Estas prácticas son parte del diseño de merchandising de las cadenas minoristas y se utilizan para influenciar las decisiones de compra a través de la música, colores y acomodo de los productos.
Los supermercados son uno de los mejores ejemplos de un diseño mercadológico pensado a detalle. Cada parte del establecimiento, desde el estacionamiento hasta los productos cercanos a la caja registradora, están acondicionados de tal manera que invitan al consumidor a comprar más y mejor.
Estas técnicas de persuasión son prácticas de merchandising, es decir, utilizar el diseño del local y el acomodo estratégico de productos para influenciar el ánimo de los compradores. Estas prácticas son ejercidas por todas las cadenas de minoristas en el mundo, son habituales y totalmente legales, pues al final del día no fuerzan las intenciones de compra.
El sitio especializado de negocios BusniessInsider publico las 15 maneras en que los supermercados influencian las decisiones de compra de sus clientes.
• El carrito de compras: este invento de 1938 fue diseñado para que los clientes puedan hacer compras más grandes con comodidad. Una persona que utiliza una canasta evidentemente no planea cargar demasiados productos, por lo que el carrito aumenta estas posibilidades de consumo.
• Productos de alto margen en la entrada: los productos horneados y las florerías suelen encontrarse cerca de la entrada principal del supermercado, cuando el carrito está vacío y el espíritu es alto. Estos productos de alto margen de ganancia son más propensos a ser comprados en impulso, además levantan el ánimo con sus olores y presentaciones agradables.
• Esenciales hasta el fondo: productos de consumo básico, como los lácteos y la carne, se encuentra en la pared trasera de la tienda para que las personas tengan que cruzar toda la tienda para llegar a ellos.
• Pasillos “pista”: son los caminadores centrales de la tienda que se conectan a los diferentes pasillos de los productos. Están acondicionados para ofrecer movilidad por la tienda, sin dar acceso inmediato a los productos verdaderamente importantes.
• De derecha a izquierda: el tráfico de la mayoría de estas tiendas es de derecha a izquierda. Esta práctica y la tendencia de conducir el carrito por este lado hacen que los elementos más propensos de compra se encuentren del lado derecho del pasillo.
• Nivel ojo: los artículos que la tienda realmente quiere que compres se encuentran a la altura de la vista. Por ejemplo, en el pasillo de bebidas los paquetes se encontrarán en la parte inferior; las bebidas saludables estarán arriba y los de consumo más caro estarán a nivel de los ojos y tenderán a estar cerca del final del pasillo. Los artículos para niños se encontrarán a la altura en que los pequeños puedan acceder a ellos y pedirles a sus padres que se los compren.
• El tamaño sí importa: las personas tienden a pasar más tiempo en tiendas más grandes, pero su nivel de compra dependerá de qué tan concurrido sea el establecimiento. En una tienda llena, el usuario limitará sus compras de impulso, es menos social y se sentirá más nervioso.
• Colores: el diseño de imagen de una tienda se basará en tonalidades más cálidas para la parte exterior, que atraerá a los clientes; mientras que en el interior, los tonos fríos aumentan la contemplación y las compras.
• Música: BusinessInsider reporta que la música ayuda a definir cómo se hacen las compras. Las melodías lentas hacen que las personas se tomen su tiempo en las compras y gasten más; la música rápida sólo hace que los clientes se muevan más rápido, aunque no afectan los hábitos de compra. Por su parte, la música clásica tiende a inspirar la compra de productos de lujo.
• Productos de impulso: son aquellos que se encuentran en la fila hacia la caja y en donde se encuentran los dulces y revistas. Unos minutos en la fila pueden hacer que una persona sucumba a la tentación y compre la revista que estaba hojeando.
• Tarjetas de cliente frecuente: sirven para premiar a los clientes fieles y los mantiene como consumidores habituales de la cadena.
¿Qué otras estrategias has identificado en los supermercados para incrementar sus ventas?
viernes, 26 de agosto de 2011
viernes, 19 de agosto de 2011
¿Por qué México está (o no) preparado para una nueva crisis?
Hay signos, tanto en Europa como en Estados Unidos, que indican una inevitable crisis mundial, según el BM. ¿México tiene las herramientas para resistirla?
“Ajústense los cinturones, por que la montaña rusa que vamos a bajar será extremadamente veloz. Estamos en los primeros momentos de una tormenta nueva y diferente, no es igual que en 2008”; estas fueron las palabras con las que Robert Zoellick, presidente del Banco Mundial, intentó prevenir al mundo de la “nueva y más profunda recesión”.
Hay signos inquietantes tanto en Europa como en Estados Unidos. En éste último país, la actividad industrial está en baja, el consumo cae, el PIB sólo ha crecido 1.3% en el primer semestre y el desempleo sigue alto (9.1%), aunque, al parecer, se ve una pequeña mejora.
Según los expertos, no es tanto la rebaja en la calificación realizada por Standard & Poor's, sino las enormes dificultades que tuvieron para llegar a un acuerdo sobre el presupuesto y el nivel de endeudamiento de ese país lo que generó la mayor inquietud en los mercados mundiales.
Es preciso recordar, además, que el compromiso alcanzado no basta para resolver el problema que sus finanzas públicas le presentan.
Por otra parte, la crisis de la deuda estadounidense se suma a la que ya afecta a la zona euro desde hace dos años. Algunos países, como España e Italia, registran lastimosos niveles de crecimiento, 0.2% y 0.3% respectivamente, en el segundo trimestre. Se espera, además, que Francia siga el mismo camino, mientras que Grecia ya parece no tener vuelta atrás.
Pero no sólo eso, ya que el titular del BM advirtió que, a diferencia de la pasada crisis, los gobiernos tienen ahora menos margen de maniobra para estimular la economía. "La mayoría de países desarrollados ha agotado su margen fiscal" y su política monetaria, aseguró.
Con tales antecedentes, para cualquiera resulta casi inevitable el nacimiento de una nueva crisis económica, en tiempos donde apenas se lograba salir de la anterior. Conociendo aquello, la duda sobre una nueva crisis cede su lugar a otra interrogante, válida para todos los países: ¿estamos preparados para un evento de esta magnitud?
En el caso de México, han aparecido respuestas diametralmente opuestas. Aunque existe un consenso general al decir que, viniendo desde Estados Unidos, de todas formas impactará nuestra economía, las diferencias se comienzan a ver cuando se trata de el blindaje del país ante tal escenario.
¿Por qué sí?
• Hacienda
A juicio del secretario de Hacienda, Ernesto Cordero, principal imagen económica del país, México está bien preparado para hacer frente a la volatividad de los mercados, tras el recorte de la nota crediticia de Estados Unidos.
"En esta coyuntura, habrá una gran volatilidad. Afortunadamente, nuestros indicadores macroeconómicos son bastante robustos, podemos aguantar", dijo el titular de la SHCP.
Sus palabras encuentran base al asegurar que desde hace varios años, México ha aplicado una rigurosa disciplina fiscal que le ha valido contar con el grado de inversión de las tres principales agencias calificadoras y desde el año pasado reactivó un mecanismo para acumular reservas internacionales. Incluso, pronostica un crecimiento de 4.3% para finales de este año.
De todos modos, Cordero dijo que la economía se verá afectada, aunque no a niveles preocupantes. Aseveró que no hay economía en el mundo que no vaya a ser perjudicada por estos embates, pero que México está listo para paliar los impactos de esta problemática global en la economía real, aquella que tiene que ver con el contacto directo entre empresas, familias y consumidores.
• Felipe Calderón
Ante esta interrogante, el presidente de México asegura que su administración está preparada para enfrentar las turbulencias financieras que aquejan a Estados Unidos y Europa, “a diferencia de hace 30 años”, ya que “ hoy las crisis de deuda y de turbulencia financiera se presentan especialmente en naciones desarrolladas".
El mandatario argumenta que las reservas internacionales del país ascienden a un máximo histórico, de casi 135 mil millones de dólares, más del doble del total de la deuda externa mexicana.
Además, las medidas que se están tomando con un "manejo responsable y prudente de nuestra economía, hemos logrado salir adelante en un entorno extraordinariamente complejo en el ámbito internacional", aseguró.
Sin embargo, tal como Cordero, ve casi imposible que cualquier país del mundo no sea impactado; sobre todo México, por la cercanía que tiene con la potencia mundial.
• Pablo Rodríguez Regordosa
El subsecretario de Hacienda cree que las fortalezas que permitirán a México pasar con buen pie por una nueva crisis, se encuentran sostenidas en las reservas internacionales y en la línea de crédito con el Fondo Monetario Internacional, así como la colocación de bonos a 100 años en el mercado norteamericano.
Según el funcionario, durante la última década la Federación ha trabajado en materia fiscal; esto es, ha alargado plazos de su deuda pública ha reducido la deuda externa; asimismo, continua fortaleciendo el sistema bancario.
Destaca que a estos factores se suma el crecimiento de las aseguradoras, las Afores, las sociedades de inversión, entre otros organismos institucionales que están dando financiamiento a empresas y proyectos productivos, lo que permite atenuar los efectos adversos de una crisis mundial.
• Jorge Sánchez Tello
El analista y consultor económico mexicano asegura que la posibilidad de un estancamiento económico en Estados Unidos asusta principalmente a México, por ser uno de los países con mayor vínculo comercial con Estados Unidos. Sin embargo, contaría con indicadores macroeconómicos fuertes para resistir.
A su parecer, el Banco de México ha hecho un ejemplar trabajo; pero “evidentemente si EU llega a tener alguna recesión o menor crecimiento, México también crecerá menos; el sector exportador mexicano sería el más afectado”.
• Carlos Jiménez Macías
El senador priísta asegura que en México existe una macroeconomía con indicadores bastante estables, "tenemos una deuda y un déficit muy pequeños, yo creo que sí hay condiciones para resistir, pero eso no quiere decir que al final del día esto no surta un efecto".
• Sherlin Pierce
La economista británica, al igual que la mayoría, cree que de todos modos el país se verá afectado, pues el destino de más del 80% de sus exportaciones van para EU.
Sin embargo, asegura, hemos logrado fundamentos económicos fuertes. Mientras sus ingresos no petroleros se ubican en 10.1% del PIB, sus reservas internacionales ascienden a un monto récord, cuenta con líneas de crédito flexibles desde 2009 con el FMI, además de contar con plazo de deuda de 7.4 años, “lo cual reduce el riesgo para el país”.
• Wan Young Choi
Funcionario del GPW Institute de Corea dijo que México tiene impermeable, botas y paraguas frente a un posible huracán categoría cinco.
Aseguró, además, que esto se ve como una oportunidad para México, porque es momento de atraer inversiones al país como un refugio seguro.
¿Por qué no?
Mientras el gobierno intenta dar señales de optimismo al mercado, varias entidades internacionales y economistas no ven a México lo suficientemente preparado para enfrentar una nueva crisis.
• FMI
El Fondo Monetario Internacional, de mano de su nueva representante -Christine Lagarde- prevé efectos adversos en México, de incrementarse la inestabilidad económica actual y de mantener la misma política que ha tenido durante el último tiempo.
En momentos en que el país no ha logrado recuperar el nivel de empleo previo a la crisis, el deterioro de las condiciones internacionales imprime una carga adicional en la economía.
Asimismo, la reciente inestabilidad financiera “puede afectar adversamente a México, por su estrecha vinculación con los mercados internacionales de capital”, aseguró. Ello ocurrirá, si “el contagio” se extiende más allá de los países que están en el epicentro de la crisis de la deuda europea (España e Italia) y esta situación deriva en incertidumbre y en una generalizada aversión al riesgo.
El escenario podría empeorar, ya que los riesgos citados serán mayores si sigue en aumento el alza en los precios del petróleo, lo que a la larga implicaría un fuerte efecto negativo relacionado con un menor crecimiento de EU, el principal comprador de productos manufacturados mexicanos.
• CEESP
Para el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, la incertidumbre mundial y las medidas que vaya tomando de aquí en adelante el Gobierno de Estados Unidos para resolver sus problemas de deuda tendrán un impacto importante sobre la economía mexicana, que se verán agraviada de no reforzar sus medidas.
A parecer de la institución, el país puede ver peligrar su expectativa de crecimiento de 4% para este año, lo cual limitaría la posibilidad de seguir ampliando la plantilla laboral formal como hasta ahora e incidiría negativamente en la necesaria recuperación del mercado interno.
Por ello, considera que este momento (antes de manifestarse en mayor grado la crisis) deben realizarse las reformas que requiere la economía para lograr tasas de crecimiento elevadas y, al mismo tiempo, reducir la dependencia con la economía estadounidense.
Asimismo, aseguró que las empresas no sólo dependen de financiamiento, sino también del fortalecimiento de la demanda, por lo que sería importante iniciar acciones para la generación de empleos mejor remunerados.
• Antonio Benítez Lucho
El diputado priísta cree que la economía mexicana no está lo suficientemente preparada para resistir una nueva crisis. Incluso, se manifiesta en contra de los dichos de Cordero sobre el supuesto “blindaje” que tiene el país.
"Si el secretario de Hacienda lo ve desde el punto de vista del ciudadano, qué bueno para el país. Me refiero a que las finanzas de este país estén blindadas, pero la realidad del fenómeno mundial es que se caen todas las bolsas del mundo, entonces eso es contradictorio con la realidad que está viviendo la economía internacional", manifestó a la prensa hace algunos días.
• Alfredo Coutiño
El director para Latinoamérica de Moody’s Economic.com afirmó que, independientemente de su blindaje financiero, un camino a la recesión de Estados Unidos afectaría a México por su alta dependencia económica.
Al respecto, dijo que ante un escenario de regreso a una recesión en Estados Unidos y de moratoria y salida del Euro de Grecia, Irlanda y Portugal, todo el mundo resultaría afectado, especialmente México y Canadá, por su dependencia con respecto al ciclo económico estadounidense.
Las opiniones parecen estar inclinadas hacia la primera opción, es decir, que México sí está fuertemente blindado ante cualquier crisis, aunque todavía falta por hacer. ¿Por cuál postura te inclinas y porque?
“Ajústense los cinturones, por que la montaña rusa que vamos a bajar será extremadamente veloz. Estamos en los primeros momentos de una tormenta nueva y diferente, no es igual que en 2008”; estas fueron las palabras con las que Robert Zoellick, presidente del Banco Mundial, intentó prevenir al mundo de la “nueva y más profunda recesión”.
Hay signos inquietantes tanto en Europa como en Estados Unidos. En éste último país, la actividad industrial está en baja, el consumo cae, el PIB sólo ha crecido 1.3% en el primer semestre y el desempleo sigue alto (9.1%), aunque, al parecer, se ve una pequeña mejora.
Según los expertos, no es tanto la rebaja en la calificación realizada por Standard & Poor's, sino las enormes dificultades que tuvieron para llegar a un acuerdo sobre el presupuesto y el nivel de endeudamiento de ese país lo que generó la mayor inquietud en los mercados mundiales.
Es preciso recordar, además, que el compromiso alcanzado no basta para resolver el problema que sus finanzas públicas le presentan.
Por otra parte, la crisis de la deuda estadounidense se suma a la que ya afecta a la zona euro desde hace dos años. Algunos países, como España e Italia, registran lastimosos niveles de crecimiento, 0.2% y 0.3% respectivamente, en el segundo trimestre. Se espera, además, que Francia siga el mismo camino, mientras que Grecia ya parece no tener vuelta atrás.
Pero no sólo eso, ya que el titular del BM advirtió que, a diferencia de la pasada crisis, los gobiernos tienen ahora menos margen de maniobra para estimular la economía. "La mayoría de países desarrollados ha agotado su margen fiscal" y su política monetaria, aseguró.
Con tales antecedentes, para cualquiera resulta casi inevitable el nacimiento de una nueva crisis económica, en tiempos donde apenas se lograba salir de la anterior. Conociendo aquello, la duda sobre una nueva crisis cede su lugar a otra interrogante, válida para todos los países: ¿estamos preparados para un evento de esta magnitud?
En el caso de México, han aparecido respuestas diametralmente opuestas. Aunque existe un consenso general al decir que, viniendo desde Estados Unidos, de todas formas impactará nuestra economía, las diferencias se comienzan a ver cuando se trata de el blindaje del país ante tal escenario.
¿Por qué sí?
• Hacienda
A juicio del secretario de Hacienda, Ernesto Cordero, principal imagen económica del país, México está bien preparado para hacer frente a la volatividad de los mercados, tras el recorte de la nota crediticia de Estados Unidos.
"En esta coyuntura, habrá una gran volatilidad. Afortunadamente, nuestros indicadores macroeconómicos son bastante robustos, podemos aguantar", dijo el titular de la SHCP.
Sus palabras encuentran base al asegurar que desde hace varios años, México ha aplicado una rigurosa disciplina fiscal que le ha valido contar con el grado de inversión de las tres principales agencias calificadoras y desde el año pasado reactivó un mecanismo para acumular reservas internacionales. Incluso, pronostica un crecimiento de 4.3% para finales de este año.
De todos modos, Cordero dijo que la economía se verá afectada, aunque no a niveles preocupantes. Aseveró que no hay economía en el mundo que no vaya a ser perjudicada por estos embates, pero que México está listo para paliar los impactos de esta problemática global en la economía real, aquella que tiene que ver con el contacto directo entre empresas, familias y consumidores.
• Felipe Calderón
Ante esta interrogante, el presidente de México asegura que su administración está preparada para enfrentar las turbulencias financieras que aquejan a Estados Unidos y Europa, “a diferencia de hace 30 años”, ya que “ hoy las crisis de deuda y de turbulencia financiera se presentan especialmente en naciones desarrolladas".
El mandatario argumenta que las reservas internacionales del país ascienden a un máximo histórico, de casi 135 mil millones de dólares, más del doble del total de la deuda externa mexicana.
Además, las medidas que se están tomando con un "manejo responsable y prudente de nuestra economía, hemos logrado salir adelante en un entorno extraordinariamente complejo en el ámbito internacional", aseguró.
Sin embargo, tal como Cordero, ve casi imposible que cualquier país del mundo no sea impactado; sobre todo México, por la cercanía que tiene con la potencia mundial.
• Pablo Rodríguez Regordosa
El subsecretario de Hacienda cree que las fortalezas que permitirán a México pasar con buen pie por una nueva crisis, se encuentran sostenidas en las reservas internacionales y en la línea de crédito con el Fondo Monetario Internacional, así como la colocación de bonos a 100 años en el mercado norteamericano.
Según el funcionario, durante la última década la Federación ha trabajado en materia fiscal; esto es, ha alargado plazos de su deuda pública ha reducido la deuda externa; asimismo, continua fortaleciendo el sistema bancario.
Destaca que a estos factores se suma el crecimiento de las aseguradoras, las Afores, las sociedades de inversión, entre otros organismos institucionales que están dando financiamiento a empresas y proyectos productivos, lo que permite atenuar los efectos adversos de una crisis mundial.
• Jorge Sánchez Tello
El analista y consultor económico mexicano asegura que la posibilidad de un estancamiento económico en Estados Unidos asusta principalmente a México, por ser uno de los países con mayor vínculo comercial con Estados Unidos. Sin embargo, contaría con indicadores macroeconómicos fuertes para resistir.
A su parecer, el Banco de México ha hecho un ejemplar trabajo; pero “evidentemente si EU llega a tener alguna recesión o menor crecimiento, México también crecerá menos; el sector exportador mexicano sería el más afectado”.
• Carlos Jiménez Macías
El senador priísta asegura que en México existe una macroeconomía con indicadores bastante estables, "tenemos una deuda y un déficit muy pequeños, yo creo que sí hay condiciones para resistir, pero eso no quiere decir que al final del día esto no surta un efecto".
• Sherlin Pierce
La economista británica, al igual que la mayoría, cree que de todos modos el país se verá afectado, pues el destino de más del 80% de sus exportaciones van para EU.
Sin embargo, asegura, hemos logrado fundamentos económicos fuertes. Mientras sus ingresos no petroleros se ubican en 10.1% del PIB, sus reservas internacionales ascienden a un monto récord, cuenta con líneas de crédito flexibles desde 2009 con el FMI, además de contar con plazo de deuda de 7.4 años, “lo cual reduce el riesgo para el país”.
• Wan Young Choi
Funcionario del GPW Institute de Corea dijo que México tiene impermeable, botas y paraguas frente a un posible huracán categoría cinco.
Aseguró, además, que esto se ve como una oportunidad para México, porque es momento de atraer inversiones al país como un refugio seguro.
¿Por qué no?
Mientras el gobierno intenta dar señales de optimismo al mercado, varias entidades internacionales y economistas no ven a México lo suficientemente preparado para enfrentar una nueva crisis.
• FMI
El Fondo Monetario Internacional, de mano de su nueva representante -Christine Lagarde- prevé efectos adversos en México, de incrementarse la inestabilidad económica actual y de mantener la misma política que ha tenido durante el último tiempo.
En momentos en que el país no ha logrado recuperar el nivel de empleo previo a la crisis, el deterioro de las condiciones internacionales imprime una carga adicional en la economía.
Asimismo, la reciente inestabilidad financiera “puede afectar adversamente a México, por su estrecha vinculación con los mercados internacionales de capital”, aseguró. Ello ocurrirá, si “el contagio” se extiende más allá de los países que están en el epicentro de la crisis de la deuda europea (España e Italia) y esta situación deriva en incertidumbre y en una generalizada aversión al riesgo.
El escenario podría empeorar, ya que los riesgos citados serán mayores si sigue en aumento el alza en los precios del petróleo, lo que a la larga implicaría un fuerte efecto negativo relacionado con un menor crecimiento de EU, el principal comprador de productos manufacturados mexicanos.
• CEESP
Para el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, la incertidumbre mundial y las medidas que vaya tomando de aquí en adelante el Gobierno de Estados Unidos para resolver sus problemas de deuda tendrán un impacto importante sobre la economía mexicana, que se verán agraviada de no reforzar sus medidas.
A parecer de la institución, el país puede ver peligrar su expectativa de crecimiento de 4% para este año, lo cual limitaría la posibilidad de seguir ampliando la plantilla laboral formal como hasta ahora e incidiría negativamente en la necesaria recuperación del mercado interno.
Por ello, considera que este momento (antes de manifestarse en mayor grado la crisis) deben realizarse las reformas que requiere la economía para lograr tasas de crecimiento elevadas y, al mismo tiempo, reducir la dependencia con la economía estadounidense.
Asimismo, aseguró que las empresas no sólo dependen de financiamiento, sino también del fortalecimiento de la demanda, por lo que sería importante iniciar acciones para la generación de empleos mejor remunerados.
• Antonio Benítez Lucho
El diputado priísta cree que la economía mexicana no está lo suficientemente preparada para resistir una nueva crisis. Incluso, se manifiesta en contra de los dichos de Cordero sobre el supuesto “blindaje” que tiene el país.
"Si el secretario de Hacienda lo ve desde el punto de vista del ciudadano, qué bueno para el país. Me refiero a que las finanzas de este país estén blindadas, pero la realidad del fenómeno mundial es que se caen todas las bolsas del mundo, entonces eso es contradictorio con la realidad que está viviendo la economía internacional", manifestó a la prensa hace algunos días.
• Alfredo Coutiño
El director para Latinoamérica de Moody’s Economic.com afirmó que, independientemente de su blindaje financiero, un camino a la recesión de Estados Unidos afectaría a México por su alta dependencia económica.
Al respecto, dijo que ante un escenario de regreso a una recesión en Estados Unidos y de moratoria y salida del Euro de Grecia, Irlanda y Portugal, todo el mundo resultaría afectado, especialmente México y Canadá, por su dependencia con respecto al ciclo económico estadounidense.
Las opiniones parecen estar inclinadas hacia la primera opción, es decir, que México sí está fuertemente blindado ante cualquier crisis, aunque todavía falta por hacer. ¿Por cuál postura te inclinas y porque?
viernes, 12 de agosto de 2011
Un Broker
El conocer como se mueve el mercado financiero, resultado de haber estudiado preferentemente la licenciatura en finanzas, es una gran ventaja, sin embargo, no es indispensable por lo que la profesión no representa un obstáculo para poder ser un Broker.
Mientras se cuente con las aptitudes y actitudes necesarias igual se puede llegar a ser un buen operador aún lo que si es imprescindible es el tener las siguientes cualidades:
Disciplina.
Capacidad Analítica
Ser racional.
Paciencia
Rapidez
Optimismo
“Para ser Broker tienes que estar pegado a la pantalla” Levantarse a las 6 de la mañana (“la buena suerte se levanta muy temprano”) a leer los periódicos y las noticias forma parte de la vida de un Broker ya que “para cuando dan las 8:00 hrs y abren los mercados ya se debe estar bien informado”.
También hay que hacer contacto con personas y estrategas que puedan proporcionarte información confiable y que te ayuden en el análisis diario así como leer las noticias que proporcionan algunas entidades financieras, otros brokers y ver la operación día a día.
¡Enfoque!
Es mucho mejor especializarse en algún mercado y estudiar a detalle algunas emisoras que tratar de estar en TODOS los mercados y en TODAS las emisoras, porque “el que a dos amos sirve siempre con alguno queda mal”. Esto es, tener un ENFOQUE preciso.
Lo que sí es indispensable es establecer una serie de reglas de trading y siempre seguirlas ya que cuando no se siguen se pueden generar grandes tragedias, entre dichas reglas se encuentran las siguientes:
Al momento de abrir una operación, ya sea de compra o de venta, es necesario establecer hasta que punto estoy dispuesto a perder. Un perfil conservador siempre lleva su *Stop Loss a un 2%, es decir “si compro en $100.00 lo más que puedo perder al vender es sólo el 2%” $ 2 pesos incluyendo las comisiones, Cuando la operación rebasa este límite es mejor salirse antes de seguir perdiendo.
*) Stop Loss: Porcentaje de caída máxima permitido sobre un precio establecido (ya sea de inicio de operación o alcanzado luego de un avance.
Por lo regular los porcentajes de Stop Loss varían entre un 1% y 5% dependiendo que tan arriesgado sea o no el broker.
No dejar que las emociones te dominen, es decir, no comprar o vender una acción solo porque se tienen buenos o malos presentimientos, es mejor dejarse llevar por análisis estadísticos porque tienen un menor grado de riesgo y son más reales.
Por lo regular los tipos de herramientas estadísticas más utilizadas son el análisis técnico y los promedios móviles que se basan principalmente en las variaciones de los precios de las acciones independientemente de la serie accionaria que se esté manejando.
También se puede realizar un análisis de diferenciales de precios de empresas “siempre y cuando estas pertenezcan al mismo sector” o manejar un índice sectorial como benchmark para disminuir el grado de exposición al riesgo. En la práctica hay quienes como parámetro suelen utilizar el Índice de Precios y
Cotizaciones.
Al igual que en la creación de un portafolio de inversión, es necesario diversificar el riesgo procurando no poner todos los huevos en una sola canasta. Se pueden hacer “operaciones con riesgo diversificado realizando muchas operaciones pequeñas” además de nunca invertir en un solo día más del 10% del capital total; el 5% es una buena proporción para un broker conservador.
Algunas veces se presentan movimientos abruptos por el movimiento generalizado de las masas. A su vez, el movimiento generalizado de las masas esta dado por la psicología que tienen los consumidores en ese momento, es decir que tan confiados se encuentran con algunas u otras acciones porque “están de moda”, esta confianza proviene muchas veces de rumores que si bien pueden ser buenos generando que el precio de las acciones suba también pueden ser malos generando entonces que el precio de las acciones baje.
Esto da lugar a movimientos especulativos del mercado, “es mejor comprar en el rumor y vender en la noticia”.
Para poder sustentar los rumores es necesario escucharlos de varias fuentes que pudieran considerarse confiables y “nunca arriesgar en este tipo de rumores más del 10%”.
Todas estas recomendaciones no solo son susceptibles de ser aplicadas como operador profesional, sino que también son útiles en el trabajo cotidiano de todos aquellos buenos actores financieros.
La Metodología
1. Fijar un “stop loss” al momento de hacer una operación
2. Fijar un “stop loss” al momento de hacer una operación
3. Respetar la regla 1 y 2
4. DISCIPLINA
5. Paciencia
a) No entrar al mercado porque estoy desesperado por no hacer nada
b) No salirme del mercado por lo mismo
6. Ser racional
a) Nunca actuar por emociones
b) Nunca ser demasiado agresivos (“all or nothing”)
7. Rapidez
8. No “casarse” con una posición u opinión, cuando las condiciones originales han cambiado cerrar la posición
9. Comprar siempre acciones con las que puedas “dormir tranquilo”.
10. Compra el rumor y vende la noticia (“buy the rumor, sell the fact”)
11. Actitud positiva
12. Compra las malas noticias y vende las buenas
13. Operar contrario a las masas
Mientras se cuente con las aptitudes y actitudes necesarias igual se puede llegar a ser un buen operador aún lo que si es imprescindible es el tener las siguientes cualidades:
Disciplina.
Capacidad Analítica
Ser racional.
Paciencia
Rapidez
Optimismo
“Para ser Broker tienes que estar pegado a la pantalla” Levantarse a las 6 de la mañana (“la buena suerte se levanta muy temprano”) a leer los periódicos y las noticias forma parte de la vida de un Broker ya que “para cuando dan las 8:00 hrs y abren los mercados ya se debe estar bien informado”.
También hay que hacer contacto con personas y estrategas que puedan proporcionarte información confiable y que te ayuden en el análisis diario así como leer las noticias que proporcionan algunas entidades financieras, otros brokers y ver la operación día a día.
¡Enfoque!
Es mucho mejor especializarse en algún mercado y estudiar a detalle algunas emisoras que tratar de estar en TODOS los mercados y en TODAS las emisoras, porque “el que a dos amos sirve siempre con alguno queda mal”. Esto es, tener un ENFOQUE preciso.
Lo que sí es indispensable es establecer una serie de reglas de trading y siempre seguirlas ya que cuando no se siguen se pueden generar grandes tragedias, entre dichas reglas se encuentran las siguientes:
Al momento de abrir una operación, ya sea de compra o de venta, es necesario establecer hasta que punto estoy dispuesto a perder. Un perfil conservador siempre lleva su *Stop Loss a un 2%, es decir “si compro en $100.00 lo más que puedo perder al vender es sólo el 2%” $ 2 pesos incluyendo las comisiones, Cuando la operación rebasa este límite es mejor salirse antes de seguir perdiendo.
*) Stop Loss: Porcentaje de caída máxima permitido sobre un precio establecido (ya sea de inicio de operación o alcanzado luego de un avance.
Por lo regular los porcentajes de Stop Loss varían entre un 1% y 5% dependiendo que tan arriesgado sea o no el broker.
No dejar que las emociones te dominen, es decir, no comprar o vender una acción solo porque se tienen buenos o malos presentimientos, es mejor dejarse llevar por análisis estadísticos porque tienen un menor grado de riesgo y son más reales.
Por lo regular los tipos de herramientas estadísticas más utilizadas son el análisis técnico y los promedios móviles que se basan principalmente en las variaciones de los precios de las acciones independientemente de la serie accionaria que se esté manejando.
También se puede realizar un análisis de diferenciales de precios de empresas “siempre y cuando estas pertenezcan al mismo sector” o manejar un índice sectorial como benchmark para disminuir el grado de exposición al riesgo. En la práctica hay quienes como parámetro suelen utilizar el Índice de Precios y
Cotizaciones.
Al igual que en la creación de un portafolio de inversión, es necesario diversificar el riesgo procurando no poner todos los huevos en una sola canasta. Se pueden hacer “operaciones con riesgo diversificado realizando muchas operaciones pequeñas” además de nunca invertir en un solo día más del 10% del capital total; el 5% es una buena proporción para un broker conservador.
Algunas veces se presentan movimientos abruptos por el movimiento generalizado de las masas. A su vez, el movimiento generalizado de las masas esta dado por la psicología que tienen los consumidores en ese momento, es decir que tan confiados se encuentran con algunas u otras acciones porque “están de moda”, esta confianza proviene muchas veces de rumores que si bien pueden ser buenos generando que el precio de las acciones suba también pueden ser malos generando entonces que el precio de las acciones baje.
Esto da lugar a movimientos especulativos del mercado, “es mejor comprar en el rumor y vender en la noticia”.
Para poder sustentar los rumores es necesario escucharlos de varias fuentes que pudieran considerarse confiables y “nunca arriesgar en este tipo de rumores más del 10%”.
Todas estas recomendaciones no solo son susceptibles de ser aplicadas como operador profesional, sino que también son útiles en el trabajo cotidiano de todos aquellos buenos actores financieros.
La Metodología
1. Fijar un “stop loss” al momento de hacer una operación
2. Fijar un “stop loss” al momento de hacer una operación
3. Respetar la regla 1 y 2
4. DISCIPLINA
5. Paciencia
a) No entrar al mercado porque estoy desesperado por no hacer nada
b) No salirme del mercado por lo mismo
6. Ser racional
a) Nunca actuar por emociones
b) Nunca ser demasiado agresivos (“all or nothing”)
7. Rapidez
8. No “casarse” con una posición u opinión, cuando las condiciones originales han cambiado cerrar la posición
9. Comprar siempre acciones con las que puedas “dormir tranquilo”.
10. Compra el rumor y vende la noticia (“buy the rumor, sell the fact”)
11. Actitud positiva
12. Compra las malas noticias y vende las buenas
13. Operar contrario a las masas
miércoles, 3 de agosto de 2011
Índice de Sustentabilidad de la BMV
Las buenas prácticas de Responsablidad Social Empresarial serán un factor de valor en la Bolsa Mexicana de Valores, a partir de octubre de 2011, cuando se presente el primer Índice de Sustentabilidad Social y Gobierno Corporativo en México, que en principio integrarán 12 compañías que fueron evaluadas de manera previa por una consultora internacional.
Este índice, que la BMV comenzó a trabajar en 2005, evaluará a las firmas emisoras en temas como:
-Medio ambiente: prácticas, sistemas y reportes.
-Social: empleados, comunidad, clientes, salud, seguridad, entre otros.
-Gobierno corporativo: “governance” estructura y funciones del consejo, ética, lucha contra la corrupción, etc
En total se analizarán 300 indicadores de las empresas inscritas en el mercado accionario mexicano, que serán calificadas por la Universidad Anáhuac junto con la firma inglesa Experts in Responsible Investments (EIRIS), explicó la directora de Productos de Información de la BMV, Catalina Clavé.
Usualmente, la metodología otorga una ponderación de 50% al rubro ambiental, 30% al social y la tasa restante al gobierno corporativo. Para el índice mexicano, la BMV pidió que esas porciones fueran del 34% para el gobierno corporativo y 33% a partes iguales para los temas ambiental y social.
El director de Mercados e Información de la BMV, Jorge Alegría afirmó que el número de empresas que integran la primera lista aumentará de manera progresiva ante las tendencias mundiales que exhortan a los fondos de inversión a participar en empresas socialmente sustentables.
El Índice de Sustentabilidad, que se suma a la familia de índices de la BMV, servirá también para que casas de bolsa y manejadores de fondos de inversión nacionales y extranjeros puedan desarrollar fondos de inversión sustentables, que surgirán a partir del nuevo indicador.
De esta manera, inversionistas nacionales y extranjeros podrán destinar capital en empresas que han sido analizadas de forma objetiva en cuanto al grado de sustentabilidad, responsabilidad social y gobierno corporativo, apuntó la plaza bursátil.
De acuerdo con información de la BMV, un índice de este tipo permitirá reconocer empresas para la inversión responsable, convertirse en una herramienta para la investigación de corporaciones, ser un marco de referencia y comparación con otras compañías, identificar áreas de oportunidad en temas de sustentabilidad y motivar a las emisoras a comprometerse con ese esquema.
Estimaciones del mercado accionario mundial, señalan que por lo menos 10% de la inversión global es calificada ya como socialmente responsable, lo que se traduce en un monto de casi tres billones de dólares en el mundo y crece a tasas cada vez mayores.
Sobre el diseño del Índice para México
Para diseñar el instrumento, la BMV contrató a la consultora británica Servicio de Investigación de Inversión Ética (Eiris, por sus siglas en inglés), que ayudó a formar el FTSE4Good. Esta instancia figura entre las 13 agencias más exigentes en la evaluación de los criterios ambientales de las corporaciones.
En el caso mexicano, Eiris examinó a mil 500 emisoras que cotizan en el país, de las cuales quedaron 12 y que proceden de los sectores de la producción de materiales, como el extractivo; de bienes de consumo frecuentes (el comercio), industrial y servicios financieros.
Otros casos en el mundo
El pionero en estos modelos es el Índice Dow Jones de la Sostenibilidad, que nació en 1999, el cual elabora el listado mundial. Sus revisiones son anuales y parten del análisis de la economía corporativa, la transformación ambiental y social, así como la gestión de riesgo, la marca, la mitigación del cambio climático y el cumplimiento de estándares y prácticas laborales.
En el 2000 arrancó en Canadá el Índice Social Jantzi, con un perfil similar al de su predecesor. Y al año siguiente empezó a operar el FTSE4Good, el índice de sostenibilidad creado por la Bolsa de Londres, y que incluye empresas cotizadas de todo el planeta que se adhieren a las prácticas de responsabilidad social corporativa.
En América Latina, el único mercado con un Índice de Sustentabilidad Empresarial es la Bolsa de Valores de Sao Paulo (Bovespa), fundado en el 2005 con el apoyo de la Corporación Financiera Internacional, brazo privado del Banco Mundial.
El FTSE4Good, que se examina dos veces en el año para aceptar nuevos cotizantes y excluir a los que ya no cumplan con los requisitos, está compuesto por un listado para emporios de todo el mundo, otro para empresas estadounidenses, otro europeo y el restante, para Japón.
Por su parte, la Bolsa de Johannesburgo aplica su propio índice desde el 2004.
Este índice, que la BMV comenzó a trabajar en 2005, evaluará a las firmas emisoras en temas como:
-Medio ambiente: prácticas, sistemas y reportes.
-Social: empleados, comunidad, clientes, salud, seguridad, entre otros.
-Gobierno corporativo: “governance” estructura y funciones del consejo, ética, lucha contra la corrupción, etc
En total se analizarán 300 indicadores de las empresas inscritas en el mercado accionario mexicano, que serán calificadas por la Universidad Anáhuac junto con la firma inglesa Experts in Responsible Investments (EIRIS), explicó la directora de Productos de Información de la BMV, Catalina Clavé.
Usualmente, la metodología otorga una ponderación de 50% al rubro ambiental, 30% al social y la tasa restante al gobierno corporativo. Para el índice mexicano, la BMV pidió que esas porciones fueran del 34% para el gobierno corporativo y 33% a partes iguales para los temas ambiental y social.
El director de Mercados e Información de la BMV, Jorge Alegría afirmó que el número de empresas que integran la primera lista aumentará de manera progresiva ante las tendencias mundiales que exhortan a los fondos de inversión a participar en empresas socialmente sustentables.
El Índice de Sustentabilidad, que se suma a la familia de índices de la BMV, servirá también para que casas de bolsa y manejadores de fondos de inversión nacionales y extranjeros puedan desarrollar fondos de inversión sustentables, que surgirán a partir del nuevo indicador.
De esta manera, inversionistas nacionales y extranjeros podrán destinar capital en empresas que han sido analizadas de forma objetiva en cuanto al grado de sustentabilidad, responsabilidad social y gobierno corporativo, apuntó la plaza bursátil.
De acuerdo con información de la BMV, un índice de este tipo permitirá reconocer empresas para la inversión responsable, convertirse en una herramienta para la investigación de corporaciones, ser un marco de referencia y comparación con otras compañías, identificar áreas de oportunidad en temas de sustentabilidad y motivar a las emisoras a comprometerse con ese esquema.
Estimaciones del mercado accionario mundial, señalan que por lo menos 10% de la inversión global es calificada ya como socialmente responsable, lo que se traduce en un monto de casi tres billones de dólares en el mundo y crece a tasas cada vez mayores.
Sobre el diseño del Índice para México
Para diseñar el instrumento, la BMV contrató a la consultora británica Servicio de Investigación de Inversión Ética (Eiris, por sus siglas en inglés), que ayudó a formar el FTSE4Good. Esta instancia figura entre las 13 agencias más exigentes en la evaluación de los criterios ambientales de las corporaciones.
En el caso mexicano, Eiris examinó a mil 500 emisoras que cotizan en el país, de las cuales quedaron 12 y que proceden de los sectores de la producción de materiales, como el extractivo; de bienes de consumo frecuentes (el comercio), industrial y servicios financieros.
Otros casos en el mundo
El pionero en estos modelos es el Índice Dow Jones de la Sostenibilidad, que nació en 1999, el cual elabora el listado mundial. Sus revisiones son anuales y parten del análisis de la economía corporativa, la transformación ambiental y social, así como la gestión de riesgo, la marca, la mitigación del cambio climático y el cumplimiento de estándares y prácticas laborales.
En el 2000 arrancó en Canadá el Índice Social Jantzi, con un perfil similar al de su predecesor. Y al año siguiente empezó a operar el FTSE4Good, el índice de sostenibilidad creado por la Bolsa de Londres, y que incluye empresas cotizadas de todo el planeta que se adhieren a las prácticas de responsabilidad social corporativa.
En América Latina, el único mercado con un Índice de Sustentabilidad Empresarial es la Bolsa de Valores de Sao Paulo (Bovespa), fundado en el 2005 con el apoyo de la Corporación Financiera Internacional, brazo privado del Banco Mundial.
El FTSE4Good, que se examina dos veces en el año para aceptar nuevos cotizantes y excluir a los que ya no cumplan con los requisitos, está compuesto por un listado para emporios de todo el mundo, otro para empresas estadounidenses, otro europeo y el restante, para Japón.
Por su parte, la Bolsa de Johannesburgo aplica su propio índice desde el 2004.
lunes, 4 de abril de 2011
Alianza Mexder y CME
Hoy inicia la primera etapa del acuerdo que hace 13 meses suscribieron el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) y el Chicago Mercantile Exchange Group (CME), el cual permite la operación de contratos de derivados en materia de tasas de interés, tipo de cambio, índices de referencia de los mercados de capitales, energía, metales, materias primas y acciones, entre estos mercados.
En el arranque se habilitaron los sistemas de ruteo de órdenes de sur a norte, es decir, de México a Chicago, con lo que los operadores del MexDer podrán operar los productos y recibir información de mercado del CME Group.
Según lo difundido, las operaciones de MexDer ejecutadas en la plataforma de CME Globex- a través del cual los clientes accesan para efectuar sus transacciones y que procesa más de 100 millones de operaciones en un día- y las operaciones del CME Group ejecutadas en la plataforma de MexDer serán confirmadas en milésimas de segundo, virtualmente las 24 horas del día.
El MexDer busca ampliar su gama de productos, como lo hizo Brasil en el 2008. Hasta la semana pasada sólo ofrecía derivados de divisas, deuda, índices y acciones.
A partir de hoy los productos disponibles incluyen todos aquellos del CME, CBOT, NYMEX y COMEX
Entre los beneficios asociados al ruteo de órdenes entre MexDer y CME están el acceso libre a mercados extranjeros y líquidos, cobertura de riesgos entre ambos mercados, oportunidades de arbitraje entre los dos mercados, así como la diversificación geográfica de portafolios.
Con la alianza, en el mediano plazo, se va a poder implementar un esquema de coberturas sobre bienes agrícolas y energéticos mucho más eficiente y transparente de los que existen actualmente.
En días pasados Jorge Alegría, director general del MexDer, comentó que: “En el comparativo con Brasil, creemos que en el segmento de sur a norte México se va a beneficiar del régimen fiscal mucho más abierto y de un marco regulatorio mucho más amigable que el de Brasil”.
El cruce del CME con Brasil tuvo efectos muy importantes en cuanto a operaciones desde Estados Unidos hacia Brasil, conocidas como norte a sur, mientras que en un periodo de un año, MexDer estima tener un crecimiento de alrededor de 30% en este mismo rubro.
De la mano de un gigante
El CME Group nació en el 2007 de la fusión entre CME y el Chicago Board of Trade CBOT, convirtiéndose en la Bolsa de futuros y opciones más grande y diversificadas del mundo.
Un año después, en el 2008, los productos del CBOT migraron a la plataforma del CME Globex, dentro de éste existen más de 1,100 conexiones directas de clientes, además de contar con ocho nodos de telecomunicaciones en centros financieros de Europa y Asia.
Para salvaguardar las operaciones financieras en Chicago este mercado cuenta con una cámara de compensación, el CME Clearing, que cuenta con 8 billones de dólares para hacer frente todos los días al riesgo de que algún participante del mercado incumpliera con los compromisos contraídos por su operación.
En el arranque se habilitaron los sistemas de ruteo de órdenes de sur a norte, es decir, de México a Chicago, con lo que los operadores del MexDer podrán operar los productos y recibir información de mercado del CME Group.
Según lo difundido, las operaciones de MexDer ejecutadas en la plataforma de CME Globex- a través del cual los clientes accesan para efectuar sus transacciones y que procesa más de 100 millones de operaciones en un día- y las operaciones del CME Group ejecutadas en la plataforma de MexDer serán confirmadas en milésimas de segundo, virtualmente las 24 horas del día.
El MexDer busca ampliar su gama de productos, como lo hizo Brasil en el 2008. Hasta la semana pasada sólo ofrecía derivados de divisas, deuda, índices y acciones.
A partir de hoy los productos disponibles incluyen todos aquellos del CME, CBOT, NYMEX y COMEX
Entre los beneficios asociados al ruteo de órdenes entre MexDer y CME están el acceso libre a mercados extranjeros y líquidos, cobertura de riesgos entre ambos mercados, oportunidades de arbitraje entre los dos mercados, así como la diversificación geográfica de portafolios.
Con la alianza, en el mediano plazo, se va a poder implementar un esquema de coberturas sobre bienes agrícolas y energéticos mucho más eficiente y transparente de los que existen actualmente.
En días pasados Jorge Alegría, director general del MexDer, comentó que: “En el comparativo con Brasil, creemos que en el segmento de sur a norte México se va a beneficiar del régimen fiscal mucho más abierto y de un marco regulatorio mucho más amigable que el de Brasil”.
El cruce del CME con Brasil tuvo efectos muy importantes en cuanto a operaciones desde Estados Unidos hacia Brasil, conocidas como norte a sur, mientras que en un periodo de un año, MexDer estima tener un crecimiento de alrededor de 30% en este mismo rubro.
De la mano de un gigante
El CME Group nació en el 2007 de la fusión entre CME y el Chicago Board of Trade CBOT, convirtiéndose en la Bolsa de futuros y opciones más grande y diversificadas del mundo.
Un año después, en el 2008, los productos del CBOT migraron a la plataforma del CME Globex, dentro de éste existen más de 1,100 conexiones directas de clientes, además de contar con ocho nodos de telecomunicaciones en centros financieros de Europa y Asia.
Para salvaguardar las operaciones financieras en Chicago este mercado cuenta con una cámara de compensación, el CME Clearing, que cuenta con 8 billones de dólares para hacer frente todos los días al riesgo de que algún participante del mercado incumpliera con los compromisos contraídos por su operación.
martes, 22 de marzo de 2011
REGLAS PARA LA COLOCACIÓN DE VALORES GUBERNAMENTALES
Con fines de brevedad, en estas reglas podrá designarse a los Certificados de la Tesorería de la Federación denominados en moneda nacional, CETES; a los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en moneda nacional, BONDES y a los denominados en unidades de inversión, UDIBONOS; a todos estos valores, conjunta o separadamente, VALORES, y a la S.D. Indeval, S.A. de C.V., Institución para el Depósito de Valores, INDEVAL.
R E G L A S
1. POSTORES
1.1 Sólo podrán presentar posturas y, por lo tanto, adquirir VALORES en colocación primaria conforme al procedimiento de subastas previsto en las presentes reglas, las personas siguientes:
1.11. Casas de bolsa del país;
1.12. Instituciones de crédito del país;
1.13. Sociedades de inversión del país, y
1.14. Otras personas expresamente autorizadas para tal efecto por el Banco de México. La
autorización correspondiente podrá limitarse o revocarse, en cualquier tiempo, por el propio Banco Central.
1.2 Salvo tratándose de las sociedades de inversión reguladas por la Ley de Sociedades de Inversión, quienes presentarán sus posturas por conducto de la sociedad operadora de sociedades de inversión que les preste los servicios de administración de activos, las personas antes citadas deberán actuar siempre por cuenta propia.
El Banco de México no recibirá posturas, por el tiempo que al efecto determine, de las personas antes citadas que, a juicio del propio Banco, no cumplan con las disposiciones aplicables o no se ajusten a sanos usos o prácticas del mercado de valores.
2. TIPOS DE SUBASTAS.
Las subastas podrán ser:
2.1 A tasa o precio único: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y en las que todas las posturas que resulten con asignación se atienden a la misma tasa o precio, según corresponda, y
2.2 A tasa o precio múltiple: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y dichos VALORES son asignados a la tasa o precio solicitado.
3. CONVOCATORIAS.
El Banco de México pondrá a disposición de las personas mencionadas en el numeral 1. las
convocatorias a las subastas, a partir de las 12:00 horas del último día hábil de la semana inmediata anterior a aquélla en que se efectuará la subasta de que se trate, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, a menos que el propio Banco dé a conocer otra fecha u horario para alguna convocatoria en particular.
Dichas convocatorias darán a conocer las características de las subastas y de los VALORES, y deberán referirse a valores de una misma clase, indicando: la fecha de colocación; el número de la convocatoria; la clave de la emisión; el tipo de subasta de que se trate; el monto máximo ofrecido en cada convocatoria, así como las demás características de las subastas respectivas.
4. POSTURAS.
4.1 TIPOS DE POSTURAS
4.11. Posturas para subastas a tasa o precio único. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar el monto y la menor tasa de descuento a la que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá indicar el monto y el mayor precio unitario al que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicho precio se expresará cerrado a cienmilésimos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.12. Posturas para subastas a tasa o precio múltiple.
Las posturas sólo podrán ser competitivas. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar un monto y la tasa de descuento a la que desea adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá señalar el monto de BONDES o UDIBONOS y el precio unitario al que desea adquirir los mismos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación, el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.2 LÍMITES DE LAS POSTURAS
Las posturas que se presenten en las subastas, se sujetarán a los límites siguientes:
4.21. La suma de los montos de las posturas que presente cada postor, para la subasta definida en cada convocatoria, no deberá exceder del sesenta por ciento del monto máximo ofrecido para dicha subasta.
4.22. Los postores señalados en el punto 1.14., deberán cumplir con los límites y demás requisitos de carácter general que, en su caso, determine el Banco de México.
4.3 PRESENTACIÓN DE LAS POSTURAS
4.31. Los interesados deberán presentar sus posturas por conducto del Sistema de Atención a Cuentahabientes del Banco de México (SIAC-BANXICO), a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, o bien, en solicitudes que elaboren conforme a alguno de los modelos que se adjuntan en el apéndice 1 de las presentes reglas, según correspondan a cada uno de los VALORES de que se trate. Las claves de acceso, de identificación y, en su caso, de operación, establecidas para el uso de medios electrónicos de cómputo o telecomunicación, sustituirán a la firma autógrafa por una de carácter electrónico, por lo que las constancias documentales o técnicas donde aparezcan, producirán los mismos efectos que las leyes otorgan a los documentos suscritos por las partes y, en consecuencia, tendrán igual valor
probatorio.
4.32. Cada postor podrá presentar una o más posturas en una misma subasta. Las posturas
presentadas en una misma solicitud deberán estar referidas exclusivamente a una misma emisión.
Las posturas deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal de los VALORES solicitados, en cantidades redondeadas a cinco mil pesos o múltiplos de esa cantidad, si se trata de CETES o BONDES.
Las posturas respecto a UDIBONOS deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal, en cantidades redondeadas a cinco mil unidades de inversión o múltiplos de esa cantidad.
4.33. Las posturas deberán presentarse el segundo día hábil bancario inmediato anterior a la fecha de colocación de los VALORES por subastar, a más tardar a las 13:30 horas. El Banco de México podrá dar a conocer otra fecha u horario para alguna subasta en particular.
Lo anterior, en el entendido de que tratándose de posturas que se presenten conforme a los modelos que se adjuntan en el apéndice 1, deberán entregarse a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México en sobre cerrado acompañadas de una carta de presentación. Ambos documentos deberán estar suscritos por los mismos representantes, debidamente autorizados por el postor, y la carta deberá mostrar el conocimiento de firmas otorgado por la Oficina de Operación de Cuentas de Efectivo del Banco de México, por lo que dichas firmas deberán estar registradas en la citada Oficina. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
4.4 EFECTOS DE LAS POSTURAS
4.41. Las posturas presentadas al Banco de México por conducto del SIAC-BANXICO, a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, o bien, conforme a los modelos del apéndice 1, surtirán los efectos más amplios que en derecho corresponda, e implicarán la aceptación del postor a todas y cada una de las presentes reglas y a los términos y condiciones establecidos en la convocatoria en la que el Banco de México comunique las características particulares de cada subasta. Toda postura tendrá carácter obligatorio para el postor que la presente y será irrevocable.
4.42. El Banco de México podrá dejar sin efecto la solicitud o las posturas que reciba si las mismas no se ajustan a las presentes reglas o a lo señalado en la convocatoria correspondiente; no son claramente legibles; tienen enmendaduras o correcciones, o bien se encuentren incompletas o de alguna manera incorrectas.
Asimismo, el Banco de México podrá rechazar posturas respecto de una o más emisiones si a juicio del propio Banco la participación de las mismas, por sus características, pudieren producir efectos inconvenientes en los objetivos de regulación crediticia, de financiamiento al Gobierno Federal, o de un sano desarrollo del mercado de valores en particular o del mercado financiero en general El Banco de México informará a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre las posturas que, en términos del párrafo inmediato anterior, no participen en las subastas.
5. ASIGNACIÓN.
5.1 SUBASTAS A TASA O PRECIO ÚNICO
5.11. A tasa única. En el caso de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria. La tasa única de la subasta a la que se asignarán los VALORES de que se trate, será la que corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.12. A precio único. En las subastas a precio único de BONDES o UDIBONOS, se asignarán las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria.
El precio único de la subasta al que se asignarán los VALORES de que se trate, será el que
corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.2 SUBASTAS A TASA O PRECIO MÚLTIPLE
5.21. A tasa múltiple.
Tratándose de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las
correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente a la tasa que se indique en la propia postura.
5.22. A precio múltiple.
Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el monto máximo indicado en la convocatoria se
distribuirá asignando las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente al precio unitario que se indique en la propia postura.
5.23. Disposiciones comunes. Con base en las posturas que hayan recibido asignación, se determinará la tasa promedio ponderada o el precio promedio ponderado de la subasta, según corresponda.
5.3 DISPOSICIONES COMUNES A TODAS LAS SUBASTAS
5.31. En caso de haber posturas empatadas a cualquier nivel y el monto por asignar no fuere suficiente para atender tales posturas, las mismas se atenderán a prorrata de su monto.
5.32. El Gobierno Federal podrá determinar en cualquier subasta, la tasa de descuento máxima o el precio unitario mínimo -según corresponda- al que esté dispuesto a colocar los VALORES objeto de la propia subasta. En estos casos, las posturas con tasas mayores o con precios menores no serán atendidas.
5.33. Las asignaciones de CETES y BONDES se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de pesos. Las asignaciones de UDIBONOS se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de unidades de inversión.
6. RESULTADOS.
El Banco de México informará a cada postor en lo particular a más tardar a las 10:30 horas del día hábil inmediato siguiente a aquél en que se haya realizado la subasta de que se trate, por conducto del SIAC-BANXICO, el resultado de la cantidad de VALORES que, en su caso, le hayan sido asignados y los precios totales que deberá cubrir por dichos VALORES.
Asimismo, pondrá a disposición de todos los postores por conducto de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, a más tardar a las 18:30 horas del día en que se haya celebrado la subasta, los resultados generales de tal subasta. La información correspondiente a los resultados generales de una subasta se mantendrá a disposición de los postores a través del medio mencionado, hasta en
tanto se incorporen los resultados de una nueva subasta en los términos antes señalados.
A partir de la fecha de colocación de los VALORES de que se trate, la Oficina de Servicios
Bibliotecarios del Banco de México mantendrá a disposición de los interesados información sobre las posturas recibidas en cada subasta y el monto de VALORES asignados a cada una de ellas, sin indicar el nombre del postor. La información histórica correspondiente a todas las subastas realizadas por el Banco de México se mantendrá a disposición de los interesados en la Oficina mencionada.
7. ENTREGA DE LOS VALORES Y PAGO DE SU PRECIO.
7.1 El Banco de México, actuando como agente financiero del Gobierno Federal, con fundamento en el artículo 2312 del Código Civil Federal, se reservará la propiedad de los VALORES objeto de compraventa, hasta el momento en que el postor efectúe el pago del precio correspondiente de conformidad con lo previsto en el presente punto.
7.2 La entrega de los VALORES asignados será a través del INDEVAL, el día en que se lleve a cabo la colocación de dichos VALORES, mediante el correspondiente depósito en la cuenta que le lleve INDEVAL a cada postor.
Tratándose de los postores a que hacen referencia los puntos 1.13. y 1.14., éstos recibirán y liquidarán sus valores en términos de 7.42 Para determinar el importe en moneda nacional de los UDIBONOS asignados, se utilizará la equivalencia aplicable en la fecha de colocación de tales VALORES, en términos de lo dispuesto en el Decreto por el que se establecen las obligaciones a denominarse en Unidades de Inversión y reforma y adiciona diversas disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto Sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federación el 1 de abril de 1995.
Tratándose de subastas de UDIBONOS y BONDES emitidos con anterioridad a su fecha de colocación, la liquidación de los mismos deberá realizarse sumando al precio unitario solicitado o asignado, los intereses devengados no pagados, desde la fecha de su emisión o último pago de intereses según corresponda, hasta la fecha de liquidación.
7.3 Salvo por lo dispuesto en el numeral M.43.3 de la Circular 2019/95, en caso que un postor no efectúe el pago total de los VALORES que le hayan sido asignados, el Banco de México podrá, sin necesidad de declaración judicial, rescindir la compraventa por el monto no cubierto. Sin perjuicio de lo anterior, el Banco de México podrá inhabilitar a dicho postor para participar en subastas para la colocación primaria de VALORES.
7.4 El pago se efectuará de la manera siguiente:
7.41. Las casas de bolsa y las instituciones de crédito referidas en los puntos 1.11. y 1.12., deberán realizar el pago de los VALORES en términos de lo dispuesto en el reglamento interior de INDEVAL.
7.42. Las personas referidas en los puntos 1.13. y 1.14. deberán efectuar el pago y la recepción de los VALORES a través de una institución de crédito o casa de bolsa. Al efecto, la institución de crédito o casa de bolsa deberá enviar a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México una comunicación en términos del Apéndice 2. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
8. DISPOSICIONES GENERALES.
8.1 Para información del mercado, el Banco de México hará del conocimiento del público en general las características de las subastas, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México.
8.2 Todos los horarios a que se refieren las presentes reglas se encuentran referidos al huso horario de la Ciudad de México, Distrito Federal.
En el evento de que por caso fortuito o fuerza mayor no pudieren darse a conocer las convocatorias o los resultados de las subastas, de conformidad con lo señalado en los numerales 3. y 6., el Banco comunicará oportunamente el procedimiento aplicable para dar a conocer tales convocatorias o los resultados de las correspondientes subastas.
R E G L A S
1. POSTORES
1.1 Sólo podrán presentar posturas y, por lo tanto, adquirir VALORES en colocación primaria conforme al procedimiento de subastas previsto en las presentes reglas, las personas siguientes:
1.11. Casas de bolsa del país;
1.12. Instituciones de crédito del país;
1.13. Sociedades de inversión del país, y
1.14. Otras personas expresamente autorizadas para tal efecto por el Banco de México. La
autorización correspondiente podrá limitarse o revocarse, en cualquier tiempo, por el propio Banco Central.
1.2 Salvo tratándose de las sociedades de inversión reguladas por la Ley de Sociedades de Inversión, quienes presentarán sus posturas por conducto de la sociedad operadora de sociedades de inversión que les preste los servicios de administración de activos, las personas antes citadas deberán actuar siempre por cuenta propia.
El Banco de México no recibirá posturas, por el tiempo que al efecto determine, de las personas antes citadas que, a juicio del propio Banco, no cumplan con las disposiciones aplicables o no se ajusten a sanos usos o prácticas del mercado de valores.
2. TIPOS DE SUBASTAS.
Las subastas podrán ser:
2.1 A tasa o precio único: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y en las que todas las posturas que resulten con asignación se atienden a la misma tasa o precio, según corresponda, y
2.2 A tasa o precio múltiple: que son aquéllas en las que los VALORES se asignan a partir de la mejor postura para el emisor y dichos VALORES son asignados a la tasa o precio solicitado.
3. CONVOCATORIAS.
El Banco de México pondrá a disposición de las personas mencionadas en el numeral 1. las
convocatorias a las subastas, a partir de las 12:00 horas del último día hábil de la semana inmediata anterior a aquélla en que se efectuará la subasta de que se trate, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, a menos que el propio Banco dé a conocer otra fecha u horario para alguna convocatoria en particular.
Dichas convocatorias darán a conocer las características de las subastas y de los VALORES, y deberán referirse a valores de una misma clase, indicando: la fecha de colocación; el número de la convocatoria; la clave de la emisión; el tipo de subasta de que se trate; el monto máximo ofrecido en cada convocatoria, así como las demás características de las subastas respectivas.
4. POSTURAS.
4.1 TIPOS DE POSTURAS
4.11. Posturas para subastas a tasa o precio único. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar el monto y la menor tasa de descuento a la que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá indicar el monto y el mayor precio unitario al que esté dispuesto a adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicho precio se expresará cerrado a cienmilésimos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.12. Posturas para subastas a tasa o precio múltiple.
Las posturas sólo podrán ser competitivas. Tratándose de CETES, el postor deberá indicar un monto y la tasa de descuento a la que desea adquirir los VALORES objeto de la subasta. Dicha tasa se expresará en forma porcentual, cerrada a centésimas, en términos anuales y con base en años de 360 días. Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el postor deberá señalar el monto de BONDES o UDIBONOS y el precio unitario al que desea adquirir los mismos. En el caso de BONDES y UDIBONOS emitidos con anterioridad a la fecha de colocación, el citado precio no deberá incluir los intereses devengados no pagados durante el periodo de intereses vigente.
4.2 LÍMITES DE LAS POSTURAS
Las posturas que se presenten en las subastas, se sujetarán a los límites siguientes:
4.21. La suma de los montos de las posturas que presente cada postor, para la subasta definida en cada convocatoria, no deberá exceder del sesenta por ciento del monto máximo ofrecido para dicha subasta.
4.22. Los postores señalados en el punto 1.14., deberán cumplir con los límites y demás requisitos de carácter general que, en su caso, determine el Banco de México.
4.3 PRESENTACIÓN DE LAS POSTURAS
4.31. Los interesados deberán presentar sus posturas por conducto del Sistema de Atención a Cuentahabientes del Banco de México (SIAC-BANXICO), a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el Banco de México, o bien, en solicitudes que elaboren conforme a alguno de los modelos que se adjuntan en el apéndice 1 de las presentes reglas, según correspondan a cada uno de los VALORES de que se trate. Las claves de acceso, de identificación y, en su caso, de operación, establecidas para el uso de medios electrónicos de cómputo o telecomunicación, sustituirán a la firma autógrafa por una de carácter electrónico, por lo que las constancias documentales o técnicas donde aparezcan, producirán los mismos efectos que las leyes otorgan a los documentos suscritos por las partes y, en consecuencia, tendrán igual valor
probatorio.
4.32. Cada postor podrá presentar una o más posturas en una misma subasta. Las posturas
presentadas en una misma solicitud deberán estar referidas exclusivamente a una misma emisión.
Las posturas deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal de los VALORES solicitados, en cantidades redondeadas a cinco mil pesos o múltiplos de esa cantidad, si se trata de CETES o BONDES.
Las posturas respecto a UDIBONOS deberán presentarse especificando el monto, a valor nominal, en cantidades redondeadas a cinco mil unidades de inversión o múltiplos de esa cantidad.
4.33. Las posturas deberán presentarse el segundo día hábil bancario inmediato anterior a la fecha de colocación de los VALORES por subastar, a más tardar a las 13:30 horas. El Banco de México podrá dar a conocer otra fecha u horario para alguna subasta en particular.
Lo anterior, en el entendido de que tratándose de posturas que se presenten conforme a los modelos que se adjuntan en el apéndice 1, deberán entregarse a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México en sobre cerrado acompañadas de una carta de presentación. Ambos documentos deberán estar suscritos por los mismos representantes, debidamente autorizados por el postor, y la carta deberá mostrar el conocimiento de firmas otorgado por la Oficina de Operación de Cuentas de Efectivo del Banco de México, por lo que dichas firmas deberán estar registradas en la citada Oficina. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
4.4 EFECTOS DE LAS POSTURAS
4.41. Las posturas presentadas al Banco de México por conducto del SIAC-BANXICO, a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, o bien, conforme a los modelos del apéndice 1, surtirán los efectos más amplios que en derecho corresponda, e implicarán la aceptación del postor a todas y cada una de las presentes reglas y a los términos y condiciones establecidos en la convocatoria en la que el Banco de México comunique las características particulares de cada subasta. Toda postura tendrá carácter obligatorio para el postor que la presente y será irrevocable.
4.42. El Banco de México podrá dejar sin efecto la solicitud o las posturas que reciba si las mismas no se ajustan a las presentes reglas o a lo señalado en la convocatoria correspondiente; no son claramente legibles; tienen enmendaduras o correcciones, o bien se encuentren incompletas o de alguna manera incorrectas.
Asimismo, el Banco de México podrá rechazar posturas respecto de una o más emisiones si a juicio del propio Banco la participación de las mismas, por sus características, pudieren producir efectos inconvenientes en los objetivos de regulación crediticia, de financiamiento al Gobierno Federal, o de un sano desarrollo del mercado de valores en particular o del mercado financiero en general El Banco de México informará a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre las posturas que, en términos del párrafo inmediato anterior, no participen en las subastas.
5. ASIGNACIÓN.
5.1 SUBASTAS A TASA O PRECIO ÚNICO
5.11. A tasa única. En el caso de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria. La tasa única de la subasta a la que se asignarán los VALORES de que se trate, será la que corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.12. A precio único. En las subastas a precio único de BONDES o UDIBONOS, se asignarán las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios, sin exceder el monto máximo señalado en la convocatoria.
El precio único de la subasta al que se asignarán los VALORES de que se trate, será el que
corresponda a la última postura que reciba asignación, no obstante que no haya sido atendida por completo en su monto.
5.2 SUBASTAS A TASA O PRECIO MÚLTIPLE
5.21. A tasa múltiple.
Tratándose de CETES se asignarán las posturas conforme al orden ascendente de las
correspondientes tasas de descuento, sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente a la tasa que se indique en la propia postura.
5.22. A precio múltiple.
Tratándose de BONDES y UDIBONOS, el monto máximo indicado en la convocatoria se
distribuirá asignando las posturas conforme al orden descendente de los correspondientes precios unitarios sin exceder el monto máximo indicado en la convocatoria. Los VALORES de cada postura serán asignados precisamente al precio unitario que se indique en la propia postura.
5.23. Disposiciones comunes. Con base en las posturas que hayan recibido asignación, se determinará la tasa promedio ponderada o el precio promedio ponderado de la subasta, según corresponda.
5.3 DISPOSICIONES COMUNES A TODAS LAS SUBASTAS
5.31. En caso de haber posturas empatadas a cualquier nivel y el monto por asignar no fuere suficiente para atender tales posturas, las mismas se atenderán a prorrata de su monto.
5.32. El Gobierno Federal podrá determinar en cualquier subasta, la tasa de descuento máxima o el precio unitario mínimo -según corresponda- al que esté dispuesto a colocar los VALORES objeto de la propia subasta. En estos casos, las posturas con tasas mayores o con precios menores no serán atendidas.
5.33. Las asignaciones de CETES y BONDES se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de pesos. Las asignaciones de UDIBONOS se efectuarán en montos, a valor nominal, cerrados a miles de unidades de inversión.
6. RESULTADOS.
El Banco de México informará a cada postor en lo particular a más tardar a las 10:30 horas del día hábil inmediato siguiente a aquél en que se haya realizado la subasta de que se trate, por conducto del SIAC-BANXICO, el resultado de la cantidad de VALORES que, en su caso, le hayan sido asignados y los precios totales que deberá cubrir por dichos VALORES.
Asimismo, pondrá a disposición de todos los postores por conducto de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México, a más tardar a las 18:30 horas del día en que se haya celebrado la subasta, los resultados generales de tal subasta. La información correspondiente a los resultados generales de una subasta se mantendrá a disposición de los postores a través del medio mencionado, hasta en
tanto se incorporen los resultados de una nueva subasta en los términos antes señalados.
A partir de la fecha de colocación de los VALORES de que se trate, la Oficina de Servicios
Bibliotecarios del Banco de México mantendrá a disposición de los interesados información sobre las posturas recibidas en cada subasta y el monto de VALORES asignados a cada una de ellas, sin indicar el nombre del postor. La información histórica correspondiente a todas las subastas realizadas por el Banco de México se mantendrá a disposición de los interesados en la Oficina mencionada.
7. ENTREGA DE LOS VALORES Y PAGO DE SU PRECIO.
7.1 El Banco de México, actuando como agente financiero del Gobierno Federal, con fundamento en el artículo 2312 del Código Civil Federal, se reservará la propiedad de los VALORES objeto de compraventa, hasta el momento en que el postor efectúe el pago del precio correspondiente de conformidad con lo previsto en el presente punto.
7.2 La entrega de los VALORES asignados será a través del INDEVAL, el día en que se lleve a cabo la colocación de dichos VALORES, mediante el correspondiente depósito en la cuenta que le lleve INDEVAL a cada postor.
Tratándose de los postores a que hacen referencia los puntos 1.13. y 1.14., éstos recibirán y liquidarán sus valores en términos de 7.42 Para determinar el importe en moneda nacional de los UDIBONOS asignados, se utilizará la equivalencia aplicable en la fecha de colocación de tales VALORES, en términos de lo dispuesto en el Decreto por el que se establecen las obligaciones a denominarse en Unidades de Inversión y reforma y adiciona diversas disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto Sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federación el 1 de abril de 1995.
Tratándose de subastas de UDIBONOS y BONDES emitidos con anterioridad a su fecha de colocación, la liquidación de los mismos deberá realizarse sumando al precio unitario solicitado o asignado, los intereses devengados no pagados, desde la fecha de su emisión o último pago de intereses según corresponda, hasta la fecha de liquidación.
7.3 Salvo por lo dispuesto en el numeral M.43.3 de la Circular 2019/95, en caso que un postor no efectúe el pago total de los VALORES que le hayan sido asignados, el Banco de México podrá, sin necesidad de declaración judicial, rescindir la compraventa por el monto no cubierto. Sin perjuicio de lo anterior, el Banco de México podrá inhabilitar a dicho postor para participar en subastas para la colocación primaria de VALORES.
7.4 El pago se efectuará de la manera siguiente:
7.41. Las casas de bolsa y las instituciones de crédito referidas en los puntos 1.11. y 1.12., deberán realizar el pago de los VALORES en términos de lo dispuesto en el reglamento interior de INDEVAL.
7.42. Las personas referidas en los puntos 1.13. y 1.14. deberán efectuar el pago y la recepción de los VALORES a través de una institución de crédito o casa de bolsa. Al efecto, la institución de crédito o casa de bolsa deberá enviar a la Gerencia de Operaciones Nacionales del Banco de México una comunicación en términos del Apéndice 2. (Modificado por la Circular-Telefax 13/2002).
8. DISPOSICIONES GENERALES.
8.1 Para información del mercado, el Banco de México hará del conocimiento del público en general las características de las subastas, a través de su página electrónica en la red mundial (Internet) que se identifica con el nombre de dominio: www.banxico.org.mx o a través de cualquier otro medio electrónico de cómputo o telecomunicación autorizado al efecto por el propio Banco de México.
8.2 Todos los horarios a que se refieren las presentes reglas se encuentran referidos al huso horario de la Ciudad de México, Distrito Federal.
En el evento de que por caso fortuito o fuerza mayor no pudieren darse a conocer las convocatorias o los resultados de las subastas, de conformidad con lo señalado en los numerales 3. y 6., el Banco comunicará oportunamente el procedimiento aplicable para dar a conocer tales convocatorias o los resultados de las correspondientes subastas.
viernes, 11 de marzo de 2011
Los Ciclos del Mercado
Muchos consideran que “el futuro bursátil sólo depende de las decisiones de quienes
están comprando y vendiendo y este comportamiento es por lo tanto impredecible.
Esta tesis señala que al igual que ocurre con los terremotos, se puede vaticinar que en
los próximos años se producirá una tendencia bajista o alcista, pero no cómo será ni
cuándo. De lo contrario todo el mundo sería millonario. Dicha característica incierta del mercado bursátil hizo que los economistas de principios del siglo XX consideraran inútil analizar sus vaivenes. Pero con la llegada de la ciencia estadística todo cambió.
Con objeto de anticipar desastres como los causados por la Gran Depresión de 1929,
desde los años 50 empezaron a proponerse los grandes métodos del análisis de
mercado accionario. Entre éstos destacan el análisis fundamental, basado en el
estudio de cifras de las empresas en Bolsa cuyas acciones se quieren comprar, sus
expectativas futuras y su capacidad de generar beneficios, y el análisis técnico, cuyo soporte son los datos (formaciones) que produce el propio mercado, como la
cotización de la acción, el volumen de transacciones, etc. Por último, las múltiples
teorías de ciclos, basadas en la constatación de que a una subida le sigue siempre
una caída. Existen muchas: desde los que abarcan 64 años a los que aseguran que la
Bolsa sube los viernes y baja los lunes. Frente a todos estos métodos predictivos, en
los últimos tiempos aparecieron modelos basados en la física, como la teoría del caos
o del camino aleatorio, que sostienen la imposibilidad total para predecir el mercado
bursátil. Hemos visto que son varios los factores que intervienen en la Bolsa (fundamental, psicológico, estructural y técnico) y que cualquier suceso puede cambiar la tendencia de modo inesperado.
Ciclos Sectoriales, Ciclo Psicológico, y Ciclo Bursátil
Un denominador común en la mayoría de las tesis de ciclos es el “tradicional adelanto” que observa el ciclo de la Bolsa respecto al ciclo de la economía de un país. Este adelanto se estima en un rango de seis a doce (6-12) meses. Es de llamar la atención también la coincidencia del movimiento por sectores de negocios que tradicionalmente se observan en los ciclos del mercado accionario. Finalmente, y no menos importante, vale la pena atender el ciclo psicológico del inversionista, un elemento sin duda volátil pero ciertamente repetitivo, muy característico de nuestro género humano que da lugar a reacciones en masa.
Ciclos por Sectores
Patrones repetitivos de alza y baja en sectores empresariales a través del ciclo de los negocios le han permitido a los economistas, analistas e inversionistas durante décadas identificar los ciclos, el momento del ciclo económico y del mercado accionario.
Ciertos sectores empresariales tradicionalmente suele comportarse (avanzar o disminuir) a un ritmo diferente que los ciclos generales económicos y bursátiles. Estos desfases proporcionan “pistas” que pueden contribuir considerablemente a las estrategias de inversión en Bolsa.
Por ejemplo: El sector financiero tradicionalmente lidera el mercado de valores y es uno de los primeros en caer cuando el mercado registra un nivel “máximo” y es uno de los primeros en avanzar en la última fase de un mercado de bajas (“oso”). El sector del transporte es también uno de los más fuertes en reaccionar al inicio de un mercado alcista (“toros”), pero generalmente es de los que más sufren (bajan) ante las primeras señales de que un mercado alcista esta cerca.
Es la variación a largo plazo de las cotizaciones que dan lugar a la tendencia primaria de la Bolsa. Por lo general estos ciclos coinciden con los ciclos económicos con un adelanto de 6 a 12 meses.
La siguiente gráfica ilustra el desfase entre los ciclos de mercado accionario y la economía del país. En el ciclo bursátil se identifica además el comportamiento que históricamente observan los distintos sectores empresariales durante los tiempos de alzas y bajas.
Ciclos sectoriales dentro de ciclos económicos y ciclos bursátiles.
Ciclo Psicológico del Inversionista
Una característica de nuestro género humano es sin duda la predictibilidad. Solemos comportarnos de manera muy similar ante estímulos parecidos. Esto se refleja en nuestras actitudes diarias. En temas específicos como las inversiones, de manera consciente o inconscientemente nuestros sentimientos permanentemente se
mueven entre la ambición y temor. Esto explica el por qué los participantes en Bolsa generalmente se vuelven muy optimistas cuando los mercados están al alza y muy desalentados o temerosos cuando el ciclo de baja de un mercado se vuelve más fuerte.
Es por lo anterior que nuestra propuesta de inversión bursátil obedece a la realización de metodologías integrales que consideren aspectos de selección fundamental de emisoras, distribución inteligente de portafolios y reacciones oportunas ante posibles cambios de tendencias (ciclos) de mercado y en las que la disciplina y la paciencia resultan indispensables. Esto es, distanciarse de las “corazonadas”, los rumores y “el
rebaño” para tomar decisiones objetivas.
Muchos especialistas insisten en que el comportamiento típico de los inversionistas está ligado al conocido ciclo de la psicología del inversionista cuya gráfica y características en cada etapa presentamos a continuación:
Desinterés: De acuerdo con el ciclo, un mercado al alza generalmente inicia cuando el mercado está abajo y los inversionistas desprecian o tienen poco interés por las acciones.
Duda y sospecha: Tratan de decidir si lo que invirtieron debió haberse invertido en un lugar más seguro como en un fondo del mercado de dinero. Se preocupan por sus acciones y prometen nunca invertir de nuevo.
Precaución: El mercado comienza a mostrar señales de recuperación gradualmente. La mayoría de los inversionistas se mantienen cautelosos, pero a los inversionistas prudentes se entusiasman aún más ante la posibilidad de ganar.
Confianza: Conforme aumentan los precios de las acciones, el sentimiento de desconfianza de los inversionistas cambia a confianza y finalmente a entusiasmo. La mayoría de los inversionistas compran sus acciones en esta etapa.
Entusiasmo: Durante la etapa de entusiasmo, los inversionistas prudentes ya están tomando utilidades y saliéndose del mercado accionario porque se dan cuenta de que el alza está llegando a su fin.
Avaricia: Al entusiasmo de los inversionistas le sigue la ambición que frecuentemente va acompañada de numerosas ofertas públicas en el mercado accionario.
Indiferencia: Los inversionistas ven más allá de las valuaciones (múltiplos) que indican dificultad para mantenerse altas.
Despido: Conforme el mercado baja, los inversionistas muestran una falta de interés que rápidamente se convierte en despido.
Negación: Llega la etapa de negación en la que regularmente afirman su creencia de que el mercado definitivamente no puede caer más.
Miedo, Pánico y Desinterés: La preocupación se empieza a arraigar, el pánico, el desinterés y el desprecio pronto le siguen. Los inversionistas empiezan a despreciar otra vez el mercado y otra vez prometen nunca más invertir en acciones.
HIPÓTESIS I. ANÁLISIS DEL CICLO BURSÁTIL
Sostiene que la Bolsa está sometida a ciclos alcistas y bajistas de años, meses, semanas y días. Éstos están ligados a factores como la fluctuación de la economía mundial, los tipos de interés, el precio del oro y la plata, o la psicología de masas. Atendiendo a estos factores, se han establecido los más diversos ciclos. Por ejemplo,
el “Ciclo largo de Kondratieff” que asegura que la tendencia cambia cada 48 o 64 años, o el de Samuel Benner, que predice que los máximos en Bolsa se repiten cada ocho o nueve años y los mínimos cada 16, 18 o 20: desde 1913, cuando se estableció, este ciclo ha acertado con escasos márgenes de error. Este tipo de análisis permite situar una tendencia a corto o a largo plazo, pero, según muchos expertos no es absolutamente científico y siempre tiene un margen de error.
HIPÓTESIS II ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Mediante este estudio de la situación de una empresa se averigua si el valor fundamental (financiero cuantitativo y cualitativo) de sus acciones se corresponde con el de su cotización en el mercado. Para ello se divide el valor de la empresa por el número de acciones que cotiza. El resultado es el valor fundamental de cada acción. Si el valor en Bolsa de dicho título se encuentra por debajo del fundamental, hay que comprar; si está por encima, hay que vender. A partir de este enfoque aparecen métodos de valuación por múltiplos (P/U, P/VL, FV/Ebitda, etc.).
Los 8 criterios básicos
• perspectiva del sector,
• perspectiva de resultados operativos de la empresa,
• mercado al que se dirige,
• rentabilidad,
• solidez financiera,
• Valuación,
• Bursatilidad y
• Otros como política de pago de dividendos y cualitativos como
reconocimiento de marca, del consejo de administración, etc.).
HIPÓTESIS III ANÁLISIS TÉCNICO (GRÁFICAS)
No tiene en cuenta la realidad fuera del propio mercado y sólo se apoya en las cifras (precios, volúmenes, tendencias, formaciones, etc.) relacionadas con la Bolsa. Analiza el comportamiento de los precios, los flujos de entrada y salida de órdenes de compra, la frecuencia con que una acción sube o baja más que el resto del mercado y los movimientos de grandes inversores (fondos e instituciones). Con todo ello establece gráficos que pueden ofrecer datos en tiempo real (desde hace algunos años gracias a internet). En ocasiones, este método tiene también en cuenta el llamado análisis de opinión o sentimientos, basado en los comentarios de los expertos.
¿La Mejor?
Existe un amplio debate en este sentido. Aunque su aceptación y éxito depende principalmente del tipo o perfil de participante. El más usado es posiblemente el técnico por la facilidad en acceso de información de precio respecto a fundamentales de empresas y por un enfoque de resultados a menor plazo. Pero no se pueden obviar los otros tipos de análisis de mercado para tenerlo de una forma integral.
El empleo combinado o complementario de estos métodos insistiendo en
dar prioridad al cuidado del riesgo sobre la búsqueda única de ganancias:
1) Realizar la selección de emisoras a partir de fundamentales; y
2) Decidir momentos a partir de tendencias de carácter técnico.
Un enfoque alternativo considera que, si bien los precios de las acciones se pueden desviar de sus fundamentos económico-financieros (véase los dividendos actuales y esperados, los tipos de interés actual y esperados entre otros) en el corto plazo, a largo plazo los precios de las acciones están determinados por sus fundamentos. Bajo esta interpretación, los principales ciclos bursátiles alcistas y bajistas reflejan los cambios en las percepciones de los fundamentos y cambios en las expectativas sobre el futuro.
Por otra parte, existen dos elementos adicionales que se mencionan poco y que resultan indispensables en una estrategia patrimonial a mayor plazo en Bolsa:
1) Una adecuada y competitiva diversificación al momento de construir un portafolio; y 2) Un nivel de agresividad en la proporción de inversión en Bolsa en función a la
condición (valuación) del mercado.
ANEXO: “Señales” del Ciclo Bursátil Completo
Para concluir, la tesis de las fases que se presentan en un Ciclo Bursátil completo y de las características más frecuentes de cada fase.
“El ciclo bursátil tiene una duración de unos cinco años de promedio (a excepción del que se desarrolla en la tercera fase del ciclo de Kondratieff, que tiene una fase alcista de unos 6 o 7 años, debido a que el exceso especulativo se prolonga mucho más tiempo y, correspondientemente, la fase bajista posterior es mucho mas fuerte), observando su presencia en la evolución de los mercados bursátiles desde 1871.
Desde parámetros estrictamente bursátiles se pueden describir así: Las cotizaciones de la Bolsa en general, se mueven según tendencias, las cuales se clasifican en tres grupos:
• Primarias: duran, como mínimo, un año y dan lugar a una variación de les cotizaciones de, como mínimo, un 50%
.
• Secundarias: una tendencia primaria alcista está compuesta de tres (o más) tramos alcistas, interrumpidos por dos (o más) tramos bajistas. Cada uno de estos tramos secundarios tiene una duración entre uno y doce meses. Obviamente cada suelo de una corrección secundaria queda por encima del suelo de la corrección anterior. Lo mismo vale para una tendencia primaria bajista, pero al revés.
• Menores: cada tendencia secundaria está, a su vez, compuesta de movimientos o tramos menores los cuales tienen una duración máxima de un mes. Aquí nos centraremos, fundamentalmente, en el estudio de las fases que componen las dos tendencias primarias, dando, a la vez, una breve referencia sobre el ciclo
económico corto que se desarrolla paralelamente”.
Tendencia Primaria alcista “Bull Market.”
I Fase de Acumulación:
- La economía está en su peor momento del ciclo económico corto y las utilidades de las empresas son muy bajas (pérdidas) las expectativas de los empresarios son pesimistas. La tasa de inflación comienza a llegar a niveles muy bajos.
- Los inversionistas que perdieron dinero en la fase bajista anterior no quieren saber nada de Bolsa, el volumen es mínimo, los comercios vacíos, las cotizaciones aparecen en diarios (si aparecen) en algún rincón de la sección económica. Las inversionistas institucionales más conocedores (Bufett, Soros, Slim, etc.) comienzan a comprar.
II Fase de Liquidez:
- Habiéndose reducido substancialmente la tasa de inflación, el gobierno intenta reanimar la economía con una política económica expansiva. La combinación de inflación baja y expansión monetaria da lugar tasas de interés muy bajas. A pesar de esto, la economía continúa en depresión del ciclo económico corto.
- La baja en tasas de interés reduce la rentabilidad de la renta fija y esto propicia migración hacia renta variable. Como los “expertos” compran antes, la oferta es menor dando como resultado que las cotizaciones suban más rápido.
III Fase Fundamental:
- La inflación continúa baja y también las tasas de interés. Ahora la economía va mejorando.
- Las vts. y utilid. de empresas aumentan: Primero, las de bienes de consumo. Cuando ya trabajan a plena capacidad, aumentan las ventas de las de bienes de inversión (equipos industriales, construcción etc.)
- En la medida en que se van obteniendo noticias confirmando la recuperación económica y los balances de las empresas van presentando cada vez mejor aspecto, corre la noticia de que la Bolsa está ganando mucho. Los medios de comunicación comienzan a fijarse en la evolución bursátil.
- Una masa creciente de dinero se dirige a Bolsa provocando un alza sostenida y general de precios.
IV Inversión de la Tendencia Primaria, La Fase Especulativa:
- La economía está en un “boom”. Casi todas las empresas trabajan a plena capacidad, a pesar de las ampliaciones de la capacidad de producción que se han llevado a cabo. Todos los negocios van bien.
- La inflación comienza a mostrarse como peligro creciente. Los sindicatos frente a la pérdida de poder adquisitivo y la situación de pleno empleo presionan para obtener mayores salarios. Los empresarios ofrecen escasa resistencia porque, en una situación donde la demanda de sus productos es tan fuerte, pueden trasladar fácilmente estos incrementos de costos en precios más elevados.
- La Bolsa lleva 3 o más años subiendo. Muchos enterados ya dedican ahorros en Bolsa, esperando obtener las plusvalías que los que entraron mucho antes. La rentabilidad por dividendo es menor.
- En esta fase todos los medios de comunicación siguen atentamente la evolución de la Bolsa (noticia de primera página en los diarios). Muchas personas (incluso con pobre cultura financiera) se siente animado a comprar acciones (algunos de ellos, después de algunas ganancias, quedan convencidos que son auténticos expertos financieros no descubiertos hasta ahora).
-Por otro lado, los verdaderos expertos al identificar utilidades de las empresas anormalmente altas y amenazas de una alta inflación para la continuación del buen momento económico, comienzan a vender.
- Esto provoca que las acciones de las mejores empresas, a pesar de la enorme cifra de compras por parte del público, muestren una creciente resistencia a subir. Entonces “el hombre de la calle” se lanza a comprar acciones en la peor situación económica y, que por este mismo motivo habían subido muy poco hasta este momento, haciendo que sus cotizaciones comiencen un alza sorprendentemente fuerte.
V Fase de Bajada Fuerte:
- Cuando el dinero “fresco” que entra a Bolsa comienza a disminuir y el mercado ya lleva un tiempo oscilando bruscamente sin una tendencia definida. Existe una fuerte baja en volúmenes de operación y comienzan las dudas entre especuladores profesionales sobre la continuidad del proceso alcista.
- Estas dudas se resuelven, normalmente, con la venta acelerada de sus carteras.
- La caída se hace vertical y más fuerte en las acciones de empresas con mayor bursatilidad (“no vendes lo que quieres, sino lo que puedes”) y en empresas en situación económica no demasiado buena.
- El gran público no cree que una nueva tendencia bajista ya ha comenzado, sino que lo toma como una baja transitoria que hace el mercado antes de recuperar su antigua tendencia alcista. En consecuencia, no vende, sino que, quizá, todavía compra un poco más.
- En esto no es el único equivocado: los medios de comunicación, en general, caen en el mismo error de perspectiva y tendrán el efecto de reasegurar al gran público que su punto de vista es correcto (el viejo error de pensar que “tanta gente a la vez no se puede equivocar”).
VI Fase de “Goteo”:
- La inflación es alta y el gobierno comienza a hacer una política económica de signo restrictivo. Las tasas de interés que ya habían empezado a subir en la fase “Especulativa” debido a la elevada demanda de crédito existente, suben ahora todavía más por la política monetaria de signo restrictivo que el gobierno lleva a cabo. La tasa de inflación comienza a bajar, pero las ventas de empresas a caen y las utilidades se
reducen (incluso en pérdidas): la recesión económica es ahora evidente para todos.
- Los inversionistas sufren un enorme desencanto. No obstante se resiste a vender porque: Confía en volver a ver las cotizaciones a las que compró (y entonces vender y “quedar tablas”).
- En la medida en que algunos irán necesitando el dinero, en un contexto de crisis económica, irán vendiendo, y así provocando el lento y largo descenso de las cotizaciones conocido como “goteo”. Estas ventas sin esperanza se prolongarán hasta la primera fase del nuevo ciclo alcista (la fase de “Acumulación”). En este momento estarán proporcionando la contrapartida a los inversionistas institucionales expertos (Bufett, Soros, Slim, etc.) que lentamente, ya estarán comenzando a comprar, iniciándose un nuevo ciclo.
Fuente: Jbardina.pangeo.org/cicle02.htm
están comprando y vendiendo y este comportamiento es por lo tanto impredecible.
Esta tesis señala que al igual que ocurre con los terremotos, se puede vaticinar que en
los próximos años se producirá una tendencia bajista o alcista, pero no cómo será ni
cuándo. De lo contrario todo el mundo sería millonario. Dicha característica incierta del mercado bursátil hizo que los economistas de principios del siglo XX consideraran inútil analizar sus vaivenes. Pero con la llegada de la ciencia estadística todo cambió.
Con objeto de anticipar desastres como los causados por la Gran Depresión de 1929,
desde los años 50 empezaron a proponerse los grandes métodos del análisis de
mercado accionario. Entre éstos destacan el análisis fundamental, basado en el
estudio de cifras de las empresas en Bolsa cuyas acciones se quieren comprar, sus
expectativas futuras y su capacidad de generar beneficios, y el análisis técnico, cuyo soporte son los datos (formaciones) que produce el propio mercado, como la
cotización de la acción, el volumen de transacciones, etc. Por último, las múltiples
teorías de ciclos, basadas en la constatación de que a una subida le sigue siempre
una caída. Existen muchas: desde los que abarcan 64 años a los que aseguran que la
Bolsa sube los viernes y baja los lunes. Frente a todos estos métodos predictivos, en
los últimos tiempos aparecieron modelos basados en la física, como la teoría del caos
o del camino aleatorio, que sostienen la imposibilidad total para predecir el mercado
bursátil. Hemos visto que son varios los factores que intervienen en la Bolsa (fundamental, psicológico, estructural y técnico) y que cualquier suceso puede cambiar la tendencia de modo inesperado.
Ciclos Sectoriales, Ciclo Psicológico, y Ciclo Bursátil
Un denominador común en la mayoría de las tesis de ciclos es el “tradicional adelanto” que observa el ciclo de la Bolsa respecto al ciclo de la economía de un país. Este adelanto se estima en un rango de seis a doce (6-12) meses. Es de llamar la atención también la coincidencia del movimiento por sectores de negocios que tradicionalmente se observan en los ciclos del mercado accionario. Finalmente, y no menos importante, vale la pena atender el ciclo psicológico del inversionista, un elemento sin duda volátil pero ciertamente repetitivo, muy característico de nuestro género humano que da lugar a reacciones en masa.
Ciclos por Sectores
Patrones repetitivos de alza y baja en sectores empresariales a través del ciclo de los negocios le han permitido a los economistas, analistas e inversionistas durante décadas identificar los ciclos, el momento del ciclo económico y del mercado accionario.
Ciertos sectores empresariales tradicionalmente suele comportarse (avanzar o disminuir) a un ritmo diferente que los ciclos generales económicos y bursátiles. Estos desfases proporcionan “pistas” que pueden contribuir considerablemente a las estrategias de inversión en Bolsa.
Por ejemplo: El sector financiero tradicionalmente lidera el mercado de valores y es uno de los primeros en caer cuando el mercado registra un nivel “máximo” y es uno de los primeros en avanzar en la última fase de un mercado de bajas (“oso”). El sector del transporte es también uno de los más fuertes en reaccionar al inicio de un mercado alcista (“toros”), pero generalmente es de los que más sufren (bajan) ante las primeras señales de que un mercado alcista esta cerca.
Es la variación a largo plazo de las cotizaciones que dan lugar a la tendencia primaria de la Bolsa. Por lo general estos ciclos coinciden con los ciclos económicos con un adelanto de 6 a 12 meses.
La siguiente gráfica ilustra el desfase entre los ciclos de mercado accionario y la economía del país. En el ciclo bursátil se identifica además el comportamiento que históricamente observan los distintos sectores empresariales durante los tiempos de alzas y bajas.
Ciclos sectoriales dentro de ciclos económicos y ciclos bursátiles.
Ciclo Psicológico del Inversionista
Una característica de nuestro género humano es sin duda la predictibilidad. Solemos comportarnos de manera muy similar ante estímulos parecidos. Esto se refleja en nuestras actitudes diarias. En temas específicos como las inversiones, de manera consciente o inconscientemente nuestros sentimientos permanentemente se
mueven entre la ambición y temor. Esto explica el por qué los participantes en Bolsa generalmente se vuelven muy optimistas cuando los mercados están al alza y muy desalentados o temerosos cuando el ciclo de baja de un mercado se vuelve más fuerte.
Es por lo anterior que nuestra propuesta de inversión bursátil obedece a la realización de metodologías integrales que consideren aspectos de selección fundamental de emisoras, distribución inteligente de portafolios y reacciones oportunas ante posibles cambios de tendencias (ciclos) de mercado y en las que la disciplina y la paciencia resultan indispensables. Esto es, distanciarse de las “corazonadas”, los rumores y “el
rebaño” para tomar decisiones objetivas.
Muchos especialistas insisten en que el comportamiento típico de los inversionistas está ligado al conocido ciclo de la psicología del inversionista cuya gráfica y características en cada etapa presentamos a continuación:
Desinterés: De acuerdo con el ciclo, un mercado al alza generalmente inicia cuando el mercado está abajo y los inversionistas desprecian o tienen poco interés por las acciones.
Duda y sospecha: Tratan de decidir si lo que invirtieron debió haberse invertido en un lugar más seguro como en un fondo del mercado de dinero. Se preocupan por sus acciones y prometen nunca invertir de nuevo.
Precaución: El mercado comienza a mostrar señales de recuperación gradualmente. La mayoría de los inversionistas se mantienen cautelosos, pero a los inversionistas prudentes se entusiasman aún más ante la posibilidad de ganar.
Confianza: Conforme aumentan los precios de las acciones, el sentimiento de desconfianza de los inversionistas cambia a confianza y finalmente a entusiasmo. La mayoría de los inversionistas compran sus acciones en esta etapa.
Entusiasmo: Durante la etapa de entusiasmo, los inversionistas prudentes ya están tomando utilidades y saliéndose del mercado accionario porque se dan cuenta de que el alza está llegando a su fin.
Avaricia: Al entusiasmo de los inversionistas le sigue la ambición que frecuentemente va acompañada de numerosas ofertas públicas en el mercado accionario.
Indiferencia: Los inversionistas ven más allá de las valuaciones (múltiplos) que indican dificultad para mantenerse altas.
Despido: Conforme el mercado baja, los inversionistas muestran una falta de interés que rápidamente se convierte en despido.
Negación: Llega la etapa de negación en la que regularmente afirman su creencia de que el mercado definitivamente no puede caer más.
Miedo, Pánico y Desinterés: La preocupación se empieza a arraigar, el pánico, el desinterés y el desprecio pronto le siguen. Los inversionistas empiezan a despreciar otra vez el mercado y otra vez prometen nunca más invertir en acciones.
HIPÓTESIS I. ANÁLISIS DEL CICLO BURSÁTIL
Sostiene que la Bolsa está sometida a ciclos alcistas y bajistas de años, meses, semanas y días. Éstos están ligados a factores como la fluctuación de la economía mundial, los tipos de interés, el precio del oro y la plata, o la psicología de masas. Atendiendo a estos factores, se han establecido los más diversos ciclos. Por ejemplo,
el “Ciclo largo de Kondratieff” que asegura que la tendencia cambia cada 48 o 64 años, o el de Samuel Benner, que predice que los máximos en Bolsa se repiten cada ocho o nueve años y los mínimos cada 16, 18 o 20: desde 1913, cuando se estableció, este ciclo ha acertado con escasos márgenes de error. Este tipo de análisis permite situar una tendencia a corto o a largo plazo, pero, según muchos expertos no es absolutamente científico y siempre tiene un margen de error.
HIPÓTESIS II ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Mediante este estudio de la situación de una empresa se averigua si el valor fundamental (financiero cuantitativo y cualitativo) de sus acciones se corresponde con el de su cotización en el mercado. Para ello se divide el valor de la empresa por el número de acciones que cotiza. El resultado es el valor fundamental de cada acción. Si el valor en Bolsa de dicho título se encuentra por debajo del fundamental, hay que comprar; si está por encima, hay que vender. A partir de este enfoque aparecen métodos de valuación por múltiplos (P/U, P/VL, FV/Ebitda, etc.).
Los 8 criterios básicos
• perspectiva del sector,
• perspectiva de resultados operativos de la empresa,
• mercado al que se dirige,
• rentabilidad,
• solidez financiera,
• Valuación,
• Bursatilidad y
• Otros como política de pago de dividendos y cualitativos como
reconocimiento de marca, del consejo de administración, etc.).
HIPÓTESIS III ANÁLISIS TÉCNICO (GRÁFICAS)
No tiene en cuenta la realidad fuera del propio mercado y sólo se apoya en las cifras (precios, volúmenes, tendencias, formaciones, etc.) relacionadas con la Bolsa. Analiza el comportamiento de los precios, los flujos de entrada y salida de órdenes de compra, la frecuencia con que una acción sube o baja más que el resto del mercado y los movimientos de grandes inversores (fondos e instituciones). Con todo ello establece gráficos que pueden ofrecer datos en tiempo real (desde hace algunos años gracias a internet). En ocasiones, este método tiene también en cuenta el llamado análisis de opinión o sentimientos, basado en los comentarios de los expertos.
¿La Mejor?
Existe un amplio debate en este sentido. Aunque su aceptación y éxito depende principalmente del tipo o perfil de participante. El más usado es posiblemente el técnico por la facilidad en acceso de información de precio respecto a fundamentales de empresas y por un enfoque de resultados a menor plazo. Pero no se pueden obviar los otros tipos de análisis de mercado para tenerlo de una forma integral.
El empleo combinado o complementario de estos métodos insistiendo en
dar prioridad al cuidado del riesgo sobre la búsqueda única de ganancias:
1) Realizar la selección de emisoras a partir de fundamentales; y
2) Decidir momentos a partir de tendencias de carácter técnico.
Un enfoque alternativo considera que, si bien los precios de las acciones se pueden desviar de sus fundamentos económico-financieros (véase los dividendos actuales y esperados, los tipos de interés actual y esperados entre otros) en el corto plazo, a largo plazo los precios de las acciones están determinados por sus fundamentos. Bajo esta interpretación, los principales ciclos bursátiles alcistas y bajistas reflejan los cambios en las percepciones de los fundamentos y cambios en las expectativas sobre el futuro.
Por otra parte, existen dos elementos adicionales que se mencionan poco y que resultan indispensables en una estrategia patrimonial a mayor plazo en Bolsa:
1) Una adecuada y competitiva diversificación al momento de construir un portafolio; y 2) Un nivel de agresividad en la proporción de inversión en Bolsa en función a la
condición (valuación) del mercado.
ANEXO: “Señales” del Ciclo Bursátil Completo
Para concluir, la tesis de las fases que se presentan en un Ciclo Bursátil completo y de las características más frecuentes de cada fase.
“El ciclo bursátil tiene una duración de unos cinco años de promedio (a excepción del que se desarrolla en la tercera fase del ciclo de Kondratieff, que tiene una fase alcista de unos 6 o 7 años, debido a que el exceso especulativo se prolonga mucho más tiempo y, correspondientemente, la fase bajista posterior es mucho mas fuerte), observando su presencia en la evolución de los mercados bursátiles desde 1871.
Desde parámetros estrictamente bursátiles se pueden describir así: Las cotizaciones de la Bolsa en general, se mueven según tendencias, las cuales se clasifican en tres grupos:
• Primarias: duran, como mínimo, un año y dan lugar a una variación de les cotizaciones de, como mínimo, un 50%
.
• Secundarias: una tendencia primaria alcista está compuesta de tres (o más) tramos alcistas, interrumpidos por dos (o más) tramos bajistas. Cada uno de estos tramos secundarios tiene una duración entre uno y doce meses. Obviamente cada suelo de una corrección secundaria queda por encima del suelo de la corrección anterior. Lo mismo vale para una tendencia primaria bajista, pero al revés.
• Menores: cada tendencia secundaria está, a su vez, compuesta de movimientos o tramos menores los cuales tienen una duración máxima de un mes. Aquí nos centraremos, fundamentalmente, en el estudio de las fases que componen las dos tendencias primarias, dando, a la vez, una breve referencia sobre el ciclo
económico corto que se desarrolla paralelamente”.
Tendencia Primaria alcista “Bull Market.”
I Fase de Acumulación:
- La economía está en su peor momento del ciclo económico corto y las utilidades de las empresas son muy bajas (pérdidas) las expectativas de los empresarios son pesimistas. La tasa de inflación comienza a llegar a niveles muy bajos.
- Los inversionistas que perdieron dinero en la fase bajista anterior no quieren saber nada de Bolsa, el volumen es mínimo, los comercios vacíos, las cotizaciones aparecen en diarios (si aparecen) en algún rincón de la sección económica. Las inversionistas institucionales más conocedores (Bufett, Soros, Slim, etc.) comienzan a comprar.
II Fase de Liquidez:
- Habiéndose reducido substancialmente la tasa de inflación, el gobierno intenta reanimar la economía con una política económica expansiva. La combinación de inflación baja y expansión monetaria da lugar tasas de interés muy bajas. A pesar de esto, la economía continúa en depresión del ciclo económico corto.
- La baja en tasas de interés reduce la rentabilidad de la renta fija y esto propicia migración hacia renta variable. Como los “expertos” compran antes, la oferta es menor dando como resultado que las cotizaciones suban más rápido.
III Fase Fundamental:
- La inflación continúa baja y también las tasas de interés. Ahora la economía va mejorando.
- Las vts. y utilid. de empresas aumentan: Primero, las de bienes de consumo. Cuando ya trabajan a plena capacidad, aumentan las ventas de las de bienes de inversión (equipos industriales, construcción etc.)
- En la medida en que se van obteniendo noticias confirmando la recuperación económica y los balances de las empresas van presentando cada vez mejor aspecto, corre la noticia de que la Bolsa está ganando mucho. Los medios de comunicación comienzan a fijarse en la evolución bursátil.
- Una masa creciente de dinero se dirige a Bolsa provocando un alza sostenida y general de precios.
IV Inversión de la Tendencia Primaria, La Fase Especulativa:
- La economía está en un “boom”. Casi todas las empresas trabajan a plena capacidad, a pesar de las ampliaciones de la capacidad de producción que se han llevado a cabo. Todos los negocios van bien.
- La inflación comienza a mostrarse como peligro creciente. Los sindicatos frente a la pérdida de poder adquisitivo y la situación de pleno empleo presionan para obtener mayores salarios. Los empresarios ofrecen escasa resistencia porque, en una situación donde la demanda de sus productos es tan fuerte, pueden trasladar fácilmente estos incrementos de costos en precios más elevados.
- La Bolsa lleva 3 o más años subiendo. Muchos enterados ya dedican ahorros en Bolsa, esperando obtener las plusvalías que los que entraron mucho antes. La rentabilidad por dividendo es menor.
- En esta fase todos los medios de comunicación siguen atentamente la evolución de la Bolsa (noticia de primera página en los diarios). Muchas personas (incluso con pobre cultura financiera) se siente animado a comprar acciones (algunos de ellos, después de algunas ganancias, quedan convencidos que son auténticos expertos financieros no descubiertos hasta ahora).
-Por otro lado, los verdaderos expertos al identificar utilidades de las empresas anormalmente altas y amenazas de una alta inflación para la continuación del buen momento económico, comienzan a vender.
- Esto provoca que las acciones de las mejores empresas, a pesar de la enorme cifra de compras por parte del público, muestren una creciente resistencia a subir. Entonces “el hombre de la calle” se lanza a comprar acciones en la peor situación económica y, que por este mismo motivo habían subido muy poco hasta este momento, haciendo que sus cotizaciones comiencen un alza sorprendentemente fuerte.
V Fase de Bajada Fuerte:
- Cuando el dinero “fresco” que entra a Bolsa comienza a disminuir y el mercado ya lleva un tiempo oscilando bruscamente sin una tendencia definida. Existe una fuerte baja en volúmenes de operación y comienzan las dudas entre especuladores profesionales sobre la continuidad del proceso alcista.
- Estas dudas se resuelven, normalmente, con la venta acelerada de sus carteras.
- La caída se hace vertical y más fuerte en las acciones de empresas con mayor bursatilidad (“no vendes lo que quieres, sino lo que puedes”) y en empresas en situación económica no demasiado buena.
- El gran público no cree que una nueva tendencia bajista ya ha comenzado, sino que lo toma como una baja transitoria que hace el mercado antes de recuperar su antigua tendencia alcista. En consecuencia, no vende, sino que, quizá, todavía compra un poco más.
- En esto no es el único equivocado: los medios de comunicación, en general, caen en el mismo error de perspectiva y tendrán el efecto de reasegurar al gran público que su punto de vista es correcto (el viejo error de pensar que “tanta gente a la vez no se puede equivocar”).
VI Fase de “Goteo”:
- La inflación es alta y el gobierno comienza a hacer una política económica de signo restrictivo. Las tasas de interés que ya habían empezado a subir en la fase “Especulativa” debido a la elevada demanda de crédito existente, suben ahora todavía más por la política monetaria de signo restrictivo que el gobierno lleva a cabo. La tasa de inflación comienza a bajar, pero las ventas de empresas a caen y las utilidades se
reducen (incluso en pérdidas): la recesión económica es ahora evidente para todos.
- Los inversionistas sufren un enorme desencanto. No obstante se resiste a vender porque: Confía en volver a ver las cotizaciones a las que compró (y entonces vender y “quedar tablas”).
- En la medida en que algunos irán necesitando el dinero, en un contexto de crisis económica, irán vendiendo, y así provocando el lento y largo descenso de las cotizaciones conocido como “goteo”. Estas ventas sin esperanza se prolongarán hasta la primera fase del nuevo ciclo alcista (la fase de “Acumulación”). En este momento estarán proporcionando la contrapartida a los inversionistas institucionales expertos (Bufett, Soros, Slim, etc.) que lentamente, ya estarán comenzando a comprar, iniciándose un nuevo ciclo.
Fuente: Jbardina.pangeo.org/cicle02.htm
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