de 2010
¿Crecimos?.
Gracias, es una de esas maravillosas palabras que utilizamos para expresar gratitud especial; pero a veces esas palabras no puede expresarlo todo.
Cuando se llega al final de un proceso, siempre es digno reflexionar como ha sido esté y en que se puede mejorar, es por ello que abro este espacio para pedirte tu ayuda y poder mejorar como profesional, como persona y como alguien que tiene una misión en la vida sumamente delicada que es la de ser, profesor.
Tener un consejo de alguien a quien valoro mucho como lo eres tú, siempre será sumamente bueno y es que lo único que me brindaste durante estas semanas que terminaran dentro de poco, fue tu confianza, y me permitiste el poder comandar un barco en mi ámbito de acción que espero haya sido productivo para ti, probablemente existió en algún momento una desatención mía o una obviedad que me hizo herirte si así fue, te pido de la manera mas sincera y formal una disculpa, ya que no fue mi intención.
Y es que como herir a alguien que me educa día con día, como herir a alguien que solicita formarse y que la adquiere mediante el esfuerzo y la esperanza de formarse para si y para la sociedad en la cual vivo yo también.
Me he percatado que has crecido, porque ahora juntos nos damos cuenta que no hay vacío de esperanza, no hay debilitamiento en la voluntad, no hemos perdido la fe, aceptamos la realidad y tenemos el aplomo para vivirla, tú como un alumno de esta inspiradora Universidad y yo como un miembro más de esta comunidad, que lo único que espera es servirte con la mejor voluntad posible.
Uno crece asimilando lo que deja atrás construyendo lo que tiene por delante y proyectado lo que puede ser en el porvenir, creciste porque te superaste ante el más cruel de los competidores, uno mismo, hoy valoras mas cosas, situaciones y personas y estas listo para poder transmitir esa experiencia de vida a tus primeros círculos y te motivo a hacerlo y a demostrarlo porque tu valía es incalculable.
Te impusiste metas, sin importar los comentarios negativos, que benditos estos, serán el impulso que siempre contaremos con él y cuando estos faltaran siempre acudir a la máxima de, que todo puede ser mejorable es algo que no debes olvidar. Creo que uno crece, cuando se es fuerte por carácter, sostenido por formación, sensible por temperamento y siempre recordando a quien se debe.
Seguramente nos encontraremos nuevamente de una manera formal pero de no ser así, sabes que siempre estaré a tu lado para acompañarte.
Hoy no se como agradecer a la vida por la oportunidad que me brindo por conocerte, ya que ahora me toca dar mucho mas de lo que ella me otorga, durante estas semanas lo único que obtuve de ti fue atención, respeto y cariño y créeme que estas ampliamente correspondido y seguro de que con esta actitud serás alguien que siembra el éxito que vendrá y me dará mucho gusto decir al termino de mis tiempos, haber tenido la fortuna de intercambiar palabras con este gran ser humano que eres tu.
Cada día de clase me diste la posibilidad de saber que la riqueza no son los pesos sino los momentos que vivimos en el aula y fuera de ella, donde la conexión fue el crecer juntos y hoy me doy cuenta que hemos crecido.
Cuando se llega al final de un proceso, siempre es digno reflexionar como ha sido esté y en que se puede mejorar, es por ello que abro este espacio para pedirte tu ayuda y poder mejorar como profesional, como persona y como alguien que tiene una misión en la vida sumamente delicada que es la de ser, profesor.
Tener un consejo de alguien a quien valoro mucho como lo eres tú, siempre será sumamente bueno y es que lo único que me brindaste durante estas semanas que terminaran dentro de poco, fue tu confianza, y me permitiste el poder comandar un barco en mi ámbito de acción que espero haya sido productivo para ti, probablemente existió en algún momento una desatención mía o una obviedad que me hizo herirte si así fue, te pido de la manera mas sincera y formal una disculpa, ya que no fue mi intención.
Y es que como herir a alguien que me educa día con día, como herir a alguien que solicita formarse y que la adquiere mediante el esfuerzo y la esperanza de formarse para si y para la sociedad en la cual vivo yo también.
Me he percatado que has crecido, porque ahora juntos nos damos cuenta que no hay vacío de esperanza, no hay debilitamiento en la voluntad, no hemos perdido la fe, aceptamos la realidad y tenemos el aplomo para vivirla, tú como un alumno de esta inspiradora Universidad y yo como un miembro más de esta comunidad, que lo único que espera es servirte con la mejor voluntad posible.
Uno crece asimilando lo que deja atrás construyendo lo que tiene por delante y proyectado lo que puede ser en el porvenir, creciste porque te superaste ante el más cruel de los competidores, uno mismo, hoy valoras mas cosas, situaciones y personas y estas listo para poder transmitir esa experiencia de vida a tus primeros círculos y te motivo a hacerlo y a demostrarlo porque tu valía es incalculable.
Te impusiste metas, sin importar los comentarios negativos, que benditos estos, serán el impulso que siempre contaremos con él y cuando estos faltaran siempre acudir a la máxima de, que todo puede ser mejorable es algo que no debes olvidar. Creo que uno crece, cuando se es fuerte por carácter, sostenido por formación, sensible por temperamento y siempre recordando a quien se debe.
Seguramente nos encontraremos nuevamente de una manera formal pero de no ser así, sabes que siempre estaré a tu lado para acompañarte.
Hoy no se como agradecer a la vida por la oportunidad que me brindo por conocerte, ya que ahora me toca dar mucho mas de lo que ella me otorga, durante estas semanas lo único que obtuve de ti fue atención, respeto y cariño y créeme que estas ampliamente correspondido y seguro de que con esta actitud serás alguien que siembra el éxito que vendrá y me dará mucho gusto decir al termino de mis tiempos, haber tenido la fortuna de intercambiar palabras con este gran ser humano que eres tu.
Cada día de clase me diste la posibilidad de saber que la riqueza no son los pesos sino los momentos que vivimos en el aula y fuera de ella, donde la conexión fue el crecer juntos y hoy me doy cuenta que hemos crecido.
lunes, 8 de noviembre de 2010
Con Espiritu Empresarial.
La riqueza no se regala se genera, pareciera una de las frases preferidas del CP. Ricardo Salinas Pliego, exitoso empresario orgullosamente mexicano, Él se convirtió en Director General de Elektra en 1987, cuando la compañía contaba con menos de 60 tiendas y se encontraba en una situación financiera muy precaria sin embargo su enfoque de agregar valor a la sociedad, son base en un enorme esfuerzo en sus actividades, pero sobretodo con un gran compromiso con sus clientes, empleados, inversionistas, proveedores y la sociedad en general, ha sido la mejor expresión de lo que es ser un empresario.
¿Que integra el imperio del Sr.Salinas?, empresas en Medios masivos de comunicación como TvAzteca y Azteca America, Servicios Financieros y Comercio especializado en cuyo segmento participa con Grupo Elektra, Italika, Banco Azteca, Circulo de Crédito, Afore Azteca y Seguros Azteca.
En las Telecomunicaciones su referente es Iusacell que en los últimos meses han sido muy mencionados debido a la controversial licitación 21 que desde mi punto de vista es un despojo al pueblo por parte del Gobierno a cambio de no se que cosas particulares, afortunadamente Iusacell ha sido uno mas que ha señalado este atropello y que esperemos tenga mas eco y que sirva para la sana competencia.
El compromiso del grupo, no solo es de palabra sino esta perfectamente reflejado en la Fundación Azteca, Fundación Azteca America, Fomento Cultural Grupo Salinas y el Empresario Azteca.
Uno de los mayores impulsores de la Iniciativa México ha sido justamente el Mismo Ricardo Salinas, que con su acostumbrada forma de romper paradigmas, mencionaba la necesidad de seguir apoyando las iniciativas sociales que se vieron este fin de semana, ya que si el estado no lo hace, la sociedad puede contribuir con gran eficiencia.
Pero ¿cual ha sido la clave del éxito de este grupo empresarial? seguramente su gran talento administrativo en cada una de las áreas de las empresas y la tecnología de punta que logran operaciones eficientes y rentables en industrias de elevado crecimiento.
En actualidad Los ingresos del grupo representan el 1% del PIB del país, con 66 mmdp, mas de 50 mil empleos directos e indirectos alrededor de 1 millon,cuyo éxito a sido enfocar una gran parte de sus esfuerzos a esa base de la pirámide, que de no existir Grupo Salinas, no tendrían la alternativa de accesar a bienes de consumo, viajes y múltiples servicios bancarios como el ahorro, inversión, crédito y seguros porque ellos también son clientes con las mismas necesidades en general de accesar a este tipo de productos, como otros que están en los segmentos cúpula de los ingresos en el País.
Elektra hoy en día cuenta con 2 mil puntos de venta en México y America Latina, donde se compra 1 de cada 4 televisoras que se tienen en el país, donde se recibe el 12% de las remesas de nuestros paisanos en EUA, los lugares de cada Elektra han sido remodelados y modernizados ya que las compras son aspiracionales y es por ello que el servicio es sin duda algo en el que el grupo ha puesto mucho énfasis premiando a los clientes puntuales en sus compras a crédito.
¿Que integra el imperio del Sr.Salinas?, empresas en Medios masivos de comunicación como TvAzteca y Azteca America, Servicios Financieros y Comercio especializado en cuyo segmento participa con Grupo Elektra, Italika, Banco Azteca, Circulo de Crédito, Afore Azteca y Seguros Azteca.
En las Telecomunicaciones su referente es Iusacell que en los últimos meses han sido muy mencionados debido a la controversial licitación 21 que desde mi punto de vista es un despojo al pueblo por parte del Gobierno a cambio de no se que cosas particulares, afortunadamente Iusacell ha sido uno mas que ha señalado este atropello y que esperemos tenga mas eco y que sirva para la sana competencia.
El compromiso del grupo, no solo es de palabra sino esta perfectamente reflejado en la Fundación Azteca, Fundación Azteca America, Fomento Cultural Grupo Salinas y el Empresario Azteca.
Uno de los mayores impulsores de la Iniciativa México ha sido justamente el Mismo Ricardo Salinas, que con su acostumbrada forma de romper paradigmas, mencionaba la necesidad de seguir apoyando las iniciativas sociales que se vieron este fin de semana, ya que si el estado no lo hace, la sociedad puede contribuir con gran eficiencia.
Pero ¿cual ha sido la clave del éxito de este grupo empresarial? seguramente su gran talento administrativo en cada una de las áreas de las empresas y la tecnología de punta que logran operaciones eficientes y rentables en industrias de elevado crecimiento.
En actualidad Los ingresos del grupo representan el 1% del PIB del país, con 66 mmdp, mas de 50 mil empleos directos e indirectos alrededor de 1 millon,cuyo éxito a sido enfocar una gran parte de sus esfuerzos a esa base de la pirámide, que de no existir Grupo Salinas, no tendrían la alternativa de accesar a bienes de consumo, viajes y múltiples servicios bancarios como el ahorro, inversión, crédito y seguros porque ellos también son clientes con las mismas necesidades en general de accesar a este tipo de productos, como otros que están en los segmentos cúpula de los ingresos en el País.
Elektra hoy en día cuenta con 2 mil puntos de venta en México y America Latina, donde se compra 1 de cada 4 televisoras que se tienen en el país, donde se recibe el 12% de las remesas de nuestros paisanos en EUA, los lugares de cada Elektra han sido remodelados y modernizados ya que las compras son aspiracionales y es por ello que el servicio es sin duda algo en el que el grupo ha puesto mucho énfasis premiando a los clientes puntuales en sus compras a crédito.
miércoles, 3 de noviembre de 2010
Buena compañera, La Incertidumbre.
Hemos llegado a la conclusión de uno de los meses mas relevantes en el año por si mismo y por los récords alcanzados en el saldo de las principales variables que cada día utilizamos, desde que nos levantamos hasta que dormimos, han sido en términos generales. muy favorables.
Los récords o el rompimiento de barreras psicológicas en estas variables que listo sin darle un orden; Un tipo de cambio de los 12.37. una tasa Cete a 28 días de 3.84%, Reservas internacionales de alrededor de los $ 109,500 mdd, Un IPC de 35,570 puntos, y con una amplia probabilidad de lograr un crecimiento del producto nacional en el país por arriba de los 5% manteniendo la inflación a niveles similares, en fin buenas notas.
Sin embargo la incertidumbre que se desprende de la reunión de la FED en esta semana esperando no un moviendo en la tasa de los fondos federales de 0-0.25% sino el carácter de la política que ejercerá para el cierre del año, sumada a los anuncios de política monetaria de los principales del mundo, afortunadamente podrán provocar incertidumbre.
Por que es importante la Incertidumbre, para que dentro de ella pueda controlar mis riesgos y con ello tener la expectativa de un rendimiento, su importancia; desde que nos levantamos y tomamos un jugo de naranja o una tasa de Café, tomamos nuestro auto de acero con llantas anchas le ponemos gasolina llegamos al trabajo desayunamos una porción de pollo o carne para seguir conectado a fibra óptica utilizando o no cobre, níquel o algún otro metal para su conducción, como te diste cuenta solo un pequeño resumen de mis actividades durante el día y ya use una gran cantidad de Comodities o materias primas que me permiten producir otros bienes o servicios.
El precio de los comodities en los mercados de derivados en el mundo, están dados por una serie de variables de gran importancia como el grado de saturación o escasez de este activo en el mercado, volatilidad en sus precios dado un periodo de tiempo especifico, la tasa de interés en la que los productores de esta materia prima, tienen focalizo su rendimiento empresarial con base en lo que les cuesta conseguir deuda en el mercado, situación que puede agravar si esta empresa esta ligada a la cotización del dólar o cualquier o divisa en el mercado, para así tener una mejor cotización de la acción y en el respectivo Índice en el que se encuentra, pero esta segunda parte de elementos también es susceptible de fijarle el precio.
La sistematización del mercado financiero es tal que con el movimiento del precio de alguna de ellas puede desencadenar hasta crisis impresionantes como la del Crédito Crunch siendo uno de los culpables el movimiento de la tasa de Interés.
los derivados no siempre ganan cuando el mercado va a la alza sino también cuando este mercado va a la baja lo importante es que el mercado tenga la intención de moverse y aunque veamos una tendencia natural de crecimiento de los precios, los derivados pueden ingresar en expectativas de venta por ello grandes la relevancia de los ejemplos como los Hedge Funds que generan sus estrategias con base, no de los derivados sino de la Incertidumbre o volatilidad del activo.
Los récords o el rompimiento de barreras psicológicas en estas variables que listo sin darle un orden; Un tipo de cambio de los 12.37. una tasa Cete a 28 días de 3.84%, Reservas internacionales de alrededor de los $ 109,500 mdd, Un IPC de 35,570 puntos, y con una amplia probabilidad de lograr un crecimiento del producto nacional en el país por arriba de los 5% manteniendo la inflación a niveles similares, en fin buenas notas.
Sin embargo la incertidumbre que se desprende de la reunión de la FED en esta semana esperando no un moviendo en la tasa de los fondos federales de 0-0.25% sino el carácter de la política que ejercerá para el cierre del año, sumada a los anuncios de política monetaria de los principales del mundo, afortunadamente podrán provocar incertidumbre.
Por que es importante la Incertidumbre, para que dentro de ella pueda controlar mis riesgos y con ello tener la expectativa de un rendimiento, su importancia; desde que nos levantamos y tomamos un jugo de naranja o una tasa de Café, tomamos nuestro auto de acero con llantas anchas le ponemos gasolina llegamos al trabajo desayunamos una porción de pollo o carne para seguir conectado a fibra óptica utilizando o no cobre, níquel o algún otro metal para su conducción, como te diste cuenta solo un pequeño resumen de mis actividades durante el día y ya use una gran cantidad de Comodities o materias primas que me permiten producir otros bienes o servicios.
El precio de los comodities en los mercados de derivados en el mundo, están dados por una serie de variables de gran importancia como el grado de saturación o escasez de este activo en el mercado, volatilidad en sus precios dado un periodo de tiempo especifico, la tasa de interés en la que los productores de esta materia prima, tienen focalizo su rendimiento empresarial con base en lo que les cuesta conseguir deuda en el mercado, situación que puede agravar si esta empresa esta ligada a la cotización del dólar o cualquier o divisa en el mercado, para así tener una mejor cotización de la acción y en el respectivo Índice en el que se encuentra, pero esta segunda parte de elementos también es susceptible de fijarle el precio.
La sistematización del mercado financiero es tal que con el movimiento del precio de alguna de ellas puede desencadenar hasta crisis impresionantes como la del Crédito Crunch siendo uno de los culpables el movimiento de la tasa de Interés.
los derivados no siempre ganan cuando el mercado va a la alza sino también cuando este mercado va a la baja lo importante es que el mercado tenga la intención de moverse y aunque veamos una tendencia natural de crecimiento de los precios, los derivados pueden ingresar en expectativas de venta por ello grandes la relevancia de los ejemplos como los Hedge Funds que generan sus estrategias con base, no de los derivados sino de la Incertidumbre o volatilidad del activo.
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